Citi: Biên lợi nhuận của Ryan Specialty vượt kỳ vọng, Citi nâng dự báo lợi nhuận lần đầu tiên trong một năm

Những thay đổi nào trong quý ba thúc đẩy việc nâng dự báo lợi nhuận?

Tăng trưởng hữu cơ quý ba của Ryan Specialty phù hợp với kỳ vọng của Citi, biên lợi nhuận tốt hơn và công ty cũng nâng chỉ dẫn về biên lợi nhuận. Citi cho rằng những thay đổi này củng cố nhận định tăng trưởng và lợi nhuận đang gần đáy.
Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý ba là 0.51 đô la, cao hơn dự báo trước đó của Citi là 0.47 đô la và mức 0.47 đô la của cùng kỳ năm trước.

Citi cho rằng tác động nghiêm trọng nhất của cạnh tranh giá bảo hiểm đối với doanh thu môi giới và quản lý bảo lãnh có thể đã xảy ra, đặc biệt trong bảo hiểm tài sản; đồng thời, kỳ vọng đã được điều chỉnh về mức dễ xuất hiện bất ngờ tích cực hơn.
Ngân hàng nhận thấy nguồn cơ hội kinh doanh dường như đang tăng, nhân sự mới bắt đầu đóng góp vào tăng trưởng và thị phần cũng đang tăng. Tuy nhiên, nếu phí bảo hiểm tiếp tục giảm, tăng trưởng và đòn bẩy hoạt động vẫn có thể bị ảnh hưởng.

Ryan Specialty là đơn vị trung gian và cung cấp dịch vụ bảo hiểm, với các hoạt động gồm môi giới bán buôn, bảo lãnh theo ủy quyền và quản lý chương trình. Công ty không công bố tăng trưởng hữu cơ theo phân khúc, nên Citi sử dụng số liệu môi giới bán buôn, bao gồm một phần đóng góp nhỏ từ hoạt động kinh doanh mới, làm chỉ số thay thế.
Trong nửa đầu năm 2026, công ty tăng trưởng 4,6%, trong khi thị trường bảo hiểm đặc thù và phi tiêu chuẩn của Mỹ, không tính Lloyd’s, tăng khoảng 1,1% trong cùng kỳ; cơ cấu kinh doanh của hai bên khác nhau. Tăng trưởng hữu cơ quý ba của công ty đạt 4,6%, theo Citi có thể cho thấy thị phần tiếp tục tăng.
Citi dự báo việc thu hút nhân tài, tích hợp các mối quan hệ phân phối và mở rộng năng lực bảo lãnh cùng dịch vụ thuê ngoài sẽ giúp tốc độ tăng trưởng hữu cơ của công ty duy trì ở mức khoảng 1.5 đến 2 lần mức trung bình ngành trong năm năm tới.

Citi nâng dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cho giai đoạn 2026–2030, chủ yếu phản ánh kết quả biên lợi nhuận và tăng trưởng từ một số thương vụ mua lại trong năm 2027, còn giả định tăng trưởng hữu cơ chỉ được điều chỉnh nhẹ. Đây là lần đầu tiên ngân hàng nâng dự báo lợi nhuận trong năm qua.
Citi nâng dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu năm 2026 từ 2.05 đô la lên 2.15 đô la, và năm 2027 từ 2.26 đô la lên 2.36 đô la; giá mục tiêu được giữ ở mức 53.50 đô la, với khuyến nghị mua.
Kịch bản cơ sở của Citi giả định tăng trưởng hữu cơ trở lại bình thường, các thương vụ mua lại được tích hợp thuận lợi và biên lợi nhuận cải thiện dần; tăng trưởng hữu cơ thấp hơn hoặc đòn bẩy hoạt động suy yếu có thể khiến triển vọng lợi nhuận thấp hơn kịch bản này.