Evercore ISI: Tăng trưởng Azure của Microsoft lên 48%, dự báo quý hai và chi tiêu vốn trở thành tâm điểm

Tăng trưởng Azure đã vượt những ngưỡng nào?

Doanh thu Azure của Microsoft tăng 48% so với cùng kỳ theo tỷ giá cố định trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027, tốc độ tăng cao hơn quý trước 6 điểm phần trăm và vượt dự báo trước đó của công ty ở mức 44%–45%.
Evercore ISI cho biết trước khi công bố kết quả kinh doanh, kỳ vọng không chính thức của khối đầu tư về tăng trưởng Azure vào khoảng 47%; kết quả thực tế cao hơn khoảng 1 điểm phần trăm. Xét kết quả quý đầu tiên và việc gần đây vượt dự báo ban đầu, tổ chức này cho rằng dự báo tăng trưởng quý hai ở mức 46%–47% sẽ đủ để nhà đầu tư chấp nhận.

Tổng doanh thu quý đầu tiên đạt 92,3 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ, vượt dự báo 90,5 tỷ USD của Evercore ISI và mức đồng thuận thị trường 90,6 tỷ USD. Theo cơ cấu báo cáo mới, doanh thu từ tác tử và hạ tầng tăng 25% theo tỷ giá cố định lên 76,8 tỷ USD; doanh thu mảng thiết bị và tiêu dùng giảm 3% xuống 15,5 tỷ USD.
Biên lợi nhuận hoạt động đạt 49,8%, cao hơn dự báo lần lượt là 48,5% của tổ chức này và 48,6% của thị trường. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu phi GAAP sau khi loại trừ tác động của OpenAI đạt 4.89 USD, tăng 19% theo tỷ giá cố định và vượt dự báo 4.71 USD của cả hai bên.

Dòng tiền tự do quý đầu tiên đạt 18,6 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với dự báo 10,4 tỷ USD của Evercore ISI và mức đồng thuận thị trường 8 tỷ USD. Tổ chức này theo dõi liệu ban lãnh đạo có thể tái khẳng định kỳ vọng dòng tiền tự do dương trong năm tài chính 2027 trong khi tiếp tục đầu tư mạnh để đáp ứng nhu cầu hay không.
Việc chuyển hóa xây dựng hạ tầng thành doanh thu Azure tăng thêm còn phụ thuộc vào thời gian triển khai và phân bổ giữa công suất tự sở hữu và của bên thứ ba. Tổ chức này cũng theo dõi tăng trưởng số lượng chỗ ngồi trả phí và mức sử dụng Copilot, cũng như tác dụng bù đắp đầu tư AI của kỷ luật chi phí.
Evercore ISI cho rằng giá cổ phiếu còn dư địa tăng nếu dự báo tăng trưởng Azure quý hai đạt 46%–47% và ban lãnh đạo tái khẳng định dòng tiền tự do dương cả năm. Tổ chức này xếp hạng Microsoft vượt thị trường với giá mục tiêu 635 USD.