Çip hisselerindeki toparlanma üç günlük düşüşü sonlandırdı, AMD kapanış sonrası sert yükseldi
ABD borsaları sabah bülteni｜4 Kasım 2026 Çarşamba (Hong Kong saati; spot piyasa kapanışı ABD Doğu Yakası saatiyle 3 Kasım Salı; ABD hisselerinde normal seans Hong Kong saatiyle 22:30 ile ertesi gün 05:00 arasında)

Salı günü Dow %0,40 düşerek 51782.29 puana, S&P 500 %0,35 yükselerek 7568.05 puana, Nasdaq %0,83 yükselerek 25365.67 puana ulaştı. Eşit ağırlıklı S&P ETF'si (RSP) ise %0,33 düşüşle 219.26 dolardan kapandı (Reuters (yeniden yayımlanan haber)) (Finnhub). 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi önceki güne göre yaklaşık 7 baz puan artarak %4,95 civarına çıktı. WTI petrolün varili yaklaşık 96.82 dolar, altının onsu yaklaşık 3934 dolar seviyesindeydi ve altın 4000 doların altında kalmaya devam etti. Dolar büyük ölçüde yatay seyrederken dolar endeksi yaklaşık 101.8 seviyesindeydi (Reuters).

Piyasanın ana teması
Seçim gününde piyasanın hesabı aslında oldukça dardı: Para, “güvenli teknoloji hissesi” Apple'dan üç gündür düşen çip hisselerine geri kaydı. Bunun sonucunda Nasdaq ve S&P üç günlük düşüş serisini sonlandırırken Dow, yalnızca Apple'ın endeksteki ağırlığı nedeniyle günü düşüşle tamamlayan tek endeks oldu. Reuters'a göre o gün S&P 500 içinde yalnızca 4 sektör yükselirken 7 sektör düştü; teknoloji sektörü %1,3, Philadelphia Yarı İletken Endeksi %2,6 yükseldi. Apple'ın brüt kâr marjı uyarısı ise Dow'u günü düşüşle kapatan tek büyük endeks yaptı (Reuters). Kapanış sonrası AMD, Super Micro Computer ve Arista'nın beklentileri aşan üç bilançosu, “yapay zekâ talebi sürüyor” değerlendirmesini seans içindeki toparlanmaya ilişkin bir tahminden kapanış sonrası somut kanıta dönüştürdü. Ancak bu düzeltmenin dip yapıp yapmadığını asıl belirleyebilecek olan, kapanış sonrası yükselişler değil; Hong Kong saatiyle çarşamba akşamı açıklanmaya başlayacak ara seçim sonuçları, ADP istihdam verileri ve Hazine'nin yeniden finansman planı olacak.

I. Piyasa ve veriler: Çipler yükselişe öncülük etti, yalnızca Dow düştü, beklentileri aşan veriler tahvil faizlerini yükseltti

  • Toparlanmanın kapsamı dardı ve yükselişe öncülük edenlerin neredeyse tamamı çip değer zincirindeydi: Reuters'a göre Philadelphia Yarı İletken Endeksi %2,6, teknoloji sektörü %1,3 yükseldi; Microsoft, Nvidia ve Amazon, Dow bileşenleri arasında en fazla yükselen üç hisse olurken Walmart ve Home Depot en çok düşenler arasında yer aldı (Reuters). Reuters ayrıca Nasdaq 100 endeksinin pazartesi kapanışında 6 Ekim tarihli rekorunun %10 üzerinde altına inerek teknik düzeltmeye girdiğinin teyit edildiğini; S&P 500 endeksinin ise 6 Ekim rekorunun yaklaşık %3 altında olmasına karşın yıl başından bu yana hâlâ %10 üzerinde yükselişte olduğunu belirtti (Reuters (yeniden yayımlanan haber)). 7 sektörün düşmesi ve yalnızca 4 sektörün yükselmesi, bunun kapsamlı bir iyileşme olmadığını gösteriyor. Sermaye, düzeltme sırasında en çok düşen ve bilançoları talebi en iyi kanıtlayan küçük bir grubu seçiyor. Toparlanma gerçekleşti, ancak dip henüz sağlam değil.
  • Beklentileri aşan iş gücü verileri tahvil faizlerindeki yükselişin doğrudan itici gücü oldu: Reuters'a göre ABD'de JOLTS açık iş sayısı Eylül ayında 333 bin artarak 7,523 milyon seviyesine çıktı ve piyasanın 7,1 milyon beklentisini aştı. Açık iş oranı %4,3 seviyesinden %4,5 seviyesine yükselirken işten çıkarmalar 127 bin azalarak 1,641 milyon seviyesine geriledi (Reuters). Reuters ayrıca Eylül ayında fabrika siparişlerinin bir önceki aya göre %1,8 artarak %1,2 beklentisini aştığını, sivil uçak siparişlerinin ise %28,3 sıçradığını bildirdi (Reuters). Veriler güçlenince tahvil piyasası faiz indirimi beklentilerinin ötelenmesini hemen fiyatlara yansıttı. Salı günü teknoloji hisseleri toparlanırken tahvillerin düşmesinin temel ayrımı da buydu: Hisse senetleri yapay zekâ talebini, tahviller ise ekonominin henüz soğumamış olmasını fiyatlıyordu.
  • Seçimler o akşamın arka planını oluşturuyordu; kapanışın belirleyici unsuru değildi: Reuters'a göre anketler ve partiler üstü analizler Demokratların Temsilciler Meclisi'ni geri alacağına işaret ederken Senato'nun kontrolü belirsizliğini koruyordu. Piyasa seçimlerin maliye politikası, düzenlemeler, vergiler ve kamu harcamaları üzerindeki etkilerini değerlendirecek (Reuters (yeniden yayımlanan haber)). Reuters ayrıca opsiyon piyasasının S&P 500 için çarşamba gününe yönelik ima ettiği oynaklığın yalnızca yaklaşık %0,8 olduğunu, bunun önceki ayın günlük ortalaması olan %0,6 seviyesinin biraz üzerinde bulunduğunu belirtti. Bu da yatırımcıların seçim sonuçlarının büyük dalgalanmalara yol açacağına oynamadığını gösteriyor (Reuters). Seçim sonuçları en erken Hong Kong saatiyle çarşamba günü gündüz saatlerinde netleşmeye başlayacak. O zamana kadar piyasa belirli bir partinin zaferini veya yenilgisini değil, yalnızca belirsizliğin kendisini fiyatlayabilir.
  • Yurt dışı piyasalar da temkinliydi: Reuters'a göre salı günü Avrupa borsaları %0,6, İngiltere borsası %1,1, Güney Kore borsası ise %3,6 düştü (Reuters). Reuters'ın Avrupa açılışı öncesindeki haberine göre ABD'nin İran'ın Kişm Adası'na saldırdığı haberinin petrol fiyatlarını yükseltmesiyle pan-Avrupa STOXX 600 vadeli işlemleri bir ara %1 üzerinde geriledi (Reuters). Avrupa ve Asya'daki düşüşler, salı günkü temkinliliğin yalnızca ABD'ye özgü olmadığını gösteriyor. Jeopolitik haberler ve yapay zekâ bağlantılı pozisyonların tasfiyesi küresel ölçekte eş zamanlı yaşandı; ancak ABD seansında çip hisselerinin toparlanması endeksleri yeniden yukarı çekti.

II. Tahvil piyasası, dolar ve emtia: Faizler yükseldi, petrol yeniden düştü, altın 4000 doların altında kaldı

  • Tahvil fiyatlarının düşmesi ve faizlerin yükselmesi salı gününün en net makroekonomik sinyaliydi: Reuters'a göre ABD uzun vadeli tahvil faizleri en fazla yaklaşık 7 baz puan yükseldi ve getiri eğrisi dikleşti (Reuters). JOLTS ve fabrika siparişlerinin her ikisi de beklentileri aştıktan sonra tahvil piyasası istihdamın hızla zayıflaması senaryosuna fazla alan bırakmadı. Hazine'nin çarşamba günkü yeniden finansman planı, faizlerdeki bu yükselişin verilerden kaynaklanan tek seferlik bir düzeltme mi yoksa arz baskısının başlangıcı mı olduğunu belirleyecek.
  • Petrol fiyatları gerilemeye devam ederken jeopolitik prim çözülmeyi sürdürdü: Reuters'a göre piyasa ABD-İran müzakerelerinin olasılığını yeni arz kesintisi endişeleriyle birlikte değerlendirirken petrol yaklaşık %1 düşerek yaklaşık dört haftanın en düşük seviyesine indi. İran ve ABD ise savaşı sona erdirecek bir anlaşmadan hâlâ uzaktı (Reuters). Petrol pazartesi %7 üzerinde, salı günü ise yaklaşık %1 daha düştü. İki günlük hareket birlikte değerlendirildiğinde piyasanın, savaş priminin hemen tamamen geri dönmesine değil, müzakere penceresinin açık kalmasına oynadığı görülüyor. Ancak saldırı haberleri ortadan kalkmış değil; petrolün oynaklığı normalden daha yüksek olacak.
  • Ne altın ne de dolar güvenli liman talebiyle yükseldi: Reuters'a göre altın yaklaşık %0,5 düşerek ons başına 4000 doların altında kalırken dolar büyük ölçüde yatay seyretti (Reuters). Altının düşmesi ve doların değişmemesi, salı günü gerçek bir güvenli liman alım hücumu yaşanmadığını gösteriyor. Para hisselerden altına ve dolara kaçmak yerine hisse senetleri arasında el değiştirdi.

III. Hisse ve sektör hareketleri, bilançolar dahil: Apple Dow'u aşağı çekti, kapanış sonrası üç bilanço art arda geldi

  • Dow'un tek başına düşmesinin başlıca nedeni Apple'dı: Reuters'a göre Apple, bellek çipi maliyetlerinin yükselmeye devam ederek yıl sonu tatil dönemindeki brüt kâr marjını sıkıştıracağı uyarısında bulundu. Hisse, seans öncesinde bir ara yaklaşık %4,5 düştükten sonra günü yaklaşık %2 kayıpla tamamladı (Reuters (yeniden yayımlanan haber)) (Reuters). Apple'ın sınavı diğer şirketlerinkinden farklı: Yapay zekâ harcamalarının değerini kanıtlamasına gerek yok; yalnızca gelecek çeyrekte brüt kâr marjını koruyabileceğini göstermesi gerekiyor. Bellek çipi maliyetlerindeki yükseliş de bu sınavın en zor kısmı.
  • Palantir de beklentileri aşmasına rağmen düştü: Reuters'a göre Palantir, üçüncü çeyrekte beklentileri aştıktan sonra yılın son üç ayı için beklentilerin üzerinde gelir tahmini verdi, ancak hissesi günü düşüşle tamamladı. The Wall Street Journal'ın kapanış sonrası değerlendirmesi hissenin %1,6 düştüğünü ve bunun yatırımcıların büyümenin sürdürülebilirliğine ilişkin kaygılarını yansıttığını belirtti (Reuters (yeniden yayımlanan haber)) (The Wall Street Journal). Apple ve Palantir'in ortak noktası, iyi haberlerin değerlemelerine zaten önceden yansımış olması. Bilançolar yalnızca iyi geldiğinde, beklentileri çok fazla aşmadığında satış varsayılan tepki hâline geliyor.
  • Kapanış sonrası ilk sırayı alan AMD beklentileri oldukça büyük farkla aştı: Barron's'a göre AMD'nin üçüncü çeyrek düzeltilmiş hisse başına kârı 2.09 dolarla 1.95 dolar beklentisinin üzerine çıktı. Gelir yıllık %45 artarak 13,4 milyar dolara ulaştı ve 13,1 milyar dolar beklentisini aştı. Dördüncü çeyrek için 17 milyar dolarlık gelir öngörüsü de 16,3 milyar dolar beklentisinin oldukça üzerindeydi. Hisse kapanış sonrası %7,6 yükselerek 520.50 dolara çıktı (Barron's). The Wall Street Journal'a göre AMD'nin veri merkezi çipi satışları yıllık bazda neredeyse iki katına çıkarak 8,5 milyar dolara ulaştı; toplam gelir içindeki payı da bir yıl önceki %47 seviyesinden %64 seviyesine yükseldi (The Wall Street Journal). AMD'nin bu çeyreğindeki temel nokta, gelirin beklentileri ne kadar aştığı değil, veri merkezlerinin ilk kez şirket işlerinin onda altısından fazlasını oluşturması. Bu, şirketi bir çip hissesinden veri merkezi hissesine dönüştürüyor.
  • Super Micro Computer ve Arista ile devam eden bilançolarda yapay zekâ altyapısı zinciri de kapanış sonrasında güçlü performans gösterdi: Barron's'a göre Super Micro Computer'ın mali yılın ilk çeyreğindeki düzeltilmiş hisse başına kârı 1.81 dolarla 1.23 dolar beklentisini, 19,95 milyar dolarlık geliri de 17,53 milyar dolar beklentisini aştı. Hisse kapanış sonrası %8,3 yükseldi ve ikinci çeyrek öngörüsü de beklentilerin üzerinde geldi (Barron's). Barron's'a göre Arista'nın üçüncü çeyrek geliri yıllık %58,5 artarak 3,66 milyar dolara ulaştı; bu, şirketin 2014 yılındaki halka arzından bu yana en hızlı büyümesiydi. Düzeltilmiş hisse başına kâr 1.20 dolarla 1.08 dolar beklentisini aştı; dördüncü çeyrek gelir öngörüsü 3,9 milyar ile 4 milyar dolar arasında gerçekleşti ve hisse kapanış sonrası %9 üzerinde yükseldi (Barron's). Üç bilanço birlikte aynı şeyi söylüyor: Yapay zekâ altyapısı siparişleri sürüyor ve hızlanmaya devam ediyor. Seans içinde çip hisselerinin toparlanmasına ve kapanış sonrası yükselişin sürmesine güven veren unsur tam da bu.
  • Kapanış sonrasında ayrışma da görüldü; turizm ve sağlık sektörlerinin öngörüleri daha temkinliydi: The Wall Street Journal'ın kapanış sonrası değerlendirmesine göre devam eden jeopolitik gerilimlerin küresel seyahat talebini zayıflatmasıyla Booking Holdings'in kârı ve satışları düştü; hisse kapanış sonrası yaklaşık %1,7 geriledi. Amgen, üçüncü çeyrekte kâr ve satışlarının artmasının ardından yıllık beklentisini yükseltti, ancak jenerik ilaçlar bazı ürünlerin gelirlerini aşındırdı ve hisse kapanış sonrası %1,8 düştü (The Wall Street Journal). Yapay zekâ zinciri yükselirken turizm ve sağlığın düşmesi, salı akşamındaki ayrışmanın “teknolojiye karşı teknoloji dışı sektörler” değil, “yapay zekâ siparişi olanlara karşı jeopolitik ve maliyet baskısı altındakiler” arasında olduğunu gösteriyor. Öngörüler, bilançoların kendisinden daha önemli bir değişken olmaya devam ediyor.

IV. Yapay zekâ gündemi: Düzeltme gerçekleşti, AMD bilançosu toparlanmaya gerekçe sundu

  • Düzeltmenin arka planı değişmedi; yalnızca toparlanma önce geldi: Reuters'a göre yatırımcıların büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ altyapısına yaptığı devasa yatırımların kısa vadeli nakit getirisini aştığından endişe etmesiyle Nasdaq 100 teknik düzeltmeye girdi (Reuters (yeniden yayımlanan haber)). Reuters ayrıca Morgan Stanley analistlerinin, seçimlerin piyasanın çözülmemiş büyük belirsizliklerinden birini gidermeye yardımcı olacağı ve Haziran ayında başlayan düzeltmenin “son aşamaya” girdiği yönündeki değerlendirmesine yer verdi (Reuters (yeniden yayımlanan haber)). “Son aşama”, “dip zaten görüldü” demek değil. Yalnızca düzeltmenin süre bakımından sona, kapsam bakımından olduğundan daha yakın olabileceğini gösteriyor. AMD gibi bilançolar da bu değerlendirmenin sınanmasını sağlıyor.
  • Sermaye rotasyonunun yönü oldukça açık: Reuters, Infrastructure Capital Management CEO'su Jay Hatfield'ın salı günü “Apple gibi güvenli teknoloji hisselerinden çipler gibi daha riskli teknoloji hisselerine rotasyon” yaşandığı ve bunun “Nasdaq'ın yön verdiği yüksek riskli piyasada dipten alım” olduğu yönündeki değerlendirmesine yer verdi (Reuters (yeniden yayımlanan haber)). Barron's'a göre AMD CEO'su Lisa Su, analistlerle görüşmede şirketin 2027 yılında gelirinin %80 veya daha fazla artmasını beklediğini, ancak 2027 yılının tamamına ilişkin bir öngörü sunmadığını söyledi (Barron's). “Güvenli teknoloji” hisselerinden “riskli teknoloji” hisselerine rotasyon, başlı başına risk iştahının arttığının işareti. Ancak bu aynı zamanda, bir sonraki yapay zekâ bilançosu beklentileri karşılamazsa geri çekilmenin önceki dönemden daha hızlı olacağı anlamına geliyor.

V. Önümüzdeki takvim (Hong Kong saati)

  • 4 Kasım Çarşamba, 21:15: ABD Ekim ayı ADP istihdam raporu; 21:30: ABD Hazine Bakanlığı'nın üç aylık yeniden finansman planı ve ABD'nin Eylül ayı dış ticaret dengesi; 23:00: ABD Ekim ayı ISM hizmet sektörü PMI verisi; seans öncesi: McDonald's ve Uber bilançoları; kapanış sonrası (Hong Kong saatiyle 5 Kasım sabahının erken saatleri): Qualcomm ve Arm bilançoları (Reuters).
  • 5 Kasım Perşembe: Airbnb bilançosu.
  • 6 Kasım Cuma, 21:30: Haftanın kritik ekonomik verisi olan ABD Ekim ayı tarım dışı istihdam raporu (ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu); Moderna bilançosu.
  • Not: ABD kış saatine geçti. ABD hisselerinde normal seans Hong Kong saatiyle 22:30 ile ertesi gün 05:00 arasına karşılık geliyor. Ara seçim sonuçları Hong Kong saatiyle çarşamba günü gündüz saatlerinde netleşmeye başlayacak; bu bülten yayımlandığında Kongre'nin kontrolü henüz kesinleşmemişti.

Kaynak bağlantıları