Vì sao tăng trưởng tìm kiếm của Alphabet khiến nhà đầu tư lo ngại?

  • Doanh thu tìm kiếm của Alphabet tăng 12%, thấp hơn kỳ vọng 14,7% của Phố Wall và ngưỡng khoảng 13%–14% của bên mua; doanh thu đám mây đạt 30,7 tỷ đô la, cao hơn kỳ vọng của Phố Wall nhưng thấp hơn khoảng kỳ vọng 31 tỷ–32,5 tỷ đô la của bên mua. Tổng lợi nhuận trước lãi vay và thuế cũng thấp hơn kỳ vọng khoảng 2,8 tỷ đô la.
  • Báo cáo cho biết tăng trưởng số lượt truy vấn tìm kiếm đạt mức cao nhất trong năm năm, nhưng số lượt nhấp trả phí chỉ tăng 8%; những người bi quan lo ngại số truy vấn AI Mode tăng lên vẫn chưa mang lại khả năng kiếm tiền tương đương tìm kiếm truyền thống. Do quảng cáo vẫn chiếm khoảng 65% tổng doanh thu công ty, hoạt động đám mây hiện chưa đủ để bù đắp những lo ngại về tìm kiếm chậm lại.
  • Những người lạc quan cho rằng tương tác nhiều lượt có thể tăng số truy vấn trên mỗi người dùng và doanh thu vẫn có dư địa tăng nếu tìm được mô hình cân bằng trải nghiệm người dùng với khả năng kiếm tiền. Báo cáo cũng lưu ý rằng cơ sở so sánh cùng kỳ của tìm kiếm sẽ cao hơn trong vài quý tới; nếu đơn giản ngoại suy xu hướng chậm lại hiện nay, tốc độ tăng trưởng quý đầu tiên có thể giảm xuống khoảng 7%.

Vì sao đà tăng giá cổ phiếu Microsoft thu hẹp khi mảng đám mây tăng tốc?

  • Tăng trưởng Azure tăng tốc lên 48%, cao hơn kỳ vọng của bên mua, với dự báo 49%–50% cho quý tài chính tiếp theo. Dù công suất từ bên thứ ba bị chậm trễ, ban lãnh đạo cho biết việc nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn lực hiện có đã giúp hỗ trợ tăng trưởng.
  • Nhà đầu tư cũng chú ý đến nguồn tài trợ: giám đốc tài chính Microsoft không loại trừ việc huy động vốn cổ phần, nhưng cho biết phương án này có mức ưu tiên thấp hơn các lựa chọn khác. Báo cáo cho rằng, xét việc công ty cũng ám chỉ khả năng sử dụng nợ, chi tiêu vốn có thể vượt mức 220 tỷ đô la mà bên mua theo dõi.
  • Tăng trưởng đi cùng áp lực tiền mặt: dòng tiền tự do trong quý đạt 18,6 tỷ đô la, cao hơn kỳ vọng khoảng 8,5 tỷ đô la của Phố Wall nhưng giảm 27% so với cùng kỳ; chi tiêu vốn bao gồm cả thuê tài sản chiếm khoảng 49% doanh thu. Dự báo Azure phụ thuộc vào việc tiếp tục nâng cao hiệu quả, và ít nhất khoảng 5 tỷ đô la chi tiêu cho công suất đã được hoãn sang nửa cuối năm.

Vì sao việc sử dụng AI của ServiceNow chưa thúc đẩy tăng trưởng tổng thể tăng tốc?

  • Doanh thu đăng ký quý ba đạt 3,988 tỷ đô la, tăng 21% so với cùng kỳ và nhỉnh hơn kỳ vọng khoảng 3,98 tỷ đô la của Phố Wall; nhưng dự báo tăng trưởng nghĩa vụ thực hiện còn lại hiện tại (cRPO) theo tỷ giá cố định trong quý tư là 18,5%, thấp hơn mức 21% của quý ba và kỳ vọng khoảng 19,4%–19,8% của Phố Wall.
  • Một phần chênh lệch đến từ thời điểm gia hạn và phạm vi thống kê: việc gia hạn sớm chuyển một phần hoạt động kinh doanh từ quý tư sang quý ba, trong khi một số hợp đồng dù không được tính vào cRPO vẫn sẽ chuyển thành doanh thu. Sau khi điều chỉnh lên khoảng 19%–19,25% như báo cáo nêu, dự báo vẫn thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall.
  • Giá trị hợp đồng thường niên mới ròng của AI tăng 65% so với cùng kỳ, và công ty nâng mục tiêu giá trị hợp đồng thường niên AI cuối năm lên trên 1,7 tỷ đô la. Nhưng phần lớn mức sử dụng vẫn nằm trong hạn mức mua ban đầu của khách hàng, còn nhóm khách hàng sử dụng vượt hạn mức khá nhỏ, nên mức sử dụng tăng nhanh hơn doanh thu bổ sung.
  • Công ty cung cấp dịch vụ triển khai cho một số giao dịch AI lớn, chuyển một phần giá trị hợp đồng từ đăng ký sang dịch vụ chuyên nghiệp, và dự kiến điều này làm giảm tốc độ tăng trưởng đăng ký trong năm tài chính 2027 khoảng 1 điểm phần trăm. Đồng thời, biên lợi nhuận gộp đăng ký quý ba giảm 3 điểm phần trăm so với cùng kỳ xuống 80,2%; ban lãnh đạo lấy khoảng 18% làm điểm khởi đầu cho tăng trưởng đăng ký năm tài chính 2027, thấp hơn kỳ vọng trước đó khoảng 18,7%–18,9% của bên bán.

Dịch vụ có thể tiếp nối đà tăng trưởng sau khi phần cứng của Fortinet chậm lại không?

  • Doanh thu sản phẩm quý ba đạt 765 triệu đô la, tăng 36,8% so với cùng kỳ và cao hơn kỳ vọng 726 triệu đô la của Phố Wall, nhưng thấp hơn ngưỡng tăng trưởng khoảng 50% của bên mua và mức 51,9% của quý hai. Ban lãnh đạo cho rằng sự chậm lại một phần do mức dự trữ tồn kho trở lại bình thường và thời gian giao hàng của một số linh kiện kéo dài.
  • Doanh thu dịch vụ tăng 12,7% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 13,7% của quý hai và kỳ vọng của Phố Wall; công ty hạ dự báo doanh thu dịch vụ cả năm 40 triệu đô la. Một số khách hàng lớn mua phần cứng sớm nhưng lên lịch bắt đầu dịch vụ vào giai đoạn triển khai; các yếu tố khác gồm mức chiết khấu dịch vụ tăng và tỷ lệ mua kèm dịch vụ của một số sản phẩm giảm.
  • Giá trị lập hóa đơn dịch vụ và doanh thu hoãn lại cho thấy dấu hiệu cải thiện: tăng trưởng giá trị lập hóa đơn dịch vụ trong kỳ tăng từ 16% ở quý hai lên 18% ở quý ba, trong khi doanh thu hoãn lại ngắn hạn tăng 14,5%. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp sản phẩm vẫn giảm 5.4 điểm phần trăm so với quý trước xuống 64,5%, do linh kiện có chi phí cao hơn bắt đầu ảnh hưởng đến kết quả sau khi hàng tồn kho giá thấp trước đó đã hết.