Почему цепочка поставок ПК испытывает большее давление?

  • Intel ожидает, что поставки ПК во втором полугодии 2026 года сократятся более чем на 20% в годовом выражении: ослабление продаж конечным потребителям побуждает производителей ПК существенно сокращать запасы, причем за последние два месяца корректировка ускорилась. Ранее Morgan Stanley прогнозировал снижение примерно на 25%.
  • Данные о поставках уже указывают на ослабление рынка. По данным IDC, глобальные поставки ПК в третьем квартале 2026 года составили 62,685 млн единиц, снизившись на 20% в годовом выражении и на 9% по сравнению с предыдущим кварталом.
  • Morgan Stanley считает, что эта тенденция более неблагоприятна для брендов и контрактных производителей, работающих в бюджетном потребительском сегменте, таких как Acer и Compal.

Почему спрос на серверы движется в противоположном направлении?

  • Intel ожидает, что поставки серверных CPU вырастут более чем на 30% как в 2026, так и в 2027 году; рост может оказаться еще выше, если предложение пластин и подложек улучшится.
  • Intel считает, что ИИ-агенты станут главным драйвером, увеличив потенциальный объем рынка серверных CPU с нынешних примерно 40 млрд долларов США до более чем 200 млрд долларов США через пять лет.
  • Morgan Stanley считает, что сильный рост поставок серверных CPU выгоден связанным с этим поставщикам оборудования, таким как Wiwynn, Lenovo и Lotes.

Почему дефицит подложек ABF может усилиться?

  • Большая часть ранее обсуждавшегося расширения мощностей по выпуску подложек примерно на 40% будет реализована лишь во втором полугодии 2027 года; Intel ожидает значительного увеличения обязательств по закупке ключевых компонентов в ближайшие несколько кварталов.
  • Intel в приоритетном порядке обеспечивает себе мощности по выпуску подложек и повышает выход годных изделий EMIB-T. Сложные конструкции могут увеличить риски, связанные с выходом годных изделий, и сократить эффективный объем производства, тем самым усугубив дефицит подложек ABF и поддержав цены.
  • Morgan Stanley считает, что сокращение доступного предложения подложек и рост цен благоприятно скажутся на выручке и рентабельности Unimicron и NYPCB.