Nomura Orient International: Lợi nhuận quý ba của Allwinner Technology giảm so với quý trước, chi phí R&D kéo giảm dự báo lợi nhuận

Vì sao kết quả quý ba tăng so với cùng kỳ nhưng giảm so với quý trước?

Trong quý ba năm 2026, doanh thu công ty đạt 909 triệu nhân dân tệ, tăng 10,4% so với cùng kỳ và giảm 6,9% so với quý trước; lợi nhuận ròng đạt 169 triệu nhân dân tệ, tăng 44,1% so với cùng kỳ và giảm 41,1% so với quý trước.
Nomura Orient International cho rằng chi phí linh kiện lưu trữ và đóng gói tăng, cùng khả năng nhu cầu hạ nguồn điều chỉnh sau khi giá sản phẩm tăng, là một phần nguyên nhân khiến kết quả kinh doanh suy yếu so với quý trước.
Doanh thu ba quý đầu năm đạt 2,798 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng đạt 659 triệu nhân dân tệ, lần lượt tăng 29,5% và 136,8% so với cùng kỳ, nhưng đều thấp hơn một chút so với dự báo của tổ chức này.

Biên lợi nhuận gộp ba quý đầu năm tăng 10.4 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 43,2%, cao hơn dự báo của Nomura Orient International. Tổ chức này cho rằng việc tăng giá sản phẩm và cơ cấu sản phẩm cải thiện nhờ các sản phẩm mới bước vào sản xuất hàng loạt là những yếu tố hỗ trợ chính.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp quý ba là 43,4%, tăng 10.8 điểm phần trăm so với cùng kỳ nhưng giảm 2.5 điểm phần trăm so với quý trước; trong cùng kỳ, tỷ lệ chi phí R&D tăng 7.2 điểm phần trăm so với cùng kỳ và 6.8 điểm phần trăm so với quý trước. Đầu tư vào các nền tảng quy trình tiên tiến và phát triển sản phẩm mới đã ảnh hưởng đến lợi nhuận.

Xét đến sự bất định của nhu cầu hạ nguồn sau khi tăng giá, Nomura Orient International hạ dự báo doanh thu cho từng năm từ 2026 đến 2028 xuống 1,5%, lần lượt còn 3,718 tỷ, 4,653 tỷ và 5,608 tỷ nhân dân tệ.
Tổ chức này nâng giả định biên lợi nhuận gộp nhờ diễn biến biên lợi nhuận gộp và cơ cấu sản phẩm cải thiện, nhưng cũng nâng giả định tỷ lệ chi phí do chi phí R&D cao hơn dự kiến và việc đầu tư tiếp diễn. Cuối cùng, dự báo lợi nhuận ròng cho ba năm lần lượt được hạ 5,9%, 0,5% và 3,0%, xuống 816 triệu, 1,003 tỷ và 1,136 tỷ nhân dân tệ.
Nomura Orient International duy trì khuyến nghị mua, hạ giá mục tiêu từ 39.3 nhân dân tệ xuống 35.3 nhân dân tệ. Cơ sở định giá được chuyển từ hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng 45 lần cho năm 2026 sang 35 lần cho năm 2027; tổ chức này lạc quan về việc mở rộng trong lĩnh vực AI biên, điều khiển công nghiệp và điện tử ô tô, cũng như việc nhiều sản phẩm bước vào sản xuất hàng loạt.