J.P. Morgan: NXP đặt cược vào nâng cấp điện toán ô tô, nhắm tới mảng trung tâm dữ liệu mới từ nửa cuối năm 2027

Nâng cấp điện toán ô tô thay đổi hoạt động kinh doanh của NXP như thế nào?

Sau khi trao đổi với ban lãnh đạo, JPMorgan cho biết NXP đang chuyển đổi từ một công ty chip tập trung vào ô tô thành nhà cung cấp giải pháp xử lý nhúng phục vụ nhiều thị trường đầu cuối. Mảng điện toán và mạng hiện chiếm hơn một nửa tổng hoạt động kinh doanh của công ty.
Kiến trúc điện toán ô tô đang chuyển từ điều khiển miền sang điện toán theo vùng và tập trung, đẩy giá trị tính bằng đô la của các chip liên quan của NXP trên mỗi xe lên gấp 3 đến 4 lần mức trước đây. Công ty cũng đang phát triển năng lực điện toán tương tự trong các lĩnh vực như robot công nghiệp, máy bay không người lái và thiết bị y tế.
Ban lãnh đạo hiện chưa thấy chuỗi cung ứng ô tô bổ sung hàng tồn kho, nhưng cho rằng tầm quan trọng của chỉ số này đang giảm: trong thời đại xe định nghĩa bằng phần mềm, các hãng xe phát triển phần mềm dựa trên nền tảng chip đã chọn, vì vậy tín hiệu nhu cầu ngày càng được các hãng xe trực tiếp đưa ra.

NXP nhắm tới lĩnh vực điều khiển và quản lý hệ thống trung tâm dữ liệu, chẳng hạn bộ xử lý cho bộ chuyển mạch ở đầu tủ rack, bộ điều khiển quản lý bo mạch máy chủ và vi điều khiển vận hành quạt và máy bơm nước. Hiệu năng xử lý và kết nối được cải thiện cũng làm tăng nhu cầu của khách hàng đối với các chip điều khiển đáng tin cậy.
Công ty dự kiến các thị trường mới này, hiện chưa tạo ra doanh thu, sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu vào khoảng nửa cuối năm 2027, và đặt mục tiêu doanh thu mảng trung tâm dữ liệu vượt 1 tỷ đô la. Tăng trưởng phụ thuộc nhiều hơn vào việc giành được vị trí trong thiết kế chip và tăng hàm lượng sản phẩm, thay vì chỉ dựa vào khối lượng xuất xưởng; hệ sinh thái phần mềm mà khách hàng xây dựng quanh bộ xử lý cũng giúp tăng mức độ gắn bó của khách hàng.

Việc tăng giá hiện nay chủ yếu nhằm chuyển chi phí đầu vào cao hơn sang khách hàng và dự kiến được triển khai dần trong vài quý tới; phần lớn hợp đồng trong mảng ô tô được ký theo năm và giá phải được đàm phán theo từng trường hợp. Ban lãnh đạo dự kiến việc tăng giá dài hạn sẽ chủ yếu đến từ giá trị sản phẩm và cơ cấu sản phẩm có giá trị cao hơn.
Các sản phẩm đang tăng sản lượng đã được phê duyệt khoảng 3 đến 4 năm trước, khi ngưỡng biên lợi nhuận gộp dự kiến khoảng 55%; ngưỡng của các sản phẩm mới đang được phát triển hiện khoảng 60%. Khi sản lượng sản phẩm mới tăng lên, ban lãnh đạo dự kiến cơ cấu sản phẩm sẽ dần nâng biên lợi nhuận gộp.
VSMC, liên doanh nhà máy wafer mà công ty nắm 40% cổ phần, dự kiến tăng công suất từ năm 2028; ban lãnh đạo cho rằng việc này có thể giúp biên lợi nhuận gộp tăng khoảng 2 điểm phần trăm. Ban lãnh đạo dự kiến trong vài năm tới, biên lợi nhuận gộp sẽ lên mức cao nhất của khoảng mục tiêu, tức khoảng 63% hoặc cao hơn.

Trong khoảng ba năm qua, công ty ưu tiên tái đầu tư thông qua các thương vụ mua lại và liên doanh sản xuất. Ban lãnh đạo cho rằng khi các khoản đầu tư này cơ bản hoàn tất, công ty có điều kiện đạt mức tăng trưởng doanh thu khoảng hai chữ số và tạo ra lượng tiền mặt đáng kể.
Ban lãnh đạo thiên về việc mua lại cổ phiếu liên tục, theo từng đợt khi đòn bẩy ròng dưới 2 lần; trong môi trường địa chính trị hiện nay, các thương vụ mua lại lớn mang tính chuyển đổi khó thực hiện, và các thương vụ nhỏ hơn có khả năng được lựa chọn cao hơn, bao gồm tài sản phần mềm và các đội ngũ kỹ thuật trị giá dưới 50 triệu đô la. JPMorgan xếp hạng NXP ở mức trung lập.