TE Connectivity siparişleri rekor kırdı; veri merkezi büyümesi ve araç başına değer odakta
TE Connectivity’nin mali çeyrek sonuçları ve gelecek çeyreğe ilişkin beklentileri piyasa tahminlerini aştı, ancak veri merkezi iş kolunun beklentileri aşma düzeyi sınırlı kaldı. Yönetim, bu iş kolunun önümüzdeki birkaç yıl boyunca gelirini her yıl en az 1 milyar dolar artırmasını ve 2027 mali yılındaki büyümenin ağırlıklı olarak ikinci yarıda gerçekleşmesini bekliyor.
Özgün kaynak：Goldman Sachs & Co. LLCUnhidea’da ilk yayımlanma：Özgün kaynağın tarihi：
Temel çıkarım
Goldman Sachs, TE Connectivity’nin siparişleri ve veri merkezi büyümesine ilişkin görünümü olumlu değerlendiriyor; ancak veri merkezi gelirinin son dönemde beklentileri aşma düzeyi sınırlı kaldı ve araç başına değerdeki büyüme bölgelere göre farklılık gösteriyor.
Sonuçlar ve siparişler hangi alanlarda beklentilerden güçlüydü?
2026 mali yılının dördüncü çeyreğinde TE’nin geliri 5,312 milyar dolar oldu; organik olarak yıllık %13 arttı ve FactSet piyasa konsensüsü olan 5,286 milyar doları aştı. Düzeltilmiş hisse başına kâr 3.14 dolar ile 3.07 dolarlık konsensüsün üzerinde gerçekleşti. Düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %22,1 ile piyasa beklentisine paraleldi.
Çeyreklik siparişler 6,1 milyar dolar oldu; yıllık %29, çeyreklik %6 arttı. Siparişlerin gelire oranı, önceki çeyrekteki 1.10 ve geçen yılın aynı dönemindeki 0.99 seviyesinden 1.14 seviyesine yükseldi. Şirket, 2027 mali yılına rekor düzeyde teslim edilmemiş siparişle girdi.
Sonuçların açıklanmasının ardından hisse fiyatı yaklaşık %2 düştü; aynı dönemde S&P 500 endeksi büyük ölçüde yatay kaldı. Goldman Sachs, düşüşün nedenini veri merkezleriyle ilgili iş kollarının gelirinin yatırımcı beklentilerini sınırlı ölçüde aşması olarak görüyor.
Veri merkezi büyümesi neden hâlâ önemli?
Yapay zekâ ve bulut işlerini içeren Digital Data Networks’ün (DDN) dördüncü mali çeyrek geliri 949 milyon dolar oldu ve organik olarak yıllık %34 arttı; ancak Visible Alpha konsensüsü olan 944 milyon doların yalnızca biraz üzerinde kaldı.
Yönetim, DDN gelirinin 2027 mali yılında ve orta vadede her yıl, bir önceki yıla göre en az 1 milyar dolar artmasını bekliyor. Mevcut teslim edilmemiş siparişlere göre, 2027 mali yılındaki artış ağırlıklı olarak ikinci yarıda gerçekleşecek. Goldman Sachs, veri merkezi bilgi işlem ve enerji altyapısına yönelik talebi uzun vadeli büyüme faktörü olarak görüyor.
Büyüme yalnızca veri merkezlerinden gelmiyor: Industrial Solutions geliri dördüncü mali çeyrekte organik olarak yıllık %20 arttı; Automation & Connected Living ve Energy iş kolları ise sırasıyla %18 ve %12 büyüdü.
Otomotiv işi üretim düşerken nasıl büyüyor?
Otomotiv iş kolunun geliri dördüncü mali çeyrekte organik olarak yıllık %6 artarken, aynı dönemde temel otomotiv üretimi düştü. Yönetim büyümeyi Asya ve Avrupa’da araç başına ürün içeriğinin artmasına bağladı; Kuzey Amerika ise elektrikli araç modellerinin payının daha düşük olması nedeniyle daha zayıf performans gösterdi.
Şirket, 2027 mali yılında otomotiv üretiminin hafifçe düşmesini, ancak kendi büyüme hızının piyasayı 4 ila 6 yüzde puan aşmasını bekliyor. Goldman Sachs, araç başına değerdeki artışı uzun vadeli bir destek olarak görürken büyüme performansının bölgelere göre değiştiğine dikkat çekiyor.
Yeni mali yıl beklentileri Goldman Sachs’ın değerlemesini nasıl değiştiriyor?
Şirket, 2027 mali yılının ilk çeyreği için yaklaşık 5,35 milyar dolar gelir ve yaklaşık 3.30 dolar faaliyetlerden hisse başına kâr öngörüyor; bu rakamlar sırasıyla 5,138 milyar dolar ve 3.01 dolar olan piyasa konsensüsünün üzerinde. Gelir beklentisi, IEEPA gümrük tarifelerinin müşterilere iadesinden kaynaklanan yaklaşık 50 milyon dolarlık azalışı içeriyor; şirket, bunun hisse başına kâra etkisinin nötr olmasını bekliyor.
Şirket, 2027 mali yılının tamamında organik gelir artış hızının 2026 mali yılındaki yaklaşık %12 seviyesine yakın olmasını bekliyor. Goldman Sachs, daha yüksek gelir ve kâr marjı beklentilerine dayanarak 2027 ve 2028 mali yılları için hisse başına kâr tahminlerini sırasıyla 13.10 dolar ve 14.70 dolardan 13.95 dolar ve 15.40 dolara yükseltti.
Goldman Sachs, alım tavsiyesini korudu ve 12 aylık hedef fiyatını 288 dolardan 293 dolara yükseltti: Kâr tahminlerindeki artış, değerleme çarpanının 20 kattan 19 kata düşürülmesinin etkisini telafi etti; çarpandaki düşüş, benzer şirketlerin değerlemelerindeki gerilemeyi yansıtıyor.
