Bank of America: Doanh thu quý ba của BYD Electronic tăng nhưng lợi nhuận giảm; BofA hạ dự báo lợi nhuận và đặt cược vào mảng làm mát bằng chất lỏng mới

Vì sao doanh thu tăng nhưng lợi nhuận giảm trong quý ba?

Doanh thu quý ba năm 2026 đạt 45,223 tỷ nhân dân tệ, tăng 6% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 537 triệu nhân dân tệ, giảm 62% so với cùng kỳ nhưng tăng 35% so với quý hai.
Doanh thu chín tháng đầu năm lần lượt đạt 71% và 69% dự báo cả năm của BofA và thị trường, nhìn chung phù hợp kỳ vọng; lợi nhuận ròng chỉ đạt lần lượt 27% và 43% hai dự báo này, thấp hơn kỳ vọng.
Thay đổi cơ cấu sản phẩm làm giảm biên lợi nhuận gộp: biên lợi nhuận gộp quý ba là 4,5%, thấp hơn mức 6,9% cùng kỳ năm trước; dù doanh thu tăng, lợi nhuận gộp vẫn giảm 31% so với cùng kỳ.

Ban lãnh đạo cho biết doanh thu điện tử tiêu dùng quý ba khoảng 30 tỷ nhân dân tệ, giảm so với cùng kỳ do nhu cầu đầu cuối yếu. Nhu cầu Android dự kiến yếu đến năm 2027, có thể ảnh hưởng đến lượng hàng khách hàng mua vào.
Doanh thu mảng ô tô quý ba vượt 10 tỷ nhân dân tệ, tăng hai chữ số cả so với quý trước lẫn cùng kỳ; doanh thu lắp ráp máy chủ đạt 1 tỷ nhân dân tệ. BofA đồng thời cho rằng đơn hàng của Apple có sức chống chịu, có thể bù đắp một phần tác động từ lượng hàng mua vào yếu ở mảng Android và ô tô.

Công ty đã bắt đầu tăng dần sản lượng tấm làm mát bằng chất lỏng cho Nvidia. Ban lãnh đạo dự kiến mảng này có thể đóng góp doanh thu từ quý đầu tiên của năm 2027.
Công ty có quan điểm tích cực về việc tham gia sản phẩm đầu nối nhanh không sụt áp trong nửa cuối năm 2027 và đưa ra định hướng doanh thu mảng làm mát bằng chất lỏng vượt 1 tỷ nhân dân tệ trong năm 2027. Công ty cũng tiếp tục hợp tác với Nvidia về hệ thống cấp nguồn và các sản phẩm cắm rút kích thước nhỏ mật độ siêu cao, đồng thời chú ý đến cơ hội với khách hàng máy chủ AI trong nước.

BofA hạ dự báo lợi nhuận ròng giai đoạn 2026–2028 khoảng 24%–42% do biên lợi nhuận cải thiện chậm hơn dự kiến và cạnh tranh ở mảng vỏ iPhone gia tăng. Dự báo năm 2026 giảm từ 3,502 tỷ xuống 2,025 tỷ nhân dân tệ, còn dự báo năm 2027 giảm từ 4,888 tỷ xuống 3,718 tỷ nhân dân tệ.
BofA vẫn dự báo lợi nhuận ròng năm 2027 tăng khoảng 84% so với dự báo của ngân hàng cho năm 2026, nhưng dự báo năm 2027 của ngân hàng thấp hơn 6% so với mức đồng thuận thị trường.
BofA hạ giá mục tiêu từ 29 xuống 25 đô la Hồng Kông, điều chỉnh cơ sở định giá xuống mức 13 lần lợi nhuận dự phóng năm 2027. Nhu cầu điện tử tiêu dùng phục hồi chậm hơn dự kiến là lý do áp dụng hệ số thấp hơn. Ngân hàng duy trì khuyến nghị Trung lập.