Citi: Tỷ trọng lợi nhuận từ mảng phát điện của Weichai Power tăng lên khoảng ba mươi phần trăm, đơn hàng trung tâm dữ liệu và mở rộng công suất trở thành động lực tăng trưởng chính

Đóng góp của mảng phát điện vào lợi nhuận đã tăng bao nhiêu?

Ban lãnh đạo cho biết tỷ trọng đóng góp lợi nhuận của mảng phát điện tăng từ khoảng 20% trong nửa đầu năm 2026 lên khoảng 25% trong chín tháng đầu năm, từ đó suy ra tỷ trọng trong quý ba gần một phần ba.
Công ty duy trì mục tiêu giao động cơ cho trung tâm dữ liệu AI năm 2027: 6000 động cơ diesel, trong đó 2000 chiếc cho Bắc Mỹ; và 2000 động cơ khí. Số động cơ diesel cho trung tâm dữ liệu được giao trong ba quý đầu năm 2026 lần lượt khoảng 500, 900 và 1300 chiếc. Ban lãnh đạo dự kiến động cơ khí cũng sẽ có nhịp tăng sản lượng tương tự qua từng quý vào năm tới.
Việc phân bổ công suất đã đòi hỏi đánh đổi: nhu cầu động cơ diesel cho trung tâm dữ liệu mạnh hơn dự kiến và công ty ưu tiên công suất cho dòng sản phẩm này. Mục tiêu bán động cơ khí năm 2026 vẫn là 200 chiếc, nhưng việc giao hàng có thể chậm hơn.

Ban lãnh đạo cho biết công ty và các đối tác bán tổ máy phát điện khí cho người dùng cuối và các nhà phát triển trung tâm dữ liệu. Một số đơn hàng đã được ký hợp đồng, số khác đang trong giai đoạn ký kết; công ty đang theo dõi các dự án tại Mỹ có tổng công suất khoảng 3 gigawatt. Nợ hợp đồng tăng đến từ tiền ứng trước của cả KION và khách hàng trung tâm dữ liệu.
Ban lãnh đạo đánh giá chính sách hiện tại của Mỹ hạn chế việc cấp điện từ lưới điện chính, chứ không phải phát điện ngoài lưới; chi tiết thực thi dự kiến được công bố vào khoảng giữa đến cuối tháng 12 năm 2026. Ban lãnh đạo cho rằng rủi ro đối với tổ máy phát điện diesel tương đối thấp và động cơ chịu ảnh hưởng ít hơn tổ máy hoàn chỉnh.
Giải pháp là tăng công suất của Baudouin tại Pháp để cung cấp động cơ và tổ máy có xuất xứ Pháp, cũng như các tổ máy tuân thủ Điều 301 của Mỹ; tính tuân thủ của động cơ vẫn cần được xác nhận qua chuỗi cung ứng.

Dây chuyền pin nhiên liệu oxit rắn (SOFC) đầu tiên của công ty, công suất 30 megawatt, dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2026, tăng sản lượng và giao hàng trong quý đầu năm 2027. Dây chuyền giai đoạn tiếp theo, công suất 200 megawatt, đang được thiết kế và đặt mục tiêu hoàn thành vào cuối năm 2027.
Mảng kinh doanh truyền thống cũng đang mở rộng ứng dụng: trong chín tháng đầu năm 2026, doanh số động cơ máy xây dựng và xe khách đều tăng hơn 30% so với cùng kỳ, còn động cơ máy nông nghiệp tăng hơn 20%; lượng động cơ xuất khẩu vượt doanh số trong nước và xuất khẩu tăng hơn 20% so với cùng kỳ.

Ban lãnh đạo cho biết để đạt mục tiêu cả năm 2026 gắn với chương trình khuyến khích bằng vốn cổ phần, gồm doanh thu 258,9 tỷ nhân dân tệ và biên lợi nhuận trước lãi vay và thuế 9%, quý bốn cần lập thêm một kỷ lục quý. Công ty cho rằng các đơn hàng trung tâm dữ liệu hiện có và mùa cao điểm của mảng xe tải hạng nặng cùng KION có thể hỗ trợ.
Citi cho rằng nhu cầu cung ứng năng lượng cho trung tâm dữ liệu có thể thúc đẩy Weichai từng bước chuyển thêm nguồn lực từ máy móc sang cung ứng năng lượng, hỗ trợ tăng trưởng dài hạn. Ngân hàng xếp hạng mua đối với cổ phiếu H với giá mục tiêu 50 đô la Hồng Kông, áp dụng hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2026 là 23 lần để phản ánh tiềm năng lợi nhuận của động cơ trung tâm dữ liệu.