Bernstein: Doanh thu quý tài chính của Apple vượt kỳ vọng, chi phí bộ nhớ gây áp lực lên dự báo biên lợi nhuận gộp quý kết thúc vào tháng 12

Kết quả quý tài chính vừa công bố ra sao?

Doanh thu quý IV năm tài chính 2026 của Apple đạt 114,5 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ, vượt dự báo tăng trưởng 9%–11% trước đó của công ty, đồng thời cao hơn dự báo của Bernstein và mức đồng thuận của thị trường lần lượt là 1,6% và 0,9%.
Doanh thu iPhone tăng 17% so với cùng kỳ, nhỉnh hơn triển vọng tăng trưởng ở mức giữa khoảng phần trăm hai chữ số mà công ty đưa ra trước đó; doanh thu dịch vụ tăng 10%, chịu thêm tác động bất lợi từ tỷ giá khoảng 2.5 điểm phần trăm. Loại trừ tác động tỷ giá, tăng trưởng doanh thu dịch vụ khoảng 12,5%, tương đương mức 12% của quý tài chính trước.
Biên lợi nhuận gộp trong quý đạt 47,9%, ở sát mức trên của dự báo 47%–48% của công ty; lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu đạt 2.10 USD, cao hơn mức đồng thuận của thị trường 5%. Tuy nhiên, dòng tiền tự do điều chỉnh đạt 25,859 tỷ USD, thấp hơn mức đồng thuận 19,2%.

Apple dự báo doanh thu quý kết thúc vào tháng 12 tăng 7%–10% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu dịch vụ tăng 8%–9%; công ty dự kiến các hạn chế về nguồn cung sẽ tiếp diễn.
Dự báo biên lợi nhuận gộp cùng kỳ là 45%–46%, thấp hơn dự báo trước đó của Bernstein là 46,2%, vốn đã thấp hơn thị trường, và thấp hơn mức đồng thuận 46,7%. So với mức 47,9% của quý vừa công bố, khoảng dự báo cho thấy biên lợi nhuận gộp sẽ giảm.

Ban lãnh đạo xác định chi phí bộ nhớ tăng là áp lực chính đối với biên lợi nhuận gộp. Bernstein cho biết giá bộ nhớ vẫn tăng sau quý kết thúc vào tháng 12, trong khi lợi ích từ hàng tồn kho có chi phí thấp hơn sẽ giảm dần, do đó dự báo áp lực lên biên lợi nhuận gộp ngắn hạn sẽ tiếp diễn.
Tỷ trọng iPhone cao cấp tăng giúp hỗ trợ biên lợi nhuận gộp, nhưng chi phí tăng đã bù trừ lợi ích này. Theo tính toán của Bernstein, nếu loại trừ lợi ích từ cơ cấu sản phẩm cao cấp và giả định phiên bản iPhone 18 tiêu chuẩn có sẵn, biên lợi nhuận gộp của công ty trong quý kết thúc vào tháng 12 có thể thấp hơn dự báo hiện tại khoảng 30 điểm cơ bản.

Bernstein vẫn thận trọng về kết quả ngắn hạn của Apple do chi phí bộ nhớ tăng nhanh hơn, nhưng duy trì xếp hạng vượt trội so với thị trường và giá mục tiêu 370 USD.
Quan điểm dài hạn của hãng dựa trên sự kết hợp phần cứng, phần mềm và AI của Apple, cùng cơ sở người dùng cao cấp với hơn 2,5 tỷ thiết bị đang hoạt động; hãng cho rằng Apple có thể trở thành điểm tiếp cận để người tiêu dùng sử dụng trí tuệ trên thiết bị.
Các rủi ro chính đối với quan điểm dài hạn gồm Apple tụt hậu về AI tạo sinh, tầm quan trọng của điện thoại thông minh suy giảm, và căng thẳng Mỹ–Trung hoặc thách thức pháp lý gây ảnh hưởng đến nguồn cung, nhu cầu và khả năng kiếm tiền từ hệ sinh thái của hãng.