Điều gì giúp kết quả quý ba vượt kỳ vọng?

  • Doanh thu quý ba của Corning đạt 5,081 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo của công ty từ 4,9 tỷ đến 5 tỷ USD và kỳ vọng thị trường theo FactSet là 5,03 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không theo GAAP đạt 0.91 USD, tăng 36% so với cùng kỳ, cũng cao hơn mức trần dự báo 0.89 USD và kỳ vọng thị trường 0.88 USD.
  • Truyền thông quang là động lực chính: doanh thu đạt 2,379 tỷ USD, tăng 44% so với cùng kỳ và cao hơn kỳ vọng thị trường 2,24 tỷ USD; lợi nhuận ròng của phân khúc đạt 532 triệu USD, tăng 80% so với cùng kỳ, với biên lợi nhuận ròng đạt 22,4%.
  • Biên lợi nhuận gộp tổng thể là 40,5% và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh là 22,7%, lần lượt cao hơn kỳ vọng thị trường 40,2% và 22,2%.

Vì sao tăng trưởng truyền thông quang có thể cải thiện biên lợi nhuận?

  • Doanh thu truyền thông quang doanh nghiệp tăng 84% so với cùng kỳ, trong đó doanh số liên quan đến AI tạo sinh tăng hơn 100%, chủ yếu nhờ triển khai các mạng AI mở rộng theo chiều ngang.
  • Việc sử dụng công suất hiện có cao hơn, tỷ trọng các sản phẩm mới có giá trị cao ra mắt từ năm 2024 tăng lên và việc tăng giá gắn với giá trị công nghệ cùng các thỏa thuận cung ứng dài hạn đã cùng thúc đẩy biên lợi nhuận truyền thông quang mở rộng. Ban lãnh đạo cho rằng biên lợi nhuận có thể tiếp tục cải thiện ngay cả khi công suất mới đi vào hoạt động.
  • Công suất truyền thông quang vẫn tương đối hạn chế và công ty đang mở rộng công suất sản xuất sợi quang và sản phẩm kết nối. Các thỏa thuận dài hạn đã bắt đầu đóng góp vào kết quả kinh doanh; ban lãnh đạo dự kiến nhu cầu AI mở rộng theo chiều dọc bắt đầu xuất hiện trong năm 2027 và tăng rõ hơn vào năm 2028.

Những mảng nào làm giảm tác động tích cực từ truyền thông quang?

  • Doanh thu năng lượng mặt trời quý ba đạt 436 triệu USD, tăng 37% so với cùng kỳ nhưng thấp hơn kỳ vọng thị trường 495,3 triệu USD; phân khúc lỗ ròng 7 triệu USD. Ban lãnh đạo cho biết tiến độ nâng công suất wafer và mô-đun chậm hơn kỳ vọng nội bộ, và dự kiến kết quả tài chính cải thiện trong năm 2027 khi quá trình nâng công suất đi vào ổn định.
  • Doanh thu mảng Glass Innovations đạt 1,506 tỷ USD, giảm 3% so với cùng kỳ và thấp hơn kỳ vọng thị trường 1,55 tỷ USD; lợi nhuận ròng giảm 10%. Ban lãnh đạo chủ yếu cho rằng khả năng sinh lời giảm do chi phí thù lao biến đổi ở cấp công ty cao hơn và dự kiến tác động này sẽ giảm vào năm tới.
  • Nhu cầu điện thoại, thiết bị CNTT và tivi vẫn yếu. Công ty cho biết việc tăng giá kính màn hình sẽ bắt đầu đóng góp vào doanh thu từ quý bốn, đồng thời dự định dùng tăng giá và phòng hộ ngoại hối để ứng phó với áp lực chi phí do đồng yen suy yếu và lạm phát; tác động của đồng yen chủ yếu tập trung vào năm 2027.

Mục tiêu tăng trưởng và dòng tiền hỗ trợ đánh giá của Citi như thế nào?

  • Công ty dự kiến doanh thu quý bốn đạt từ 5,2 tỷ đến 5,3 tỷ USD, với mức giữa của khoảng dự báo cao hơn kỳ vọng thị trường theo FactSet là 5,2 tỷ USD; dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu từ 0.96 đến 1.00 USD cao hơn kỳ vọng thị trường 0.93 USD.
  • Ban lãnh đạo tái khẳng định kế hoạch Springboard: doanh thu quy đổi theo năm sẽ lần lượt đạt 20 tỷ, 30 tỷ và 40 tỷ USD vào cuối các năm 2026, 2028 và 2030, đồng thời dự kiến lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu. Doanh thu quy đổi theo năm ở đây là mức doanh thu theo nhịp hoạt động tại thời điểm cuối mỗi năm.
  • Dòng tiền tự do điều chỉnh trong quý ba đạt 661 triệu USD. Ban lãnh đạo dự kiến cả dòng tiền hoạt động và chi tiêu vốn đều tăng trong năm 2027, nhưng dòng tiền tự do vẫn sẽ tăng; các khoản trả trước của khách hàng theo thỏa thuận dài hạn giúp tài trợ mở rộng công suất.
  • Citi duy trì khuyến nghị Mua và dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng trưởng kép hằng năm hơn 40% đến năm 2028. Ngân hàng hạ giá mục tiêu từ 220 USD xuống 200 USD do bội số định giá của các công ty tương đồng và thị trường giảm; giá mục tiêu mới sử dụng hệ số giá trên lợi nhuận dự kiến năm 2028 khoảng 28 đến 29 lần, so với mức 32 lần trước đó.