Bernstein: Đơn hàng và kết quả kinh doanh quý ba của nVent vượt kỳ vọng, công suất mới sẽ quyết định nhịp độ hiện thực hóa tăng trưởng

Kết quả quý ba vượt kỳ vọng ở những điểm nào?

Doanh thu quý ba năm 2026 đạt 1,515 tỷ đô la, tăng 43,7% so với cùng kỳ và cao hơn 5,9% so với dự báo đồng thuận của Visible Alpha; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1.52 đô la, cao hơn mức dự báo đồng thuận 1.40 đô la.
Doanh thu mảng bảo vệ hệ thống tăng 53,4% so với cùng kỳ lên 1,098 tỷ đô la; biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 20,4% cùng kỳ năm trước lên 23,1%, nhờ sản lượng bán, giá bán và năng suất tăng.
Doanh thu mảng kết nối điện tăng 23,2% so với cùng kỳ, nhưng biên lợi nhuận hoạt động giảm từ 30,0% xuống 28,2%; lạm phát và đầu tư cho tăng trưởng gây sức ép lên biên lợi nhuận, dù chỉ số này đã cải thiện so với quý trước.

Đơn hàng hữu cơ trong quý ba vẫn tăng ở mức hai chữ số thấp trên nền so sánh cao do tăng 65% cùng kỳ năm trước, vượt ngưỡng kỳ vọng khoảng 10% của phía mua; đơn hàng tồn đọng tăng so với quý trước lên 2,6 tỷ đô la, và ban lãnh đạo cho biết đơn hàng trong tháng 10 cũng rất mạnh.
Đơn hàng hiện tại và đơn hàng tồn đọng thúc đẩy công ty mở rộng nhà máy Arizona và Blaine 2. Bernstein dự kiến hai cơ sở gần như không đóng góp doanh thu trong nửa đầu năm 2027, đóng góp tăng dần trong nửa cuối năm và tiến gần mức doanh thu tương ứng với công suất khi bước sang năm 2028.
Công ty dự kiến chi tiêu vốn năm 2026 khoảng 140 triệu đô la, tăng 50% so với cùng kỳ, phần tăng thêm chủ yếu dành cho các dự án mở rộng công suất hỗ trợ trung tâm dữ liệu, tiện ích công cộng và khả năng chống chịu của chuỗi cung ứng.

Ban lãnh đạo dự kiến Maverick Power sẽ đóng góp khoảng 10 điểm phần trăm vào tốc độ tăng doanh thu cả năm 2026 của nVent, đồng thời mang lại năng lực hạ tầng điện và đơn hàng tồn đọng. Bernstein cho rằng các kênh bán hàng hiện có của nVent có thể thúc đẩy doanh số sản phẩm Maverick.
Sau thương vụ, Bernstein ước tính giá trị sản phẩm của nVent trên mỗi megawatt công suất trung tâm dữ liệu vượt 2 triệu đô la. Ban lãnh đạo dự kiến biên lợi nhuận hoạt động quý bốn của Maverick nằm trong khoảng quanh mức 15%, với việc tích hợp và đầu tư làm giảm biên lợi nhuận ban đầu; Bernstein dự kiến biên lợi nhuận có thể cải thiện trong năm 2027 khi các khoản đầu tư hoàn tất và hiệu ứng hiệp lực xuất hiện.

Công ty nâng dự báo tăng trưởng doanh thu cả năm 2026 lên 48%–49%, dự báo tăng trưởng doanh thu hữu cơ lên 38%–39%, và dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu lên 5.36–5.39 đô la. Biên lợi nhuận hoạt động tổng thể quý bốn dự kiến tăng khoảng 60 điểm cơ bản so với cùng kỳ, trong khi đầu tư tích hợp Maverick sẽ gây sức ép lên biên lợi nhuận tăng thêm.
Giá bán và năng suất đã bù đắp gần 60 triệu đô la chi phí lạm phát trong quý ba, trong đó khoảng 20 triệu đô la liên quan đến thuế quan. Công ty dự kiến chi phí thuế quan cả năm khoảng 105 triệu đô la.
Bernstein nâng dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cho năm 2026 và 2027 lần lượt từ 5.15 đô la và 6.55 đô la lên 5.39 đô la và 6.98 đô la; duy trì khuyến nghị vượt thị trường và nâng giá mục tiêu từ 229 đô la lên 233 đô la. Giá mục tiêu tăng do mô hình định giá được chuyển tiến một quý, đồng thời tổ chức này giảm bội số EV/EBITDA mục tiêu của mảng bảo vệ hệ thống từ 26 lần xuống 24 lần.