Bernstein: mảng Mobility của Uber chậm lại trong quý ba, tăng trưởng Delivery hỗ trợ triển vọng tổng thể

Vì sao mảng Mobility thấp hơn kỳ vọng?

Tổng Bookings của Mobility trong quý ba tăng 17% so với cùng kỳ theo tỷ giá cố định, thấp hơn dự báo 20% của Bernstein; tốc độ tăng trưởng cũng chậm lại 3 điểm phần trăm so với quý hai. Trong cùng kỳ, lượng chuyến Mobility tăng 16% so với cùng kỳ.
Ban lãnh đạo quy nguyên nhân chính của sự yếu kém cho tình trạng thiếu nguồn cung tài xế: chi phí nhiên liệu cao và thị trường lao động thắt chặt ảnh hưởng đến Ấn Độ và Brazil, còn Canada cũng chịu tác động từ việc siết chặt dòng người nhập cư. Xung đột Trung Đông làm giảm tăng trưởng quý ba 0.75 điểm phần trăm, và công ty dự kiến mức ảnh hưởng sẽ tăng lên 1 điểm phần trăm trong quý tư.
Bernstein ước tính sơ bộ rằng tăng trưởng Mobility quốc tế có thể chậm lại khoảng 5–6 điểm phần trăm; mức chậm lại của tăng trưởng tại Mỹ nhỏ hơn nhiều. Phân tích theo khu vực này là ước tính của công ty.

Tổng Bookings Delivery trong quý ba tăng 23% so với cùng kỳ theo tỷ giá cố định, và ban lãnh đạo cho biết tăng trưởng hữu cơ cũng đang tăng tốc. Bookings nhà hàng cốt lõi được hỗ trợ bởi lựa chọn đơn vị bán hàng tốt hơn và các chương trình khuyến mãi do đơn vị bán hàng tài trợ tăng lên; tăng trưởng Bookings hàng tạp hóa và bán lẻ duy trì ở mức khoảng 40% so với cùng kỳ.
Tổng Bookings trong quý ba đạt 59,819 tỷ đô la Mỹ, gần với dự báo của Bernstein. Công ty dự kiến tổng Bookings tăng 18%–22% so với cùng kỳ theo tỷ giá cố định trong quý tư, với điểm giữa là 20%; tăng trưởng Mobility dự kiến tương đối ổn định, còn tăng trưởng Delivery dự kiến chậm lại đôi chút. Trước đó, công ty này dự báo mức tăng trưởng tổng thể là 20,5%.
Công ty đang chờ phê duyệt các giao dịch DHER và ezCater; Bernstein cũng muốn tìm hiểu thêm về đóng góp của một số thương vụ mua lại quy mô nhỏ trong năm nay đối với tăng trưởng quý ba và quý tư.

Uber dự định tăng đầu tư vào nguồn cung tài xế, một phần kinh phí đến từ việc điều chuyển trợ cấp cho hành khách. Cùng với các yếu tố mùa vụ, công ty dự kiến tỷ lệ take rate chịu sức ép trong quý tư, đồng thời hàm ý rằng các khoản mục khác trên báo cáo kết quả kinh doanh có thể làm dịu tác động lên biên lợi nhuận; Bernstein cho rằng các đợt cắt giảm nhân sự gần đây cũng giúp cân bằng khoản đầu tư.
EBITDA điều chỉnh trong quý ba đạt 2,963 tỷ đô la, tăng 31% so với cùng kỳ và nhỉnh hơn một chút so với dự báo 2,958 tỷ đô la của công ty này. Dự báo của công ty cho quý tư là 3,13 tỷ–3,23 tỷ đô la, với điểm giữa cao hơn dự báo trước đó 3,15 tỷ đô la của công ty này.
Bernstein cho rằng việc Mobility không đạt kỳ vọng nhưng không ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận tổng thể có thể cho thấy sự yếu kém tập trung ở các thị trường quốc tế có biên lợi nhuận thấp hơn. Tuy nhiên, nếu tình trạng thiếu tài xế trở thành vấn đề mang tính cơ cấu, cả tăng trưởng Mobility lẫn khả năng sinh lời đều có thể bị ảnh hưởng.

Công ty dự định có khoảng 700 xe tự lái trên nền tảng vào cuối 2026, vượt 2000 xe vào cuối 2027, và bắt đầu mở rộng thương mại quy mô lớn hơn từ năm 2028. Bernstein cho rằng điều này hàm ý chi tiêu vốn có thể tăng nhanh hơn mô hình của công ty này và dự báo thị trường; công ty đang xúc tiến nguồn vốn từ bên thứ ba, và vai trò của nguồn vốn này sẽ ảnh hưởng đến cường độ đầu tư vốn của chính Uber.
Uber cho biết mạng lưới của mình có thể giúp mức độ sử dụng xe tự lái cao hơn 30% so với đội xe do đơn vị vận hành sở hữu, qua đó có khả năng bù đắp phí nền tảng và cải thiện hiệu quả kinh tế cho các đối tác. Bernstein cũng chú ý đến quy mô và thời gian duy trì trợ cấp tại các thị trường xe tự lái đã trưởng thành.
Bernstein duy trì xếp hạng “Vượt trội” đối với Uber và giá mục tiêu 95 đô la.