Điều gì đã hỗ trợ kết quả chung trong quý ba?

  • MasTec ghi nhận doanh thu quý ba 5,152 tỷ USD, EBITDA điều chỉnh 486 triệu USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 2.96 USD, đều nhỉnh hơn kỳ vọng thị trường. Doanh thu và biên lợi nhuận mảng truyền tải điện vượt kỳ vọng, bù đắp phần lợi nhuận thiếu hụt ở các mảng khác.
  • Doanh thu mảng truyền tải điện đạt 1,835 tỷ USD, cao hơn mức thị trường kỳ vọng là 1,62 tỷ USD; biên EBITDA điều chỉnh đạt 13,2%, cũng cao hơn mức dự kiến 11,6%.
  • Áp lực theo chiều ngược lại đến từ các mảng đường ống, truyền thông và năng lượng sạch: biên lợi nhuận mảng đường ống là 10,4%, thấp hơn mức thị trường kỳ vọng 14,3%; biên lợi nhuận mảng truyền thông là 6,7%, thấp hơn mức dự kiến 9,0%.

Vì sao dự báo biên lợi nhuận giảm dù đơn hàng đường ống tăng?

  • Một số dự án đường ống đường dài có biên lợi nhuận cao hơn đã bị hoãn sang quý tư năm 2026 hoặc năm 2027, do các yếu tố bao gồm giấy phép gây chậm trễ. Công ty hạ mục tiêu biên lợi nhuận cả năm của mảng đường ống từ mức cao trong khoảng mười mấy phần trăm xuống mức giữa khoảng này, trong khi giữ nguyên mục tiêu biên lợi nhuận của các mảng khác.
  • Ở phía đơn hàng có diễn biến tích cực: tổng giá trị đơn hàng tồn đọng cuối quý ba tăng lên mức kỷ lục 24,5 tỷ USD, đơn hàng mới trong quý bằng khoảng 1.6 lần doanh thu; đơn hàng tồn đọng của mảng đường ống cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của JPMorgan.
  • Công ty dự kiến các dự án đường ống bị trì hoãn không được ghi nhận vào doanh thu năm 2026 sẽ được ghi nhận vào năm 2027.

Vì sao dự báo cả năm được cho là còn dư địa tăng?

  • Công ty nâng nhẹ dự báo doanh thu năm 2026, với mức tăng chưa đến 1%; điểm giữa của dự báo EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu lại giảm nhẹ, phản ánh triển vọng doanh thu và lợi nhuận không đồng nhịp.
  • Công ty dự kiến khoảng 23% lượng đơn hàng tồn đọng cuối quý ba sẽ chuyển thành doanh thu trong phần còn lại của năm 2026, tương đương khoảng 5,65 tỷ USD, cao hơn khoảng 14% so với doanh thu quý tư 4,95 tỷ USD được hàm ý trong dự báo cả năm.
  • Trong bốn năm qua, khối lượng công việc thuộc đơn hàng tồn đọng cuối quý ba dự kiến hoàn thành trong quý tư bình quân tương đương khoảng 95% doanh thu thực tế của quý tư. Trên cơ sở đó, JPMorgan cho rằng giả định của công ty về tiến độ dự án có thể thận trọng; doanh thu thực tế vẫn phụ thuộc vào thời điểm các dự án được triển khai.

Đánh giá về mảng truyền thông và định giá còn phụ thuộc vào điều gì?

  • CEO công ty cho biết đồn đoán trong ngành về một nhà mạng viễn thông thứ tư tiềm năng đã khiến một số khách hàng tạm hoãn chi tiêu vốn. Công ty cho rằng một doanh nghiệp mới gia nhập có thể mang lại cơ hội đầu tư cho mảng truyền thông trong dài hạn, nhưng đã có xáo trộn trong ngắn hạn.
  • JPMorgan duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 303 USD cho tháng 12 năm 2027, dựa trên mức 20 lần lợi nhuận điều chỉnh dự kiến trên mỗi cổ phiếu năm 2028. Ngân hàng cho rằng mức chiết khấu định giá của MasTec so với các công ty cùng ngành có thể thu hẹp nếu mảng truyền thông và đường ống ngừng xấu đi, đồng thời các dự án trung tâm dữ liệu và truyền tải điện tiếp tục bổ sung vào đơn hàng tồn đọng.