Những nguồn cầu nào đang tăng nhanh trong quý ba?

  • Giá trị hợp đồng thuê mới của Digital Realty trong quý ba đạt kỷ lục 855 triệu đô la tính theo toàn bộ quyền lợi dự án và 627 triệu đô la theo phần sở hữu của công ty; hợp đồng trên 1 megawatt đạt 474 triệu đô la, trong đó Bắc Virginia và châu Á–Thái Bình Dương nổi bật.
  • Hoạt động triển khai của doanh nghiệp cũng mở rộng: giá trị hợp đồng dịch vụ thuê chỗ đặt máy và kết nối đạt 158 triệu đô la, cao hơn 138 triệu đô la của quý trước và mức khoảng 100 triệu đô la trong các quý trước đó. Một phòng thí nghiệm AI hàng đầu triển khai tại 15 địa điểm ở châu Âu, Trung Đông và châu Phi, xây dựng mạng lưới kết nối.
  • Doanh thu cho thuê quý ba đạt 1,225 tỷ đô la, tăng 17,1% so với cùng kỳ và cao hơn 4,1% so với dự báo trước đó của JPMorgan; tuy nhiên tổng doanh thu đạt 1,902 tỷ đô la, giảm 1,1% so với quý trước, trong đó thu nhập từ phí giảm từ 249 triệu đô la xuống 75,3 triệu đô la.

Hợp đồng mới và giá thuê gia hạn tăng ảnh hưởng đến doanh thu thế nào?

  • Các hợp đồng gia hạn trong quý ba tương ứng doanh thu cho thuê hàng năm 261 triệu đô la, với tiền thuê bằng tiền mặt tăng 11,8% so với hợp đồng cũ; mức tăng của các hợp đồng gia hạn trên 1 megawatt đạt 26,3%. Công ty nâng dự báo mức tăng tiền thuê bằng tiền mặt khi gia hạn cả năm 2026 thêm 1 điểm phần trăm lên 10%–12%.
  • Tính theo phần sở hữu của công ty, giá trị hợp đồng đã ký nhưng chưa bắt đầu thuê tăng lên 1,9 tỷ đô la vào cuối quý; công ty dự kiến 371 triệu đô la bắt đầu trong thời gian còn lại của năm 2026, 831 triệu đô la trong năm 2027 và 643 triệu đô la từ năm 2028 trở đi. Vì vậy, hợp đồng mới cần được chuyển dần thành doanh thu khi dự án được bàn giao và thời hạn thuê bắt đầu.
  • Công ty nâng dự báo cả năm cho các chỉ số tài chính chủ chốt trong quý thứ ba liên tiếp: dự báo tổng doanh thu không gồm thu nhập phí theo hiệu quả hàm ý tăng gần 16% so với cùng kỳ; điểm giữa của dự báo quỹ từ hoạt động cốt lõi (FFO) trên mỗi cổ phiếu theo cùng cơ sở tăng 0.15 đô la, hàm ý tăng trưởng 12,7%.

Mở rộng nhanh hơn gây áp lực vốn đến mức nào?

  • Công suất đang xây dựng của công ty khoảng 1.5 gigawatt, với tổng chi phí dự kiến khoảng 22 tỷ đô la và tỷ suất lợi nhuận phát triển dự kiến 11,6%; tỷ lệ cho thuê trước của công suất đang xây dựng tăng từ 54% trong quý hai lên 63%. Trong số 50 megawatt công suất đưa vào hoạt động trong quý ba, 95% đã được cho thuê trước.
  • Tiến độ giữa các khu vực không đồng đều: tỷ lệ cho thuê trước của các dự án đang xây dựng là 71% tại Bắc Mỹ, chỉ 12% tại châu Âu, Trung Đông và châu Phi, và 75% tại châu Á–Thái Bình Dương. Chi phí xây dựng dự kiến tại Bắc Mỹ tăng từ khoảng 14,1 triệu đô la mỗi megawatt trong quý trước lên 14,5 triệu đô la, còn tại châu Á–Thái Bình Dương tăng từ khoảng 11,1 triệu đô la lên 15,5 triệu đô la.
  • JPMorgan dự báo chi tiêu vốn năm 2026 là 5,341 tỷ đô la, tăng 67,9% so với năm 2025, và trong mô hình định giá dự báo dòng tiền tự do không đòn bẩy cả năm âm 1,568 tỷ đô la.
  • Gần đây công ty huy động 540 triệu đô la thông qua phát hành cổ phiếu trên thị trường, 1,7 tỷ đô la qua phát hành nợ và nhận cam kết vốn cổ phần 1,4 tỷ đô la cho chiến lược vốn vĩnh viễn mới. Công ty cũng nâng mục tiêu bán hoặc góp tài sản cả năm thêm 500 triệu đô la lên 1,5 tỷ–2 tỷ đô la, nhằm thu hồi vốn từ các tài sản đã ổn định thông qua nhà đầu tư dài hạn.

JPMorgan nhìn nhận tăng trưởng và lợi nhuận thế nào?

  • JPMorgan cho rằng công suất, các dự án phát triển và khả năng định giá khi gia hạn của công ty tại Bắc Virginia và các thị trường lớn trên thế giới giúp công ty có khả năng hưởng lợi từ nhu cầu trung tâm dữ liệu do điện toán đám mây và AI tạo ra.
  • Ngân hàng nâng dự báo doanh thu năm 2026 lên 7,319 tỷ đô la, nhưng hạ dự báo EBITDA điều chỉnh từ 3,891 tỷ đô la xuống 3,842 tỷ đô la; biên lợi nhuận tương ứng dự kiến là 52,5%, thấp hơn dự báo trước đó 54,5% và mức 54,6% của năm 2025.
  • Ngân hàng duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 235 đô la cho tháng 12 năm 2027. Định giá chiết khấu dòng tiền sử dụng chi phí vốn bình quân gia quyền 6,75%, tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn 4,5% và mức chiết khấu thị trường đại chúng 10%; nếu làn sóng xây dựng gây dư cung, giá thuê trung tâm dữ liệu có thể giảm.