Kết quả kinh doanh cải thiện ở những điểm nào?

  • Trong quý cuối năm tài chính 2026, doanh số cửa hàng hiện hữu toàn cầu của Starbucks tăng 7,2% so với cùng kỳ, còn biên lợi nhuận hoạt động hợp nhất tăng 4.5 điểm phần trăm lên 14,0% so với cùng kỳ. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0.80 đô la, cao hơn mức đồng thuận thị trường 0.71 đô la.
  • Doanh số cửa hàng hiện hữu tại Mỹ tăng 7,7%, trong đó số giao dịch tăng 2,4% và giá trị trung bình mỗi giao dịch tăng 5,2%. Khoảng một nửa mức tăng giá trị giao dịch trung bình đến từ giá bán và giao hàng, phần còn lại đến từ mua kèm và cơ cấu sản phẩm.
  • Việc đóng cửa hàng và chuyển doanh số cộng lại đóng góp khoảng 2 điểm phần trăm vào mức tăng doanh số cửa hàng hiện hữu tại Mỹ: một nửa đến từ doanh số chuyển sang các cửa hàng khác, nửa còn lại từ việc các cửa hàng tăng trưởng âm không còn được tính vào số liệu cửa hàng hiện hữu. Hơn 80% số quán cà phê do công ty tự vận hành tại Bắc Mỹ ghi nhận tăng trưởng doanh số cửa hàng hiện hữu dương, so với chưa đến 50% một năm trước.

Vì sao tăng trưởng doanh số bắt đầu thúc đẩy lợi nhuận?

  • Biên lợi nhuận hoạt động tại Bắc Mỹ trong quý cuối tăng 4.4 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên khoảng 16%, nhờ tăng trưởng doanh số cửa hàng hiện hữu, tiết kiệm chi phí và thực thi vận hành tốt hơn. Áp lực chi phí cũng giảm khi khoản đầu tư nhân sự trước đó cho chương trình dịch vụ Green Apron đã được tính vào kỳ gốc so sánh cùng kỳ.
  • Chi phí trên mỗi cửa hàng do công ty tự vận hành tăng 3,4% so với cùng kỳ, so với mức tăng 10%–11% trong ba quý đầu. Doanh số tăng đồng thời tốc độ tăng chi phí chậm lại, giúp phần lớn hơn của doanh thu tăng thêm chuyển thành lợi nhuận; tuy nhiên, chi phí sản phẩm và phân phối tăng đã bù trừ một phần cải thiện.
  • Công ty đã hoàn thành hơn một nửa mục tiêu tiết kiệm tổng chi phí 2 tỷ đô la. Khoảng 50% khoản tiết kiệm đã đạt được đến từ chi phí chung và hành chính, 30% từ chi phí hoạt động và 20% từ giá vốn hàng bán; Bernstein cho rằng hai khoản sau vẫn còn dư địa cải thiện.

Chất lượng tăng trưởng trong dự báo năm tài chính 2027 ra sao?

  • Công ty dự báo doanh số cửa hàng hiện hữu do công ty tự vận hành tại Bắc Mỹ tăng khoảng 4%, với động lực tăng trưởng đến từ giá trị giao dịch trung bình nhiều hơn số giao dịch. Doanh số chuyển sau khi đóng cửa hàng và nâng cấp cửa hàng cũng sẽ đóng góp một phần nhỏ. Một số nhà đầu tư lo ngại tăng trưởng lượt khách cơ bản có thể hạn chế nếu loại trừ doanh số chuyển.
  • Công ty dự kiến biên lợi nhuận hoạt động hợp nhất đạt 13,5%–14,0%, cao hơn mức của năm tài chính 2026 và đạt cận dưới của khung biên lợi nhuận năm tài chính 2028 sớm một năm. Dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm tài chính 2027 là 3.15–3.25 đô la, cao hơn mức đồng thuận thị trường 3.14 đô la.
  • Tuần thứ 53 bổ sung trong năm tài chính 2027 sẽ đóng góp hơn một chút so với 0.10 đô la lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu; tốc độ tăng doanh số cửa hàng hiện hữu được tính trên cơ sở 52 tuần tương đương. Công ty cũng dự định mua lại khoảng 1 tỷ đô la cổ phiếu, một yếu tố khác được nhà đầu tư chú ý khi đánh giá chất lượng tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.
  • Sau khi hoạt động bán lẻ tại Trung Quốc được chuyển sang liên doanh, hoạt động này không còn được hợp nhất. Công ty dự kiến doanh thu thuần hợp nhất năm tài chính 2027 giảm khoảng 1% so với cùng kỳ, đã bao gồm khoảng 700 triệu đô la doanh thu đóng góp từ tuần thứ 53.

Vì sao Bernstein nâng giá mục tiêu?

  • Bernstein nghiêng về đánh giá lạc quan hơn: Giá bán, kết hợp sản phẩm, tích hợp giao hàng và sản phẩm mới tạo ra nhiều động lực doanh số. Cùng với tác động dần được phản ánh của việc tiết kiệm chi phí, tăng trưởng doanh số cửa hàng hiện hữu có thể vượt 4,5%, hỗ trợ lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm tài chính 2028 vượt 4 đô la.
  • Từ quý hai năm tài chính 2027, công ty dự định tích hợp giao hàng vào ứng dụng Starbucks, cho phép khách hàng dùng điểm thưởng và đầy đủ tính năng tùy chỉnh cho đơn giao hàng. Do phạm vi phủ dịch vụ giao hàng tại các cửa hàng đã gần bão hòa, ban lãnh đạo không giả định rằng việc này sẽ làm tăng đáng kể doanh số cửa hàng hiện hữu.
  • Bernstein duy trì khuyến nghị vượt trội so với thị trường và nâng giá mục tiêu từ 110 đô la lên 115 đô la. Tổ chức này định giá dựa trên dự báo lợi nhuận mỗi cổ phiếu năm tài chính 2028 là 4.00 đô la và hệ số giá trên lợi nhuận khoảng 32 lần, sau đó chiết khấu một năm. Báo cáo cũng lưu ý rằng ở mức giá cổ phiếu khoảng 105 đô la, dư địa tăng trong ngắn hạn tương đối hạn chế.