Yeni çekirdek enflasyon ne kadar hızlandı ve kimin beklentisini aştı?

  • Japonya’da taze gıda ve enerjiyi dışlayan yeni çekirdek TÜFE, Eylül ayında yıllık %2,4 arttı; artış hızı Ağustos ayındaki %1,9 seviyesine göre 0.5 puan yükseldi. Sonuç Bloomberg’in %2,3 düzeyindeki piyasa konsensüsünün biraz üzerinde ve Goldman Sachs tahminiyle uyumluydu; konsensüsten sapma yalnızca 0.1 puandı.
  • Aylık fiyat artışı ivmesi de güçlendi: mevsimsellikten arındırılmış yeni çekirdek TÜFE’nin aylık artışı Ağustos ayındaki %0,3 seviyesinden Eylül ayında %0,5 seviyesine çıktı. Yıllık ve aylık artışın aynı anda hızlanması, bu toparlanmanın ay içindeki fiyat değişimlerine de yansıdığını gösteriyor.

Hizmet fiyatları sıçradı: uzun tatil ve uçak biletlerine neden bakılmalı?

  • Konaklama ve yurt dışı grup turu fiyatları birlikte, Eylül ayındaki yeni çekirdek TÜFE’nin yıllık artışına yaklaşık 0.1 puan katkı yaptı. Goldman Sachs, Eylül ayında yaşanan ve 11 yılın ilk beş günlük kesintisiz “Gümüş Hafta” tatili olan dönemin, bu iki kategorideki fiyat artışının nedenlerinden biri olduğunu değerlendiriyor; bu kalemler ayrıca görece oynak.
  • Goldman Sachs’ın tahminine göre Japonya Merkez Bankası’nın izlediği, kira hariç özel sektör hizmet fiyatlarının aylık artışının yıllıklandırılmış oranı Ağustos ayındaki %0,5 seviyesinden Eylül ayında %10,7 seviyesine sıçradı; yıllık artış ise %2,0 seviyesinden %2,6 seviyesine yükseldi. Başlıca etkenler konaklama, yurt dışı grup turları ve uçak biletleriydi; dolayısıyla bu hizmet verilerinin güçlü seyri seyahatle ilgili kalemlerle yakından bağlantılı.
  • Goldman Sachs, uçak bileti fiyatlarındaki artışın yüksek havacılık yakıtı fiyatlarını yansıtıyor olabileceğini düşünüyor. Bu, yeni çekirdek TÜFE enerjiyi doğrudan dışlasa bile yakıt maliyetlerinin ulaştırma hizmetleri fiyatları üzerinden endekse yansıyabileceği anlamına geliyor.

Seyahatin dışında fiyatları artıran başka hangi güçler var?

  • Goldman Sachs, bazı dayanıklı mallardaki fiyat artışlarını yenin zayıflamasıyla ilişkilendiriyor ve yüksek nafta ve bellek çipi fiyatlarının bazı dayanıklı mallar ile ev tüketim ürünlerinin fiyatlarını artırdığını gözlemliyor. Mallarda maliyetlerin fiyatlara yansıması seyahat fiyatlarındaki artışla aynı dönemde gerçekleşiyor; ancak golf sopalarının fiyatındaki artışın ayrıca geçici bir nedeni var.
  • Gıda fiyatları farklı yönlerde hareket etti: pirinç gibi kalemler ucuzlarken dışarıda yemek ve hazır gıda fiyatları arttı. Sonuçta taze ürünler hariç gıda, yeni çekirdek TÜFE’ye küçük bir pozitif katkı yaptı.
  • Alkollü içecekler dışındaki gıda ile enerjiyi de dışlayan “küresel çekirdek TÜFE”nin yıllık artışı Ağustos ayındaki %1,6 seviyesinden Eylül ayında %2,2 seviyesine yükseldi. Konaklama, yurt dışı grup turları ve uçak biletleri yıllık artışa 0.2 puan katkı yaparak gıda dışındaki fiyat artışlarının da dikkate değer olduğunu gösterdi.

Manşet TÜFE’deki artış neden daha küçük oldu?

  • Enerji fiyat enflasyonunda belirgin bir değişiklik olmadı. Taze gıdayı dışlayan çekirdek TÜFE’nin yıllık artışı %1,7 seviyesinden %2,1 seviyesine yükselerek piyasa konsensüsüyle uyumlu ve Goldman Sachs’ın %2,2 tahmininin altında gerçekleşti. Yeni çekirdek göstergenin piyasa beklentisini hafifçe aşması, tüm enflasyon göstergelerinin beklentileri aştığı anlamına gelmedi.
  • Manşet TÜFE’nin yıllık artışı yalnızca %1,9 seviyesinden %2,1 seviyesine yükselerek 0.2 puan hızlandı; çünkü taze gıda fiyatlarındaki düşüş yukarı yönlü baskının bir kısmını dengeledi. Göstergelerin artışları arasındaki farklar başlıca her birinin kapsadığı gıda ve enerji kalemlerinden kaynaklanıyor.
  • Tokyo’nun yerel politikalarının etkisi de coğrafi kapsam bakımından ayrıştırılmalı: bazı ücretsiz çocuk bakım hizmetlerinin ve yaz dönemindeki temel su ücreti indirimlerinin sona ermesi, Eylül ayında Tokyo’nun yeni çekirdek TÜFE’sine 0.6 puan, ülke genelindeki göstergeye ise yalnızca 0.1 puan katkı yaptı.