Goldman Sachs: Dự báo doanh thu Qualcomm vượt kỳ vọng, biên lợi nhuận và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu chịu áp lực

Doanh thu ổn định, lợi nhuận hụt ở đâu?

Biên lợi nhuận gộp quý IV năm tài chính 2026 của Qualcomm là 52,4%, thấp hơn dự báo 53,5% của Goldman Sachs và mức đồng thuận thị trường 53,3%; biên lợi nhuận trước thuế là 25,5%, cũng thấp hơn dự báo lần lượt là 26,2% và 26,3% của hai bên.
Lợi nhuận hoạt động trên mỗi cổ phiếu trong quý là 2.17 đô la, nhìn chung phù hợp với dự báo 2.16 đô la của Goldman Sachs và mức đồng thuận thị trường 2.17 đô la. Goldman Sachs dự kiến dự báo biên lợi nhuận yếu sẽ khiến giá cổ phiếu giảm nhẹ.

Doanh thu mảng chip QCT là 9,02 tỷ đô la, cao hơn mức 8,78 tỷ đô la theo dự báo của Goldman Sachs và đồng thuận thị trường. Trong đó, doanh thu ô tô là 1,99 tỷ đô la, cao hơn dự báo khoảng 1,7 tỷ đô la của cả hai bên; doanh thu Internet vạn vật là 1,89 tỷ đô la, cũng cao hơn dự báo khoảng 1,8 tỷ đô la.
Doanh thu điện thoại là 5,1 tỷ đô la, thấp hơn mức 5,2 tỷ đô la theo dự báo của Goldman Sachs và đồng thuận thị trường. Sự mạnh lên của mảng ô tô và Internet vạn vật cùng với tình trạng tiếp tục suy yếu của mảng điện thoại là thay đổi chính trong cơ cấu kinh doanh quý này.

Dự báo doanh thu quý I năm tài chính 2027 của Qualcomm là 10,8 tỷ đô la, phù hợp với dự báo của Goldman Sachs và cao hơn mức đồng thuận thị trường 10,5 tỷ đô la; theo cách trình bày trong bảng của báo cáo, dự báo này vẫn tương ứng với mức giảm 11,9% so với cùng kỳ.
Dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sau khi loại trừ chi phí thưởng bằng cổ phiếu là 2.25 đô la, thấp hơn dự báo 2.41 đô la của Goldman Sachs và mức đồng thuận thị trường 2.33 đô la. Dự báo doanh thu cao hơn mức đồng thuận, nhưng dự báo lợi nhuận lại thấp hơn.
Goldman Sachs cho biết doanh thu trung tâm dữ liệu sẽ bắt đầu tăng mạnh trong quý kết thúc vào tháng 12; các điểm cần theo dõi sau đó gồm tốc độ tăng trong năm tài chính 2027, mức độ rõ ràng của sự phục hồi trên thị trường điện thoại thông minh Android và tiến triển đa dạng hóa kinh doanh.

Goldman Sachs xếp hạng Trung lập đối với Qualcomm, với giá mục tiêu trong 12 tháng là 160 đô la, dựa trên ước tính lợi nhuận chuẩn hóa trên mỗi cổ phiếu là 11.50 đô la và hệ số giá trên lợi nhuận 14 lần.
Ngân hàng này cho rằng tiến triển CPU trung tâm dữ liệu mạnh hơn dự kiến và thị phần điện thoại thông minh ổn định hoặc tăng là những yếu tố có thể thúc đẩy giá tăng; mất thị phần điện thoại nhiều hơn dự kiến và doanh thu ô tô cùng Internet vạn vật tăng chậm hơn là các yếu tố gây áp lực giảm.