Почему скорректированная прибыль продолжила расти при снижении чистой прибыли?

  • В третьем квартале 2026 года выручка Weichai Power составила 58,01 млрд юаней, увеличившись на 1,03% в годовом выражении и снизившись на 4,28% по сравнению с предыдущим кварталом; чистая прибыль составила 2,96 млрд юаней, снизившись на 8,56% в годовом и на 35,93% в квартальном выражении.
  • Резкое квартальное снижение чистой прибыли главным образом связано с тем, что продажа доли в Ballard Power Systems принесла во втором квартале разовый доход свыше 1,3 млрд юаней. Без учета разовых статей скорректированная чистая прибыль за третий квартал составила 3,22 млрд юаней, увеличившись на 13,9% в годовом и на 2,83% в квартальном выражении; выручка и скорректированная чистая прибыль соответствовали ожиданиям Nomura Orient International.

Что обеспечило улучшение маржи?

  • Валовая маржа компании в третьем квартале составила 22,9%, увеличившись на 1.5 процентного пункта в годовом и на 1.4 процентного пункта в квартальном выражении. Nomura Orient International объясняет улучшение главным образом быстрым ростом продаж продукции с высокой добавленной стоимостью, включая двигатели для центров обработки данных искусственного интеллекта.
  • Согласно записи о мероприятии компании по связям с инвесторами от 30 октября 2026 года, за первые три квартала было поставлено свыше 2700 дизельных генераторных установок для центров обработки данных искусственного интеллекта, что почти на 200% больше, чем годом ранее. По мнению компании, это улучшило структуру продукции подразделения силовых агрегатов.
  • Скорректированная чистая маржа в третьем квартале выросла до 5,55%, увеличившись на 0.63 процентного пункта в годовом и на 0.38 процентного пункта в квартальном выражении. При этом доля расходов в выручке составила 13,41%, увеличившись на 0.09 и 0.38 процентного пункта в годовом и квартальном выражении соответственно. Годовой рост был обусловлен главным образом увеличением доли финансовых расходов из-за курсовых убытков, а квартальный — преимущественно ростом долей административных расходов и расходов на исследования и разработки.

Как компания оценивает будущую прибыль и стоимость акций?

  • На основе операционных результатов за первые три квартала и перспектив роста бизнеса центров обработки данных Nomura Orient International сохранила прогноз чистой прибыли на 2026–2028 годы на уровне 15,048 млрд юаней, 18,285 млрд юаней и 20,89 млрд юаней соответственно.
  • Компания сохранила рекомендацию «покупать» и целевую цену 40.10 юаня, исходя из прогнозной прибыли на акцию за 2026 год в размере 1.74 юаня и целевого коэффициента цена/прибыль в размере 23. Среди основных рисков снижения она назвала более медленное, чем ожидалось, развитие новых направлений бизнеса, рост стоимости сырья и колебания валютных курсов.