Đợt bán tháo lan rộng đến mức nào?

  • QQQ giảm 6,5% trong một ngày, mức thể hiện hàng ngày tệ nhất kể từ nỗi lo thuế quan vào tháng 4 năm 2025; ngành bán dẫn giảm 13%, mức thể hiện hàng ngày tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020, và đóng cửa gần mức thấp nhất phiên.
  • Đà giảm không chỉ giới hạn ở chip: ngành phần mềm giảm 4,4%, và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn vốn tương đối vững trong ngày trước đó cũng không tránh khỏi. Meta giảm 4%, Microsoft giảm 3,6%, còn Amazon và Alphabet mỗi công ty giảm 2%.

Vì sao đợt bán tháo lại tự củng cố?

  • TMT Breakout cho rằng nền tảng giao dịch AI đã mong manh trước khi tuần này bắt đầu, và kết quả bầu cử trở thành chất xúc tác cho hoạt động bán thêm; dòng vốn hiện tại và những thay đổi về vị thế ảnh hưởng đến diễn biến ngắn hạn nhiều hơn các tranh luận lý thuyết về định giá.
  • Báo cáo cho biết các vị thế và đòn bẩy vẫn đang được tháo gỡ. QDS ước tính nhà đầu tư cá nhân đã bán khoảng 3 tỷ cổ phiếu Mỹ trong giờ đầu tiên sau khi thị trường mở cửa; McElligott của Nomura ước tính việc tái cân bằng ETF sử dụng đòn bẩy liên quan đến lượng bán 47 tỷ vào tối hôm đó, trong đó có khoảng 20,5 tỷ ở nhóm bán dẫn và 17,3 tỷ ở nhóm công nghệ.
  • Các bàn giao dịch có nhận định khác nhau về hoạt động của nhà đầu tư dài hạn: một bên cho biết họ giao dịch tích cực, trong khi bàn giao dịch Goldman Sachs nói rằng về cơ bản họ đã đứng ngoài. Vì vậy, TMT Breakout thận trọng với việc tham gia thị trường lúc này.

Những bất đồng nào đang xuất hiện quanh việc xây dựng trung tâm dữ liệu?

  • Chính trị gia Texas Hinojosa cho biết sẽ tạm dừng phê duyệt các trung tâm dữ liệu mới cho đến khi cơ quan lập pháp tiểu bang thông qua luật mới; các dự án hiện có dường như vẫn có thể tiếp tục, nhưng bà không nêu lập trường rõ ràng.
  • Lập luận phản bác của phe lạc quan là một lượng lớn trung tâm dữ liệu đang được xây dựng và các tiểu bang, quốc gia khác cũng sẵn sàng tiếp nhận dự án. Trong khi đó, báo cáo dẫn các nguồn tin truyền thông cho biết lãnh đạo OpenAI từng thảo luận liệu có cần đặt lại kỳ vọng về công suất trung tâm dữ liệu của năm tới hay không; Microsoft đã rút khỏi ba dự án Nscale, còn một địa điểm của IREN tại Texas cũng bị trì hoãn do vấn đề về cáp.

Sau khi định giá bán dẫn giảm, nhà đầu tư còn lo ngại điều gì?

  • Báo cáo dẫn dữ liệu Morgan Stanley cho biết tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng hai năm của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã giảm xuống 9.9 lần, từ đỉnh 30 lần hai năm trước; tuy nhiên, TMT Breakout hoài nghi về dự báo lợi nhuận 2028 được dùng làm cơ sở định giá.
  • Phản hồi từ nghiên cứu tại Trung Quốc được báo cáo trích dẫn cho thấy một số nhà đầu tư không chỉ đặt câu hỏi về 2028, mà còn lo ngại liệu chi tiêu vốn cho AI trong 2027 có thể tiến hành theo kế hoạch hay không. Họ đặt câu hỏi Anthropic và OpenAI còn có thể tạo ra nguồn doanh thu định kỳ mới nào sau lập trình AI; nghiên cứu khoa học AI và thiết kế chip cũng được nhắc đến, nhưng thời điểm và quy mô thương mại hóa vẫn là điểm bất đồng.