Vì sao Changjiang Securities chú ý đến cổ phiếu ngân hàng tăng chậm?

  • Ma Xiangyun của Changjiang Securities cho rằng cổ phiếu ngân hàng năm nay vẫn đang trong quá trình phục hồi từ mức định giá thấp và định giá lại giá trị cổ tức. Sau khi phong cách đầu tư tái cân bằng trong nửa cuối năm và các cổ phiếu ngân hàng chủ chốt tiếp tục lập đỉnh mới, ông đánh giá tích cực Chongqing Rural Commercial Bank, China Merchants Bank và Bank of Nanjing, những mã có mức tăng tương đối chậm.
  • Ba ngân hàng cùng có sức hút nhờ lợi thế tương đối về định giá hoặc cổ tức, nhưng cơ sở phục hồi khác nhau: Chongqing Rural Commercial Bank dựa vào sự ổn định của lợi nhuận và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu; China Merchants Bank dựa vào chênh lệch tỷ suất cổ tức thu hẹp; còn Bank of Nanjing dựa vào tăng trưởng tín dụng khu vực và việc cổ đông tăng sở hữu.
  • Báo cáo cảnh báo nhu cầu tài trợ thực tế trong nền kinh tế tiếp tục yếu và áp lực kinh tế gia tăng là những rủi ro đối với đánh giá triển vọng cổ phiếu ngân hàng.

Điều gì có thể thúc đẩy từng ngân hàng tăng chậm phục hồi?

  • Trong hai năm qua, Chongqing Rural Commercial Bank dùng cho vay doanh nghiệp để mở rộng quy mô tài sản hướng tới 2 nghìn tỷ nhân dân tệ, chủ yếu rót vào cơ sở hạ tầng và sản xuất. Changjiang Securities dự báo khi việc cắt giảm các khoản vay bán lẻ có lợi suất cao dần hoàn tất và rủi ro lớn từ khách hàng doanh nghiệp được xử lý, biên lãi ròng có thể ổn định và phục hồi, giúp ổn định tăng trưởng lợi nhuận và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu; công ty chứng khoán này cũng đánh giá cao sức mạnh vốn và lợi thế cổ tức của ngân hàng.
  • Mức tăng của China Merchants Bank trong chu kỳ này thấp hơn các ngân hàng lớn, một phần do định giá lịch sử cao hơn và thị trường bán lẻ ảm đạm. Cuối tháng 6 năm 2026, chênh lệch tỷ suất cổ tức cổ phiếu loại A của ngân hàng so với bốn ngân hàng lớn nhất mở rộng lên 153 điểm cơ bản; Changjiang Securities cho rằng thời điểm phân bổ vào cổ phiếu cổ tức từ quý bốn đến đầu năm và khoản cổ tức giữa kỳ được chi trả vào 1–tháng 2 năm sau có thể hỗ trợ phục hồi định giá.
  • Diễn biến giá cổ phiếu từ đầu năm và hệ số giá trên giá trị sổ sách của Bank of Nanjing thấp hơn một số ngân hàng thương mại đô thị hàng đầu. Changjiang Securities dự báo tín dụng mạnh tại Giang Tô sẽ hỗ trợ dư nợ tiếp tục tăng hai chữ số, trong khi lãi suất chi trả và tỷ lệ chi phí cải thiện giúp ổn định biên lãi và lợi nhuận; tỷ suất cổ tức năm 2026 của ngân hàng là 4,98%, và cổ đông lớn Jiangsu Communications Holding tiếp tục tăng sở hữu.

Điều gì hỗ trợ tăng trưởng của Bank of Suzhou?

  • Dai Zhifeng của Zhongtai Securities cho rằng Bank of Suzhou có vị thế lâu năm tại một thành phố mạnh về sản xuất, với hoạt động cho vay doanh nghiệp phù hợp với kinh tế khu vực. Doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ trong ba quý đầu năm 2026 lần lượt tăng 13,9% và 8,1% so với cùng kỳ, nhưng thấp hơn mức 14,5% và 8,5% của nửa đầu năm; tăng trưởng riêng quý ba lần lượt là 12,6% và 7,3%.
  • Tài sản và nợ phải trả cùng tăng hai chữ số đã hỗ trợ thu nhập lãi: thu nhập lãi ròng trong ba quý đầu năm tăng 22,7% so với cùng kỳ, chậm lại từ mức 23,9% của nửa đầu năm, còn tăng trưởng riêng quý ba là 20,4%.
  • Cùng với tăng trưởng quy mô, biên lãi vẫn chịu áp lực. Biên lãi ròng thường niên hóa ước tính riêng cho quý ba là 1,45%, giảm 3 điểm cơ bản so với quý trước; lợi suất tài sản sinh lãi giảm 6 điểm cơ bản và tỷ lệ chi phí nợ chịu lãi giảm 2 điểm cơ bản.

Chất lượng tài sản và triển vọng lợi nhuận của Bank of Suzhou ra sao?

  • Tỷ lệ nợ xấu cuối quý ba là 0,81%, giảm 0.1 điểm cơ bản so với quý trước; tuy nhiên, tổng tỷ trọng nợ cần chú ý và nợ xấu là 1,76%, tăng 4 điểm cơ bản. Tỷ lệ hình thành nợ xấu ròng lũy kế, thường niên hóa trong ba quý đầu năm là 0,73%, tăng 7 điểm cơ bản so với cùng kỳ nhưng vẫn thấp hơn đáng kể mức trung bình của các ngân hàng cùng ngành.
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu và tỷ lệ dự phòng trên dư nợ lần lượt là 370,73% và 3,02%; Zhongtai Securities cho rằng bộ đệm dự phòng vẫn tương đối đầy đủ. Công ty dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của Bank of Suzhou năm 2026 tăng 9,11% so với cùng kỳ, tương ứng hệ số giá trên giá trị sổ sách 0.77 lần; giá cổ phiếu dùng để định giá là giá đóng cửa ngày ngày 28 tháng 10 năm 2026.