Bernstein: Lợi nhuận quý ba của Marriott vượt kỳ vọng, nâng dự báo lợi nhuận và hoàn vốn cho cổ đông cả năm

Vì sao kết quả quý ba vượt kỳ vọng?

Trong quý ba năm 2026, EBITDA điều chỉnh của Marriott đạt 1,512 tỷ đô la, tăng 12,1% so với cùng kỳ và cao hơn 2,7% so với mức đồng thuận của thị trường; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 3.00 đô la, cao hơn mức kỳ vọng 2.85 đô la.
Doanh thu phí là động lực hỗ trợ chính: tổng doanh thu phí trong quý tăng 13,8% so với cùng kỳ, trong đó phí quản lý khuyến khích tăng 22,3% và cao hơn 11% so với kỳ vọng của thị trường. Bernstein cho rằng kết quả thu phí mạnh hơn đã giúp chuyển hóa tăng trưởng doanh thu khách sạn thành tăng trưởng lợi nhuận.

Doanh thu trên mỗi phòng sẵn có toàn cầu (RevPAR) tăng 6,5% so với cùng kỳ trong quý ba; Mỹ và Canada tăng 7,4% và là động lực chính. RevPAR phản ánh tổng hợp giá phòng và tình hình lấp đầy, là chỉ số theo dõi hiệu quả doanh thu phòng khách sạn.
RevPAR của Ritz-Carlton tăng 14,6% so với cùng kỳ, còn tất cả thương hiệu tại Mỹ được Marriott công bố đều tăng trên 5%. Công ty dự kiến RevPAR toàn cầu tăng 4,5% đến 5% so với cùng kỳ trong quý bốn và nâng dự báo tăng trưởng cả năm từ 3%–3,5% lên 4,5%–5%.
Dự báo tăng trưởng ròng số phòng khách sạn cả năm được giữ ở cận dưới của khoảng 4,5%–5%; mức tăng so với cùng kỳ đã đạt 4,6% trong quý ba, vì vậy theo Bernstein, công ty không cần đẩy nhanh mở rộng đáng kể trong quý bốn để đạt dự báo.

Marriott nâng dự báo EBITDA điều chỉnh năm 2026 từ 5,965 tỷ–6,025 tỷ đô la lên 6,075 tỷ–6,098 tỷ đô la. Bernstein cho biết, tính theo trung điểm dự báo, triển vọng lợi nhuận cả năm tăng khoảng 1,5%, nhỉnh hơn mức nâng 1.25 điểm phần trăm của dự báo tăng trưởng RevPAR, cho thấy khả năng chuyển hóa tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận tốt.
Không phải mọi mảng kinh doanh đều được nâng dự báo: dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm của các mảng sở hữu, thuê và khác giảm từ 175 triệu–185 triệu đô la xuống 170 triệu–175 triệu đô la, với trung điểm giảm 7,5 triệu đô la; kết quả doanh thu phí mạnh đã bù đắp tác động này.
Dự báo EBITDA điều chỉnh quý bốn của công ty là 1,573 tỷ–1,596 tỷ đô la, cao hơn khoảng 2% so với mức đồng thuận thị trường nêu trong báo cáo khi tính theo trung điểm.

Marriott nâng dự báo vốn hoàn trả cho cổ đông năm 2026 từ trên 4,5 tỷ đô la lên ít nhất 4,8 tỷ đô la, tăng khoảng 7% và tương đương khoảng 79% dự báo EBITDA cả năm. Bernstein cho rằng điều này phù hợp với nhận định của họ về khả năng tạo tiền của công ty đang cải thiện.
Dự báo chi đầu tư cả năm được giữ ở mức 1,25 tỷ–1,35 tỷ đô la; trước đó công ty đã nâng đáng kể dự báo này trong quý hai.
Bernstein xếp hạng Marriott vượt thị trường với giá mục tiêu 402 đô la. Tổ chức này lưu ý rằng việc xây dựng khách sạn chậm lại hoặc tăng trưởng nhu cầu du lịch chậm lại có thể lần lượt ảnh hưởng đến tăng trưởng ròng số phòng khách sạn và phí quản lý khuyến khích.