В чём результаты третьего квартала превзошли ожидания?

  • Выручка Grab в третьем квартале 2026 года составила 1,1 млрд долларов США, увеличившись на 27% в годовом выражении, или на 30% при постоянных валютных курсах, и превысила консенсус-прогноз рынка на 3%.
  • Скорректированная EBITDA достигла 237 млн долларов США, увеличившись на 74% в годовом выражении и превысив прогноз Morgan Stanley и консенсус-прогноз рынка соответственно на 16% и 23%. Результат выше ожиданий главным образом обусловлен значительным повышением рентабельности доставки и увеличением вклада финансовых услуг.
  • Валовой объём транзакций онлайн-сервисов по требованию (ODS) вырос на 18% в годовом выражении, или на 22% при постоянных валютных курсах; число ежемесячных пользователей, совершающих транзакции, выросло на 16% и стало главным фактором роста объёма транзакций.

Как бизнес доставки одновременно растёт и повышает рентабельность?

  • Валовой объём транзакций бизнеса доставки в третьем квартале вырос на 24% в годовом выражении при постоянных валютных курсах; при этом темп роста валового объёма транзакций с продуктами был примерно в 1.8 раза выше, чем в доставке готовой еды.
  • Отношение скорректированной EBITDA бизнеса доставки к валовому объёму транзакций выросло до 2,7%, увеличившись на 65 базисных пунктов в годовом выражении. Morgan Stanley объяснил улучшение операционным рычагом за счёт масштаба и рекламной выручкой с более высокой маржой.
  • Банк считает, что рост рентабельности доставки может дать компании дополнительные возможности увеличения прибыли помимо относительно зрелого бизнеса поездок.

Каков потенциал финансовых услуг после выхода на прибыль?

  • Скорректированная EBITDA финансовых услуг в третьем квартале стала положительной и достигла 12 млн долларов США, а кредитный портфель вырос на 200% в годовом выражении до 2,7 млрд долларов США; без учёта Superbank кредитный портфель всё равно вырос на 115% в годовом выражении, а доля проблемных кредитов составила 2,6%.
  • Маржа кредитного бизнеса с поправкой на риск составила 7%, что ниже уровня устойчивого состояния в 10%–12%. Morgan Stanley считает, что этот разрыв оставляет пространство для дальнейшего повышения прибыли по мере увеличения масштаба кредитования.

Годовой прогноз повышен: каковы дальнейшие финансовые последствия?

  • Компания повысила прогноз скорректированной EBITDA на весь 2026 год с 720 млн–740 млн долларов США до 790 млн–800 млн долларов США, что на 7%–9% выше консенсус-прогноза рынка в 737 млн долларов США и на 5%–6% выше прежнего прогноза Morgan Stanley в 755 млн долларов США.
  • Все три основных направления бизнеса уже достигли положительной скорректированной EBITDA, а скорректированный свободный денежный поток за последние 12 месяцев почти удвоился до 533 млн долларов США; руководство подтвердило прогноз скорректированной EBITDA в размере 1,7 млрд долларов США в 2028 году.
  • Планируемая Grab сделка по приобретению foodpanda на Тайване была отклонена, и компания понесёт расходы на расторжение в размере 60 млн долларов США в четвёртом квартале 2026 года.