J.P. Morgan: Tăng trưởng chip ô tô của NXP không dựa vào bổ sung tồn kho, trung tâm dữ liệu trở thành động lực mới

Quý ba vượt kỳ vọng bao nhiêu và dự báo quý bốn ra sao?

Doanh thu quý ba năm 2026 của NXP đạt 3,786 tỷ USD, tăng 8,3% so với quý trước và khoảng 19% so với cùng kỳ, nhỉnh hơn mức đồng thuận thị trường 3,754 tỷ USD; doanh thu tại tất cả thị trường đầu cuối đều tăng so với quý trước.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu phi GAAP đạt 4.20 USD, cao hơn dự báo thị trường 4.12 USD; biên lợi nhuận gộp phi GAAP đạt 58,6%, tăng 1.6 điểm phần trăm so với cùng kỳ và 0.6 điểm phần trăm so với quý trước.
Trung điểm dự báo doanh thu quý bốn của công ty là 3,85 tỷ USD, tăng khoảng 2% so với quý trước và nhìn chung phù hợp với mức đồng thuận thị trường 3,871 tỷ USD, nhưng thấp hơn đôi chút so với kỳ vọng của bên mua mà JPMorgan ghi nhận trước đó. Công ty dự kiến doanh thu tại tất cả thị trường đầu cuối đều tăng so với quý trước, trong khi mảng điện thoại vẫn giảm khoảng 15% so với cùng kỳ.
Trung điểm dự báo biên lợi nhuận gộp phi GAAP quý bốn là 59%; công ty cho rằng sự cải thiện đến từ doanh thu và tỷ lệ sử dụng công suất tăng. Trung điểm dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 4.36 USD, phù hợp với kỳ vọng thị trường.

Doanh thu mảng ô tô quý ba đạt 2,07 tỷ USD, tăng 6,8% so với quý trước và lần đầu vượt 2 tỷ USD. Ban lãnh đạo cho biết tăng trưởng đến từ hàm lượng sản phẩm gia tăng liên quan đến xe định nghĩa bằng phần mềm, điện khí hóa, kết nối và radar, chứ không phải khách hàng bổ sung tồn kho trên diện rộng.
Doanh thu quy đổi theo năm từ mức doanh thu hiện tại của mảng xe định nghĩa bằng phần mềm đã vượt 1,5 tỷ USD, và công ty vẫn đặt mục tiêu đạt 2 tỷ USD vào năm 2027. Tăng trưởng tiếp theo dựa vào việc được chọn thiết kế cho nền tảng kiến trúc vùng của liên doanh Volkswagen và Rivian, các lô hàng S32K5 đầu tiên tại Trung Quốc dự kiến bắt đầu trong quý đầu năm 2027, và việc tăng sản lượng S32K5 và S32N trên quy mô lớn hơn từ cuối năm 2027 đến năm 2028.

Doanh thu mảng công nghiệp và IoT quý ba đạt 802 triệu USD, tăng 39% so với cùng kỳ; trong đó mảng công nghiệp tăng gần 50% so với cùng kỳ, với trung tâm dữ liệu, tự động hóa nhà máy và y tế là các động lực chính.
Mảng trung tâm dữ liệu hiện vẫn có quy mô tương đối nhỏ. Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu liên quan năm 2026 sẽ vượt triển vọng trước đó là hơn 500 triệu USD và vượt 1 tỷ USD trong vài năm tới, nhờ hàm lượng sản phẩm mặt phẳng điều khiển trong hạ tầng điện toán AI gia tăng.

Công ty dự kiến doanh thu năm 2027 tăng hai chữ số tính theo phần trăm, với biên lợi nhuận gộp tăng lên khoảng 60% trong năm. JPMorgan cho rằng tỷ lệ đơn đặt hàng trên lượng hàng xuất xưởng cao hơn nhiều so với 1, thời gian giao hàng của khoảng 80% đơn hàng vượt 16 tuần, cùng với việc đẩy nhanh mua lại cổ phiếu, đã giúp triển vọng tăng trưởng rõ ràng hơn.
JPMorgan nâng dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu năm 2027 từ 17.60 USD lên 18.30 USD, duy trì giá mục tiêu 300 USD và xếp hạng trung lập; giá mục tiêu dựa trên hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2027 khoảng 16 lần. Ngân hàng muốn thấy tiến triển thực thi trong năm tới và chờ các mục tiêu dài hạn chi tiết hơn được công bố tại ngày hội nhà đầu tư.