Bernstein: Dự báo quý tư của Intel thấp hơn nhiều so với kỳ vọng: tăng trưởng máy chủ khó bù đắp đà suy giảm của mảng PC

Vì sao kết quả quý ba có cả điểm tích cực và tiêu cực?

Doanh thu quý ba của Intel đạt 16,513 tỷ USD, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng thị trường là 16,534 tỷ USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 0.52 USD, cao hơn mức dự kiến 0.40 USD.
Doanh thu mảng khách hàng đạt 8,097 tỷ USD, thấp hơn kỳ vọng thị trường là 8,819 tỷ USD; tình trạng thiếu bộ nhớ đã ảnh hưởng đến thị trường PC. Doanh thu mảng Trung tâm dữ liệu và AI đạt 7,318 tỷ USD, cao hơn mức dự kiến 6,675 tỷ USD; công ty cho biết nguồn cung đã cải thiện, nhưng nhu cầu vẫn vượt xa nguồn cung.
Biên lợi nhuận gộp đạt 44,1%, cao hơn kỳ vọng thị trường là 42,0%, nhờ tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn của các tiến trình Intel 3 và 18A được cải thiện cùng với cơ cấu sản phẩm được tối ưu hóa; chi phí hoạt động thấp hơn cũng giúp lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng.

Công ty dự báo doanh thu quý tư đạt 15,5 tỷ USD, thấp hơn kỳ vọng thị trường là 17,03 tỷ USD; dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 0.25 USD, thấp hơn mức dự kiến 0.43 USD. Theo dự báo, doanh thu giảm khoảng 6% so với quý ba.
Nhu cầu suy yếu và việc điều chỉnh hàng tồn kho mạnh là những nguyên nhân chính. Bernstein dự kiến doanh thu mảng khách hàng trong quý tư có thể vào khoảng 6,3 tỷ USD, giảm hơn 20% so với quý ba, trong khi thị trường trước đó kỳ vọng khoảng 8,4 tỷ USD; xu hướng này dự kiến tiếp diễn đến quý đầu năm sau.
Công ty cũng dự kiến tổng lượng PC xuất xưởng trên thị trường trong năm 2027 giảm 10% so với cùng kỳ năm trước. Bernstein cho rằng những trở ngại đối với PC nghiêm trọng hơn dự kiến trước đây của hãng và cũng tệ hơn đáng kể so với kỳ vọng của nhà đầu tư.

Công ty dự kiến doanh thu mảng Trung tâm dữ liệu và AI quý tư tăng khoảng 15% so với quý trước. Bernstein ước tính doanh thu có thể đạt 8,4 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng thị trường là 7,7 tỷ USD, nhưng vẫn không đủ bù đắp sự suy yếu của mảng khách hàng.
Dự báo biên lợi nhuận gộp quý tư là 38%, thấp hơn mức 44,1% của quý ba và kỳ vọng thị trường là 42,8%. Nhà máy tại Israel đã ngừng hoạt động sau một tai nạn chết người vào tháng 10, dự kiến tạo ra khoản thiếu hụt doanh thu khoảng 300 triệu USD; tổn thất do loại bỏ sản phẩm làm giảm biên lợi nhuận gộp khoảng 2 điểm phần trăm.
Bernstein chỉ ra rằng ngay cả khi loại trừ tác động một lần của vụ tai nạn, doanh thu và biên lợi nhuận gộp quý tư vẫn sẽ thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường.

Bernstein cho rằng kết quả khả quan của mảng máy chủ đang giúp Intel phục hồi, nhưng áp lực đối với mảng PC trong quý tư có thể gây sức ép lên giá cổ phiếu. Tại thời điểm báo cáo được viết, cổ phiếu Intel giảm khoảng 20% trong phiên giao dịch sau giờ chính thức.
Hãng xếp hạng Intel ở mức “Market Perform”, với giá mục tiêu 110 USD; phương pháp định giá áp dụng bội số giá trị doanh nghiệp khoảng 8 lần đối với dự báo doanh thu trung bình khoảng 78,3 tỷ USD cho các năm tài chính 2027 và 2028.