Kết quả quý ba kém kỳ vọng ở đâu?

  • Trong quý ba năm 2026, Hualan Biological Engineering ghi nhận doanh thu 1,016 tỷ nhân dân tệ, giảm 36% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 47 triệu nhân dân tệ, giảm 82% so với cùng kỳ. Cả hai đều thấp hơn dự báo trước đó của Goldman Sachs, lần lượt là 1,344 tỷ nhân dân tệ và 237 triệu nhân dân tệ.
  • Mức giảm doanh thu mảng sản phẩm máu so với cùng kỳ thu hẹp từ 12,6% trong nửa đầu năm 2026 xuống 9,1% trong quý ba; tuy nhiên, doanh thu mảng vaccine trong quý ba giảm 65,6% so với cùng kỳ, thấp hơn kỳ vọng của Goldman Sachs.

Vì sao doanh thu và khả năng sinh lời của vaccine chịu áp lực?

  • Công ty ngừng bán vaccine cúm tứ giá trong năm nay và Goldman Sachs trước đó đã dự kiến giá bán trung bình của vaccine sẽ giảm. Ban lãnh đạo cho biết việc công ty tham gia sâu vào các chương trình tiêm chủng phổ cập ở nông thôn khiến giá bán trung bình giảm mạnh hơn dự kiến, làm giảm doanh thu và khả năng sinh lời.
  • Goldman Sachs dự kiến xu hướng giá này sẽ tiếp diễn trong quý tư và nhiều năm sau đó, vì vậy đã điều chỉnh mô hình lợi nhuận.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo và định giá như thế nào?

  • Goldman Sachs hạ dự báo doanh thu năm 2026 thêm 9,5%, từ 3,878 tỷ nhân dân tệ xuống 3,508 tỷ nhân dân tệ, và hạ dự báo lợi nhuận ròng thêm 25,9%, từ 819 triệu nhân dân tệ xuống 607 triệu nhân dân tệ; mức hạ dự báo lợi nhuận lớn hơn đáng kể so với doanh thu.
  • Ngân hàng cũng hạ dự báo lợi nhuận ròng năm 2027 và 2028 lần lượt 22,4% và 22,3%, xuống 692 triệu nhân dân tệ và 746 triệu nhân dân tệ.
  • Goldman Sachs chuyển cơ sở định giá từ dự báo năm 2026 sang dự báo năm 2027, hạ giá mục tiêu trong 12 tháng từ 13 nhân dân tệ xuống 12 nhân dân tệ và duy trì khuyến nghị trung lập. Ngân hàng cho rằng cả hai mảng kinh doanh cốt lõi của công ty đều chịu áp lực và mức định giá hiện tại nhìn chung hợp lý.