Evercore ISI: Kết quả quý ba của Vertiv vượt kỳ vọng, tăng trưởng đơn hàng hỗ trợ triển vọng 2027

Điều gì giúp kết quả quý ba vượt kỳ vọng?

Doanh thu quý ba năm 2026 đạt 4,31 tỷ đô la và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 2.21 đô la, đều cao hơn mức thị trường kỳ vọng lần lượt là 3,75 tỷ đô la và 1.82 đô la. Doanh thu tăng 61,2% so với cùng kỳ, trong đó tăng trưởng hữu cơ là 55%, còn các thương vụ mua lại đóng góp khoảng 6 điểm phần trăm.
Việc mở rộng công suất, tăng tỷ lệ sử dụng công suất và cải thiện thực hiện các đơn hàng tồn đọng đã thúc đẩy tăng trưởng doanh thu; trong đó khoảng 100 triệu đến 150 triệu đô la đến từ doanh thu bị trì hoãn ghi nhận từ quý hai do quá trình thực hiện các dự án nhiều giai đoạn và các vấn đề chuỗi cung ứng.
Doanh thu tại châu Mỹ tăng 74,5% so với cùng kỳ, châu Á - Thái Bình Dương tăng 49,9%; châu Âu, Trung Đông và châu Phi tăng 22,8%, được hỗ trợ bởi việc chuyển đổi các cơ hội dự án.

Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý ba đạt 25,2%, tăng 294 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Đòn bẩy hoạt động từ quy mô doanh thu lớn hơn và năng suất sản xuất cải thiện đã bù đắp một phần áp lực từ cơ cấu sản phẩm.
Dòng tiền tự do điều chỉnh đạt 652 triệu đô la, tăng 50% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động tăng tạo hỗ trợ, nhưng một phần bị bù trừ bởi vốn lưu động và chi tiêu vốn gia tăng. Đóng góp tiền mặt từ doanh thu hoãn lại giảm từ 1,17 tỷ đô la trong quý hai xuống 490 triệu đô la trong quý ba.
Công ty nâng điểm giữa của dự báo dòng tiền tự do điều chỉnh cả năm 2026 từ 2,5 tỷ đô la lên 2,7 tỷ đô la; chi tiêu vốn vẫn dự kiến chiếm khoảng 4% doanh số.

Điểm giữa dự báo doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý bốn của công ty lần lượt là 4,413 tỷ đô la và 2.25 đô la, cao hơn mức thị trường kỳ vọng là 4,31 tỷ đô la và 2.21 đô la; dự báo doanh thu tương ứng mức tăng trưởng hữu cơ khoảng 50% so với cùng kỳ.
Điểm giữa dự báo doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cả năm được nâng lần lượt lên 14,65 tỷ đô la và 7.15 đô la, từ mức trước đó là 14 tỷ đô la và 6.70 đô la; kỳ vọng tăng trưởng doanh số hữu cơ cả năm tăng từ khoảng 31% lên khoảng 38%.
Điểm giữa dự báo biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý bốn vào khoảng 25,8%. Tăng trưởng hữu cơ và đòn bẩy hoạt động tạo hỗ trợ, nhưng áp lực từ cơ cấu sản phẩm cùng đầu tư vào công suất, kỹ thuật và nghiên cứu phát triển sẽ bù trừ một phần mức cải thiện.

Ban lãnh đạo cho biết đơn hàng hữu cơ quý ba tăng hơn 100% so với cùng kỳ, với kết quả cân bằng giữa các nhóm khách hàng, gồm nhà cung cấp dịch vụ đặt máy chủ, nhà cung cấp siêu quy mô và nhà cung cấp đám mây mới nổi. Evercore ISI cho rằng kết quả đơn hàng và hoạt động có thể thúc đẩy tăng trưởng 2027 vượt khung trước đó từ 20% đến 22%.
Công ty chưa đưa ra dự báo chính thức cho 2027, nhưng ban lãnh đạo kỳ vọng môi trường nhu cầu duy trì mạnh và tăng trưởng doanh số hữu cơ của công ty sẽ vượt thị trường nhờ tăng thị phần; các yếu tố như hạn chế về điện, sự phản đối tại địa phương đặt dự án và nguồn cung lao động vẫn ảnh hưởng đến tiến độ dự án.
Ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận vẫn có thể mở rộng trong 2027 dù đối mặt với lạm phát và đầu tư vào công suất, nghiên cứu phát triển, với mục tiêu đạt biên lợi nhuận tăng thêm từ 30% đến 35% trên phần doanh thu tăng thêm. Evercore ISI duy trì khuyến nghị vượt thị trường và giá mục tiêu 325 đô la.
Evercore ISI cho rằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2027 có thể vượt 10 đô la; dự báo mô hình cho năm 2027 trong bảng của báo cáo là 9.46 đô la.