J.P. Morgan: Quan điểm về châu Á phân hóa trong tháng mười, nhu cầu pin tăng đi cùng áp lực lợi nhuận

Vì sao nhiều công ty bị hạ khuyến nghị dù nhu cầu pin vẫn tăng?

JPMorgan vẫn dự báo nhu cầu pin tăng 20%–25% trong năm 2027, nhưng cho rằng thuế và các rào cản thương mại sẽ phân bổ lại lợi nhuận trong ngành. Ngân hàng hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu CATL niêm yết tại Hồng Kông và nhiều công ty thuộc nhóm thứ hai trong chuỗi ngành pin. Cổ phiếu hạng A của CATL hiện là công ty duy nhất trong lĩnh vực này được các nhà phân tích khuyến nghị tăng tỷ trọng.
Ngành ô tô cũng chịu áp lực tương tự: ngân hàng hạ khuyến nghị cổ phiếu hạng A của BYD xuống giảm tỷ trọng, cho rằng việc chuyển hoạt động kinh doanh ở nước ngoài từ xuất khẩu sang sản xuất tại địa phương sẽ làm giảm khả năng sinh lời năm 2027. Tính đến ngày 30 tháng 10, giá mục tiêu của JPMorgan thấp hơn giá cổ phiếu khoảng 20%; trong số 48 nhà phân tích không tính ngân hàng này, 94% vẫn khuyến nghị tăng tỷ trọng.

JPMorgan bắt đầu theo dõi SHEIN với khuyến nghị tăng tỷ trọng khi giá cổ phiếu giảm 29% sau niêm yết. Ngân hàng cho rằng mô hình thời trang nhanh sản xuất theo nhu cầu của công ty khó sao chép và áp lực lên biên lợi nhuận năm 2026 chỉ là tạm thời. Báo cáo cho biết số tài khoản hoạt động vẫn tăng 15% và số đơn hàng cũng tăng.
Ngân hàng dự báo lợi nhuận sẽ bắt đầu phục hồi từ quý đầu năm 2027 khi chi phí liên quan đến Trung Đông giảm bớt, với lợi nhuận năm tài chính 2027 tăng gấp đôi lên 2 tỷ đô la. Giá mục tiêu giả định hệ số định giá không được định giá lại; theo dự báo của ngân hàng, khi đó cổ phiếu có giá khoảng 9 lần lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm tài chính 2027, hoặc khoảng 3 lần sau khi trừ tiền mặt.

JPMorgan duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với Weichai Power, cho rằng cơ cấu lợi nhuận của công ty đang chuyển nhanh hơn sang mảng điện cho trung tâm dữ liệu AI. Mảng động lực và năng lượng đã đóng góp khoảng 25% lợi nhuận của tập đoàn, còn lượng động cơ diesel giao cho các trung tâm dữ liệu AI tăng từ 500 chiếc trong quý đầu lên 1300 chiếc trong quý ba. Bất chấp thị trường xe tải hạng nặng chạy bằng khí tự nhiên hóa lỏng suy giảm, lợi nhuận thường xuyên quý ba vẫn tăng 14% so với cùng kỳ.
Tại Formosa Plastics Group, vật liệu AI và lọc dầu đã đưa lợi nhuận quý ba lên mức cao nhất trong tám năm. Biên lợi nhuận vật liệu điện tử của Nan Ya Plastics đạt 30,9%, sớm hơn quý ba năm 2027 mà ngân hàng dự báo trước đó. JPMorgan nâng dự báo lợi nhuận của tập đoàn cho năm 2026 và 2027 lần lượt 31% và 33%, đồng thời duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với các công ty trong tập đoàn.

JPMorgan nâng khuyến nghị đối với TISCO Financial Group của Thái Lan từ trung lập lên tăng tỷ trọng, nhờ triển vọng tăng trưởng cho vay cải thiện, biên lãi ròng ổn định và dư địa tăng cổ tức trên mỗi cổ phiếu trong ba năm tới. Tính đến ngày 30 tháng 10, chỉ 22% trong số 23 nhà phân tích không tính JPMorgan đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng.
Ngân hàng hạ thẳng khuyến nghị đối với Thai Union từ tăng tỷ trọng xuống giảm tỷ trọng và hạ dự báo lợi nhuận giai đoạn 2026–2027 từ 17% đến 19%, do giá cá ngừ và cước vận chuyển gây sức ép lên biên lợi nhuận. Trong số 25 nhà phân tích không tính JPMorgan, 80% vẫn khuyến nghị tăng tỷ trọng.

Tính đến tháng 10 năm 2026, dự báo doanh thu năm 2026 của JPMorgan cho ngành công nghệ thông tin châu Á không bao gồm Nhật Bản đã được điều chỉnh tăng lũy kế 27,4% trong 12 tháng trước đó, thấp hơn mức 31,2% của tháng 9. Dự báo lợi nhuận ròng được điều chỉnh tăng lũy kế 17,4% trong cùng kỳ, cũng thấp hơn mức 20,2% của tháng 9. Các con số này phản ánh mức điều chỉnh dự báo, không phải tốc độ tăng doanh thu hay lợi nhuận thực tế.
Ngành công nghệ thông tin thuộc MSCI châu Á không bao gồm Nhật Bản giảm 12,4% trong tháng 10, nhưng tính đến ngày 30 tháng 10 vẫn tăng 59,9% từ đầu năm; các mức tăng giảm này đều không bao gồm cổ tức.