Nomura: AWS của Amazon tăng trưởng gần bốn mươi phần trăm, đầu tư AI tăng tốc cùng với áp lực lên biên lợi nhuận

Tăng trưởng và lợi nhuận thay đổi thế nào trong quý ba?

Doanh thu quý ba năm 2026 của Amazon đạt 201,9 tỷ đô la, tăng 12,1% so với cùng kỳ, phù hợp với mức hướng dẫn 197 tỷ đến 202 tỷ đô la của công ty và dự báo đồng thuận của Bloomberg; lợi nhuận hoạt động tăng 61% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo đồng thuận 8%.
Doanh thu AWS đạt 46 tỷ đô la, tăng 39,3% so với cùng kỳ và 8,9% so với quý trước, cao hơn dự báo đồng thuận của Bloomberg 1%; tuy nhiên, biên lợi nhuận hoạt động giảm 0.7 điểm phần trăm so với quý trước xuống 38,7%.
Công ty đưa ra hướng dẫn quý bốn với doanh thu từ 240 tỷ đến 247 tỷ đô la, tăng 12% đến 16% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động từ 28,5 tỷ đến 33,5 tỷ đô la.

Chi tiêu vốn quý ba tăng 120,1% so với cùng kỳ lên 77,3 tỷ đô la, chủ yếu dành cho AWS và AI tạo sinh nhằm đáp ứng nhu cầu khách hàng. Ban lãnh đạo duy trì hướng dẫn chi tiêu vốn bằng tiền mặt khoảng 220 tỷ đô la trong năm 2026 và dự kiến chi tiêu sẽ tiếp tục tăng đáng kể trong năm 2027.
Khách hàng thường đặt trước công suất quy mô lớn, mỗi cam kết thường liên quan đến hàng trăm megawatt và đôi khi lên tới 1 gigawatt; do đó, ban lãnh đạo có tầm nhìn tương đối rõ về nhu cầu từ năm 2027 đến năm 2029. Giá trị đơn hàng tồn đọng của AWS đạt 578 tỷ đô la, tăng hơn 100% so với cùng kỳ.
Nomura cho rằng triển vọng chi tiêu vốn duy trì mạnh mẽ có lợi cho các nhà cung cấp hạ tầng AI, đồng thời đánh giá tích cực nhà cung cấp mô-đun quang Zhongji Innolight và nhà cung cấp PCB Shengyi Electronics.

Ban lãnh đạo cho biết đang rút ngắn thời gian cần thiết để các khoản đầu tư hòa vốn bằng cách kéo dài tuổi thọ hạ tầng, tăng mức sử dụng công suất và tăng sử dụng chip tự phát triển; Nomura cho rằng những biện pháp này giúp chủ động cải thiện tỷ suất sinh lời đầu tư.
Biên lợi nhuận của mảng hạ tầng AI hiện thấp hơn mảng kinh doanh cốt lõi của AWS, và tăng trưởng AI nhanh sẽ kéo giảm biên lợi nhuận của toàn bộ cơ cấu kinh doanh; giá linh kiện tăng, đặc biệt là chi phí lưu trữ, cũng gây áp lực lên biên lợi nhuận.
Mảng chip tự phát triển tiếp tục tăng trưởng ba chữ số. Trong quý ba, cam kết doanh thu của Graviton và Trainium mỗi loại đều tăng hơn 20 lần so với cùng kỳ; Amazon dự kiến bắt đầu bán chip Trainium bên ngoài AWS vào cuối năm 2027.

Bedrock của AWS đã trở thành dịch vụ đạt doanh thu hàng tỷ đô la có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử của AWS. Trong quý ba, chi tiêu của khách hàng thuộc Fortune 500 trên Bedrock gần gấp 7 lần cùng kỳ, còn tổng số token nền tảng xử lý gần gấp 17 lần cùng kỳ.
Số lượng tác nhân AI khách hàng triển khai trong quý ba gấp đôi tổng số của ba quý trước đó; nhiều tác nhân được xây dựng dựa trên các thành phần Bedrock AgentCore.
Ban lãnh đạo Amazon cho rằng doanh thu AWS có thể tăng hơn 40% trong từng năm 2027 và 2028, đồng thời có triển vọng trở thành một mảng kinh doanh đạt doanh thu hằng năm 1 nghìn tỷ đô la trong vòng năm đến mười năm.