Bernstein: Nhu cầu máy chủ hỗ trợ giá bộ nhớ tăng, trong khi giá giao ngay wafer NAND giảm nhanh hơn

Mức tăng giá DRAM trong quý IV mạnh đến đâu?

Dựa trên giá hợp đồng tháng tháng 10 được tính theo trọng số, Bernstein ước tính giá DRAM thông thường trong quý IV 2026 tăng 8,3% so với quý III, nhỉnh hơn dự báo của công ty nhưng có thể thấp hơn mức kỳ vọng mới nhất 10%–15%. Xét theo ứng dụng, giá DRAM cho PC và máy chủ dự kiến lần lượt tăng khoảng 12% và 11%, trong khi giá DRAM điện thoại dự kiến chỉ tăng khoảng 2%.
Ước tính này không bao gồm bộ nhớ băng thông cao (HBM). Do giá HBM chủ yếu được xác định theo hợp đồng hằng năm và tương đối ổn định, đồng thời cơ cấu sản phẩm của mỗi nhà sản xuất khác nhau, mức tăng giá bán bình quân mà các công ty thực tế công bố có thể khác nhau.

Lượng PC xuất xưởng tiếp tục thu hẹp, và tồn kho DRAM cho PC tăng lên 7–10 tuần vào tháng 10; các nhà sản xuất điện thoại cũng hạ mục tiêu xuất xưởng và số ngày tồn kho tăng, khiến đàm phán mua hàng không quá cấp bách. Tuy nhiên, nhu cầu máy chủ đủ để hấp thụ công suất được giải phóng từ PC và điện thoại, duy trì tình trạng thiếu hụt trên toàn thị trường.
Giá máy chủ cũng chịu những hạn chế: các thỏa thuận dài hạn của nhà cung cấp dịch vụ đám mây đặt ra mức trần giá, trong khi các nhà sản xuất thiết bị máy chủ phần lớn chấp nhận mức tăng 15%–20%, qua đó đẩy giá DRAM máy chủ nói chung tăng trong quý IV.
Các tín hiệu trên thị trường giao ngay không đồng nhất: vào tháng 10, giá giao ngay mô-đun DDR 5 máy chủ giảm 1,7% so với quý trước, nhưng vẫn cao hơn giá hợp đồng 80%. Bernstein cho rằng mức giảm này nhiều khả năng liên quan đến việc các nhà phân phối ở khâu sau điều chỉnh tồn kho.

Vào tháng 10, giá giao ngay wafer NAND giảm thêm khoảng 12% so với quý trước, thấp hơn giá hợp đồng 19%–39%; giá hợp đồng wafer đi ngang so với tháng 9, do nhu cầu tiêu dùng giảm và các nhà sản xuất mô-đun tiếp tục cắt giảm đơn đặt hàng.
Mẫu chỉ gồm wafer và sản phẩm lưu trữ di động cho thấy giá NAND tăng 3% so với quý trước trong quý IV. Tuy nhiên, SSD doanh nghiệp đã chiếm hơn một nửa tổng doanh thu NAND, và Bernstein dự báo giá hợp đồng của nhóm này trong quý IV tăng hơn 20% so với quý trước; nếu tính cả nhóm này, mức tăng giá NAND tổng thể có thể đạt khoảng 15%.
TrendForce dự báo giá hợp đồng NAND di động tăng 5%–9% so với quý trước trong quý IV; khi các nhà sản xuất thiết bị mất nhiều thời gian để giải phóng hàng tồn kho và công suất mới đi vào hoạt động, mức tăng giá sẽ tiếp tục chậm lại trong quý I 2027.

Bernstein dự báo tình trạng thiếu hụt bộ nhớ sẽ tiếp diễn trong 2027 và giá duy trì ở mức cao, nhưng mức trần giá trong các thỏa thuận dài hạn cùng chi phí bộ nhớ cao mà các ứng dụng AI và không phải AI phải gánh chịu sẽ thu hẹp dư địa tăng giá thêm.
Công ty này cho rằng nhu cầu SSD doanh nghiệp có thể khiến NAND tiếp tục khan hiếm trong phần lớn thời gian của 2027, nhưng giá wafer suy yếu và mức tăng giá ở mảng di động chậm lại cũng cho thấy tình trạng thiếu NAND có thể nhẹ hơn DRAM và giá có thể đạt đỉnh sớm hơn. Áp lực cạnh tranh từ đà tăng trưởng của YMTC khiến công ty thận trọng hơn với triển vọng dài hạn của NAND.