Bank of America: Lợi nhuận quý ba của China Merchants Securities tăng tám mươi phần trăm so với cùng kỳ, nhờ khoản lãi định giá ChangXin Technology

Chất lượng tăng trưởng lợi nhuận quý ba ra sao?

China Merchants Securities ghi nhận lợi nhuận ròng 6,7 tỷ nhân dân tệ trong quý ba năm 2026, tăng 81% so với cùng kỳ nhưng giảm 10% so với quý trước, thấp hơn nhẹ so với dự báo 7 tỷ nhân dân tệ của Bank of America. Thu nhập từ phí và thu nhập giao dịch cũng thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng của ngân hàng.
Doanh thu và lợi nhuận ròng trong ba quý đầu năm lần lượt đạt 34 tỷ nhân dân tệ và 17 tỷ nhân dân tệ, tăng tương ứng 87% và 95% so với cùng kỳ. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu quy đổi theo năm tăng lên 18,3%.

Thu nhập giao dịch quý ba tăng 129% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ lợi nhuận đầu tư liên quan đến đợt IPO của ChangXin Technology, nhưng thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng thị trường khi xét đến tỷ lệ sở hữu của China Merchants Securities.
China Merchants Securities ghi nhận khoản lãi giá trị hợp lý 8,7 tỷ nhân dân tệ trong quý. Bank of America ước tính khoảng 6 tỷ nhân dân tệ trong số đó đến từ việc đánh giá lại sau niêm yết số cổ phần ChangXin Technology do công ty con đầu tư thay thế nắm giữ. Mức chiết khấu thanh khoản khoảng 40% được áp dụng trong định giá do số cổ phần này bị hạn chế chuyển nhượng trong một năm.
Khoản lỗ do các vị thế cổ phiếu khác giảm giá đã bù trừ một phần lợi nhuận. Theo thông tin Bank of America có được, China Merchants Securities đã ghi nhận một phần lãi đánh giá lại ChangXin Technology vào thu nhập đầu tư trong quý hai.

Hoa hồng môi giới quý ba giảm 16% so với cùng kỳ; phí bảo lãnh phát hành tăng 17% so với cùng kỳ. Trong kỳ, China Merchants Securities cũng là đơn vị đồng bảo lãnh phát hành cho đợt IPO của ChangXin Technology.
Cùng kỳ, thu nhập lãi ròng tăng 35% so với cùng kỳ, tốt hơn các doanh nghiệp cùng ngành và tạo thêm một nguồn tăng trưởng bên cạnh lợi nhuận đầu tư.

Bank of America cho rằng phần lớn tác động thúc đẩy lợi nhuận từ ChangXin Technology chỉ mang tính một lần. Ngân hàng cho biết tính đến thời điểm báo cáo, giá cổ phiếu ChangXin Technology đã giảm trong quý tư; công ty con của China Merchants Securities có thể ghi nhận lỗ giá trị hợp lý trong quý tư, qua đó gây sức ép lên thu nhập giao dịch.
Bank of America giữ nguyên dự báo lợi nhuận và khuyến nghị kém hơn thị trường đối với cổ phiếu loại A và H, với giá mục tiêu lần lượt là 15.50 nhân dân tệ và 13.50 đô la Hồng Kông mỗi cổ phiếu. Ngân hàng dự báo lợi nhuận ròng khoảng 18,965 tỷ nhân dân tệ trong năm 2026, giảm xuống khoảng 14,214 tỷ nhân dân tệ trong năm 2027. Tỷ suất cổ tức hấp dẫn trên 7% của cổ phiếu H là yếu tố rủi ro tăng giá chính đối với đánh giá của ngân hàng.