Açık modellerin yükselişi Microsoft’a neden yarar sağlayabilir?

  • OpenRouter’da kullanım açısından ilk 50 model arasında, açık ağırlıklı modellerin token payı bir yıl önce yaklaşık %22 iken yaklaşık %72 düzeyine yükseldi; 2026 yılı başından bu yana, geliştirme için birden fazla model sağlayıcısı kullanan Microsoft müşterilerinin sayısı 5 katına çıktı.
  • Morgan Stanley, şirketlerin modelleri maliyet, performans, gecikme süresi ve veri egemenliği gerekliliklerine göre seçmeye devam edeceğini düşünüyor. Foundry, 11 bin üzerinde modeli destekliyor ve erişim, yönetim, değerlendirme ve dağıtım için birleşik bir katman sunuyor; Azure ise iş yükleri için temel altyapıyı sağlıyor.
  • Microsoft’un ürün portföyünde ayrıca kurumsal veri bağlamı sağlayan Fabric ile yapay zekâ yeteneklerini iş akışlarına taşıyan M365 ve Copilot bulunuyor. Halen 17 bin üzerinde müşteri hem Fabric hem de Foundry kullanıyor; bu sayı yıllık bazda %60 arttı.

Mevcut iş araçlarına erişim noktaları yapay zekâ kullanımını nasıl artırabilir?

  • M365 ve Copilot, üretkenlik, iş birliği ve iletişim gibi kurumsal iş akışlarına zaten entegre edilmiş durumda ve yapay zekâ ajanları için hazır dağıtım kanalları sunuyor. M365 Copilot’un ücretli kullanıcı lisansı sayısı şu anda 30 milyon üzerinde.
  • Morgan Stanley’nin CIO anketi, katılımcıların %47 oranındaki bölümünün özelleştirilmiş yapay zekâ uygulamaları geliştirmek için Microsoft’u tercih etme eğiliminde olduğunu; AWS ve Google için bu oranın ayrı ayrı %10 olduğunu gösteriyor. Banka, çıkarım maliyetleri düştüğünde sık yapılan, düşük değerli daha fazla görevin otomatikleştirilebileceğini düşünüyor. Microsoft bu yetenekleri mevcut kullanıcı tabanında yaygınlaştırma ve uygulama ile Azure tüketimini artırma fırsatına sahip.

Çıkarım fiyatlarının düşmesi gelirleri ve maliyetleri nasıl etkiler?

  • Daha düşük çıkarım maliyetleri, çıkarım başına geliri azaltabilir; ancak daha fazla iş akışında yapay zekâ kullanılmasını da sağlayabilir. Morgan Stanley’nin değerlendirmesi, kullanım artışının çıkarım başına gelirdeki düşüşü dengeleyip dengeleyemeyeceğine bağlı.
  • Microsoft kullanıma dayalı ücretlendirmeyi genişletiyor: örneğin Copilot Studio, ajanların gerçek tüketimine göre ücret almak için Copilot Credits kullanıyor. Çok modelli mimari, Microsoft’un maliyet ve performansa göre görevleri uygun modellere yönlendirmesine de olanak tanıyarak hizmet sunma maliyetini optimize ediyor.

Büyüme ve kâr marjı beklentileri değerlemeye nasıl yansıyor?

  • Morgan Stanley, Azure ve diğer bulut hizmetlerinin gelir artış hızının 2026 mali yılında %40,7 düzeyinden 2027 mali yılında %44,9 düzeyine yükseleceğini, 2028 mali yılında ise %43,2 düzeyine gerileyeceğini öngörüyor; aynı dönemde şirketin genel brüt kâr marjının %67,9 düzeyinden %64,5 düzeyine düşmesi bekleniyor.
  • Banka, faaliyet kaldıracının brüt kâr marjı üzerindeki baskıyı kısmen dengeleyebileceğini; 2028 mali yılında faaliyet kâr marjının %46,7, hisse başına kârın ise 24.08 dolar olacağını öngörüyor. Yatırımların artması, yapay zekâ benimsenmesinin sınırlı kalması veya makroekonomik ortamın BT harcamalarını baskılaması, bankanın tavsiyesi ve hedef fiyatı açısından aşağı yönlü risk faktörleri.
  • Morgan Stanley, ağırlık artır tavsiyesini ve 600 dolarlık hedef fiyatını koruyor. Hedef fiyat, 2028 mali yılı hisse başına kâr tahmininin 25 katı fiyat/kazanç çarpanına dayanıyor; raporda belirtilen 23 Ekim 2026 kapanış fiyatı 524.51 dolardı.