Alphabet’in üçüncü çeyrek bulut geliri ikiye katlandı, ancak yapay zekâ genişlemesi nakit akışını sıkıştırmaya başladı

Gelir ve faaliyet kârı artarken net kâr neden düştü?

Alphabet’in üçüncü çeyrek geliri yıllık %25 artışla 127,6 milyar dolar oldu; faaliyet kârı %30 artarak 40,6 milyar dolara yükseldi ve faaliyet kâr marjı %31,8 olarak gerçekleşti.
Net kâr ve hisse başına kâr yıllık bazda düştü. Bunun başlıca nedeni, diğer gelir ve giderlerde 8,2 milyar dolar net gider kaydedilmesiydi; bu tutarın büyük bölümü, SpaceX’in hisse fiyatındaki düşüşle birlikte bu yatırımdan kaynaklanan gerçekleşmemiş zararlardan oluştu.
Maliyetler de artıyor: Trafik edinme maliyetleri hariç gelir maliyeti yıllık %32 yükseldi. Artışın başlıca kaynakları TPU sistem satışlarıyla ilgili donanım maliyetleri, amortisman, içerik satın alımları ve teknik altyapı işletme giderleriydi.

Yönetim, üçüncü çeyrekte arama sorgusu hacminin yıllık büyüme hızının son beş yılın en yüksek seviyesine ulaştığını ve ticari sorguların da arttığını söyledi; ancak arama ve diğer reklam gelirleri yıllık %12 artarak 63,3 milyar dolara ulaşırken büyüme hızı ikinci çeyreğe göre yavaşladı.
Şirket, yavaşlamadaki en büyük etkenin döviz kurları olduğunu belirtti; Asya-Pasifik’teki bazı perakende reklamverenler AB’nin düşük değerli ürünlere yönelik vergi muafiyetini kaldırmasından etkilendi ve medya ile eğlence reklam harcamaları, Dünya Kupası’nın ikinci çeyreği olağanüstü güçlü kılmasının ardından normale döndü.
AI Mode sorgularındaki büyüme de gelir artış hızını etkiledi; çünkü bu sorgulardan elde edilen gelir düzeyi daha düşük. Şirket, AI Mode sorgularının çoğunun ilave sorgular olduğunu, yapay zekâ arama reklamlarını daha fazla kullanıcıya ve sorguya genişlettiğini ve ilk kez uluslararası pazarlara girdiğini belirtti.
Arama işi dördüncü çeyrekte, geçen yılın ikinci yarısında büyümenin hızlanmasıyla oluşan daha yüksek bir karşılaştırma tabanıyla da karşılaşacak; şirket, mevcut spot döviz kurları üzerinden, kurların toplam gelir büyümesi üzerindeki olumsuz etkisinin üçüncü çeyreğe göre biraz daha fazla olmasını bekliyor.

Google Cloud’un üçüncü çeyrek geliri yıllık %103 artarak 30,7 milyar dolara ulaştı. Yapay zekâ altyapısı, yapay zekâ çözümleri ve temel bulut hizmetleri büyümeyi birlikte desteklerken TPU sistem satışları da önemli katkı sağladı.
Bulut işinin faaliyet kârı, geçen yılın aynı dönemindeki seviyenin üç katından fazlasına çıkarak 11,1 milyar dolara ulaştı; faaliyet kâr marjı %23,7 seviyesinden %36,2 seviyesine yükseldi. Ancak şirket, işlem gücü arzındaki sıkışıklığı hafifletmek için üçüncü çeyrek sonunda üçüncü taraf işlem gücü kullanmaya başladı ve dördüncü çeyrekte kullanımı artırmayı planlıyor; kısa vadede kâr marjı üzerinde baskı bekleniyor.
Çeyrek sonunda bulut işinin bekleyen siparişleri 561 milyar dolar düzeyindeydi; şirket, bunun %55 oranından biraz fazlasını önümüzdeki 24 ay içinde gelir olarak kaydetmeyi bekliyor. Yönetim, TPU sistem satışlarının dördüncü çeyrekte büyümeyi sürdürmesini ve gelirin 2027 yılında belirgin biçimde artmasını bekliyor.

Üçüncü çeyrekte faaliyetlerden nakit akışı 42,3 milyar dolar, sermaye harcamaları 51,4 milyar dolar ve serbest nakit akışı eksi 9,1 milyar dolar oldu. Sermaye harcamalarının yanı sıra TPU sistemi stoklarının artırılması ve AB’ye 5,2 milyar dolar tutarında ceza ödenmesi de nakit akışını etkiledi.
TPU sistem satışlarında önce yatırım, ardından nakit tahsilatı yapılan bir döngü bulunuyor: Sözleşme imzalandıktan sonra sipariş bekleyen siparişlere ekleniyor, şirket bileşen satın alıp stok oluşturuyor ve teslimat ile faturalamanın ardından nakdi tahsil ediyor. Yönetim, TPU stoklarının imzalanmış sözleşmelere karşılık geldiğini belirtti.
Şirket, 2026 yılı için 195 milyar ila 205 milyar dolar arasındaki sermaye harcaması öngörüsünü korudu ve 2027 yılında belirgin bir artış beklediğini açıkladı; daha fazla teknik tesis, amortisman ve veri merkezi işletme maliyetlerini de beraberinde getirecek.