Thị phần của các thương hiệu Trung Quốc tại châu Âu đã tăng bao nhiêu?
- Theo dữ liệu đăng ký của JATO, trong tháng 9 năm 2026, các thương hiệu Trung Quốc chiếm khoảng 25% thị trường xe năng lượng mới châu Âu, cao hơn mức 20% của tháng 8 và khoảng 15% vào đầu năm; cùng kỳ, thị phần của các thương hiệu Trung Quốc trên thị trường xe du lịch châu Âu tăng lên mức cao mới 14%.
- BYD vẫn là bên đóng góp chính, chiếm 8,6% thị trường xe năng lượng mới châu Âu trong tháng 9, cao hơn mức 7,5% của tháng 8; việc mở rộng các dòng sản phẩm của Geely và Omoda, Jaecoo thuộc Chery cũng làm nguồn tăng trưởng đa dạng hơn.
- Thị phần xe năng lượng mới tại châu Âu ở đây bao gồm xe thuần điện, xe hybrid sạc điện và xe hybrid thông thường.
Vì sao thị trường châu Âu vẫn còn dư địa tăng trưởng?
- Tại năm nước châu Âu—Đức, Pháp, Tây Ban Nha, Ý và Vương quốc Anh—doanh số xe thuần điện và xe hybrid sạc điện trong tháng 9 tăng 56% so với cùng kỳ năm trước, nhanh hơn mức tăng 11% của tổng doanh số xe du lịch; tỷ lệ thâm nhập của hai loại xe trong doanh số xe du lịch tại các thị trường này tăng từ 36% trong tháng 7 lên 41% trong tháng 9.
- Trong 9 tháng đầu năm 2026, tỷ lệ thâm nhập của xe thuần điện và xe hybrid sạc điện tại năm nước châu Âu là 33%, cao hơn mức 26% của cả năm 2025, nhưng vẫn thấp hơn mức 58% của Trung Quốc trong cùng kỳ. JPMorgan cho rằng quá trình điện hóa tăng tốc tại châu Âu tạo ra sự hỗ trợ mang tính cấu trúc cho các thương hiệu Trung Quốc.
Việc giảm hoàn thuế xuất khẩu sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận như thế nào?
- Tỷ lệ hoàn thuế giá trị gia tăng đối với xuất khẩu xe năng lượng mới của Trung Quốc sẽ giảm từ 13% xuống 9% từ ngày 1 tháng 4 năm 2027; mức áp dụng được xác định theo ngày xuất khẩu trên tờ khai hải quan. JPMorgan dự báo các hãng xe có thể đẩy sớm các lô hàng trước khi thay đổi có hiệu lực, sau đó sẽ cần hấp thụ tác động thông qua định giá, cơ cấu sản phẩm, giảm chi phí và sản xuất ở nước ngoài.
- Với giả định một phần chi phí được chuyển sang khách hàng và các lô hàng được đẩy nhanh trước tháng 4, ngân hàng ước tính việc điều chỉnh hoàn thuế sẽ ảnh hưởng khoảng 5%–10% đến lợi nhuận ngành trong năm 2027. BYD và Leapmotor, những hãng có tỷ trọng xe năng lượng mới trong xuất khẩu cao hơn, sẽ chịu tác động lớn hơn.
- Một phân tích độ nhạy khác giả định các lô hàng được đẩy sớm, mỗi hãng xe áp dụng mức giá giao lên tàu khác nhau và giá bán lẻ đề xuất ở nước ngoài không đổi: lợi nhuận năm 2027 của BYD và Leapmotor bị ảnh hưởng khoảng 18%, Geely khoảng 10%, còn Great Wall và Chery khoảng 6%–8%. Nếu các hãng xe tăng giá để chuyển chi phí sang khách hàng, tác động thực tế có thể nhỏ hơn các ước tính này.
Còn những ràng buộc nào đối với khả năng tiếp cận châu Âu và lợi nhuận của các hãng xe?
- Báo cáo cho biết EU đặt hạn ngạch ban đầu hằng năm là 350 nghìn xe đối với ô tô hybrid thông thường và hybrid sạc điện sản xuất tại Trung Quốc nhập khẩu vào khối; hạn ngạch có thể được áp dụng sớm nhất vào tháng 12 năm 2026 và tăng 6% mỗi năm từ năm thứ hai. Sau khi tính đến sản lượng nội địa hóa, JPMorgan ước tính mức thiếu hụt doanh số ròng tiềm năng trong năm 2027 là 200 nghìn–250 nghìn xe, chủ yếu ảnh hưởng đến BYD và Chery; từ năm 2028, sản xuất tại địa phương sẽ dần bù đắp tác động.
- Tăng trưởng doanh số gần đây cũng chưa chắc chuyển thành lợi nhuận với tốc độ tương ứng. Ngân hàng dự báo lợi nhuận quý ba năm 2026 của Chery khoảng 5,3 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 13% so với quý trước, được hỗ trợ bởi doanh số và khả năng sinh lời ở nước ngoài; tăng trưởng lợi nhuận của Leapmotor có thể chậm hơn tăng trưởng doanh số do cơ cấu sản phẩm suy yếu, biên lợi nhuận xuất khẩu thấp hơn và chi phí tiếp thị tăng.
- JPMorgan dự báo kết quả quý ba sẽ phân hóa mạnh hơn: BYD và Chery nhìn chung đạt kỳ vọng của bên mua, còn XPeng vượt nhẹ kỳ vọng; Geely, Great Wall, Leapmotor và Li Auto có thể thấp hơn kỳ vọng của bên mua. Trước chi phí chính sách ở nước ngoài tăng, ngân hàng ưu tiên các hãng xe có năng lực nội địa hóa và chất lượng lợi nhuận có khả năng chống chịu.