J.P. Morgan: Flex nâng dự báo doanh thu và biên lợi nhuận cả năm: tăng trưởng CPI tăng tốc, các thương vụ thâu tóm đóng góp khoảng một nửa mức tăng doanh thu

Quý gần nhất vượt kỳ vọng ở những điểm nào?

Trong quý thứ hai của năm tài chính 2027 kết thúc vào cuối tháng 9, Flex đạt doanh thu 8,491 tỷ đô la, tăng 25% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo 8,115 tỷ đô la của JPMorgan và mức đồng thuận thị trường 8,169 tỷ đô la. Doanh thu CPI, ITS và RMS lần lượt tăng 54%, 22% và 9% so với cùng kỳ.
Biên lợi nhuận hoạt động trong quý đạt 7,1%, cao hơn mức 6,8% theo dự báo của ngân hàng và đồng thuận thị trường; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1.18 đô la, cũng cao hơn mức đồng thuận 1.06 đô la. Doanh thu vượt kỳ vọng và kiểm soát chi phí cùng hỗ trợ kết quả lợi nhuận.
Kết quả dòng tiền chịu ảnh hưởng của chi phí tách mảng: tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do trong quý khoảng 59%, bao gồm chi phí một lần 61 triệu đô la liên quan đến việc tách CPI.

Công ty nâng dự báo doanh thu cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2027 từ 33,7 tỷ–35,2 tỷ đô la lên 34,9 tỷ–35,9 tỷ đô la; mức trung điểm tăng 950 triệu đô la, trong đó khoảng một nửa đến từ thương vụ thâu tóm EPC.
Dự báo tăng trưởng doanh thu CPI cả năm được nâng từ 65%–75% lên 75%–85% so với cùng kỳ, trong đó các thương vụ thâu tóm hoàn tất trong năm đóng góp khoảng 10 điểm phần trăm. Dự báo tăng trưởng ITS cũng được nâng, còn dự báo RMS nhìn chung không đổi.
ITS được hưởng lợi từ kết quả nửa đầu năm tốt hơn kỳ vọng và sức mạnh liên tục của mảng truyền thông, đặc biệt là mạng tiên tiến liên quan đến xây dựng trung tâm dữ liệu AI; nhu cầu yếu hơn đối với mảng Lifestyle liên quan đến tiêu dùng bù trừ một phần tăng trưởng.

Dự báo biên lợi nhuận hoạt động CPI cả năm tăng lên 11,5%–11,7%, hàm ý tăng khoảng 240 điểm cơ bản so với cùng kỳ, so với mức tăng khoảng 100 điểm cơ bản theo dự báo trước đó. Ban lãnh đạo cho rằng điều này đến từ cơ cấu sản phẩm thuận lợi hơn, giá bán, lợi thế quy mô từ sản lượng, lợi ích từ các khoản đầu tư năm trước và đóng góp của EPC.
Sự cải thiện của CPI thúc đẩy công ty nâng dự báo biên lợi nhuận hoạt động hợp nhất từ 7,0%–7,2% lên 7,6%–7,8%. JPMorgan ước tính EPC đóng góp khoảng 10 điểm cơ bản vào biên lợi nhuận hợp nhất.
Cải thiện biên lợi nhuận quan trọng đối với khả năng sinh lời: JPMorgan lưu ý rằng khả năng sinh lời sẽ chịu sức ép nếu biên lợi nhuận các phân khúc giảm hoặc cơ cấu kinh doanh chuyển sang các mảng có biên lợi nhuận thấp hơn trong dài hạn.

Ban lãnh đạo dự kiến động lực tăng trưởng cơ bản mạnh hơn kỳ vọng của CPI sẽ tiếp diễn đến năm tài chính 2028 ngay cả khi loại trừ EPC; khoảng hai phần ba chi tiêu vốn của năm tài chính 2027 được dùng để bảo đảm công suất cho năm tài chính tới.
Công ty duy trì dự báo chi tiêu vốn năm tài chính 2027 ở mức 1,5 tỷ–1,6 tỷ đô la và dự báo tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do khoảng 40%, bao gồm chi phí một lần liên quan đến việc tách CPI.
JPMorgan nâng dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cho các năm tài chính 2027 và 2028 lần lượt từ 4.65 đô la và 7.15 đô la lên 5.00 đô la và 7.45 đô la, đồng thời duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 160 đô la cho tháng 12 năm 2027. Giá mục tiêu dựa trên dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm dương lịch 2028 và hệ số giá trên lợi nhuận 17 lần.