Citi: Amazon quý ba: AWS tăng trưởng nhanh hơn, biên lợi nhuận bán lẻ cải thiện, hướng dẫn lợi nhuận quý bốn thận trọng

Những kết quả quý ba nào vượt kỳ vọng?

Doanh thu quý ba năm 2026 của Amazon đạt 201,9 tỷ đô la, tăng 12% so với cùng kỳ, hay 13% nếu loại trừ tác động tỷ giá. Kết quả này phù hợp với mức đồng thuận của thị trường và nằm trong khoảng hướng dẫn từ 197 tỷ đến 202 tỷ đô la của công ty.
Lợi nhuận hoạt động đạt 28,1 tỷ đô la, cao hơn khoảng 7% so với mức đồng thuận của thị trường và khoảng 6% so với mức trần hướng dẫn 26,5 tỷ đô la của công ty, với đóng góp từ cả AWS và bán lẻ Bắc Mỹ. Tuy nhiên, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung tại Mỹ đạt 1.89 đô la, thấp hơn mức đồng thuận 1.96 đô la.

Doanh thu AWS quý ba đạt 46 tỷ đô la, tăng khoảng 39% so với cùng kỳ, với tốc độ tăng trưởng nhanh hơn. Doanh thu cao hơn khoảng 2% so với mức đồng thuận thị trường của FactSet, nhưng thấp hơn kỳ vọng cao hơn của khối mua.
Biên lợi nhuận hoạt động của AWS đạt 38,7%, tăng 4 điểm phần trăm so với cùng kỳ và cao hơn mức 35,5% mà Citi dự báo trước đó. Công ty dự kiến tốc độ tăng trưởng doanh thu AWS đều vượt 40% trong năm 2027 và 2028.
Để hỗ trợ tăng trưởng cần tiếp tục mở rộng công suất: Amazon duy trì dự báo chi tiêu vốn bằng tiền mặt năm 2026 ở mức 220 tỷ đô la. Citi theo dõi sự cân bằng giữa việc kiếm tiền từ AI, cải thiện hiệu suất sử dụng thiết bị và áp lực khấu hao.

Doanh thu bán lẻ Bắc Mỹ đạt 112,9 tỷ đô la, tăng 6% so với cùng kỳ và phù hợp với mức đồng thuận của thị trường. Lợi nhuận hoạt động đạt 8,7 tỷ đô la, cao hơn khoảng 6% so với dự báo của Citi, và biên lợi nhuận tăng lên 7,7%, tăng 3.2 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Doanh thu bán lẻ quốc tế đạt 43,1 tỷ đô la, tăng 5% so với cùng kỳ, hay 8% nếu loại trừ tác động tỷ giá, và thấp hơn khoảng 1% so với mức đồng thuận của thị trường.
Doanh thu quảng cáo đạt 19,6 tỷ đô la, tăng 12% so với cùng kỳ khi loại trừ tác động tỷ giá, với tốc độ tăng trưởng chậm lại. Citi cho rằng nguyên nhân là cơ sở so sánh cao hơn do Prime Day được chuyển sang quý hai, và dự kiến tăng trưởng quý bốn trở lại mức gần 20%.

Công ty dự kiến doanh thu quý bốn đạt từ 240 tỷ đến 247 tỷ đô la, với điểm giữa nhìn chung phù hợp với mức đồng thuận của thị trường. Tỷ giá dự kiến tác động bất lợi khoảng 0.6 điểm phần trăm đến tốc độ tăng trưởng.
Hướng dẫn lợi nhuận hoạt động quý bốn là từ 28,5 tỷ đến 33,5 tỷ đô la, với điểm giữa 31 tỷ đô la, thấp hơn mức đồng thuận 33,1 tỷ đô la của thị trường. Citi vẫn cho rằng kết quả của AWS và bán lẻ Bắc Mỹ giúp hoạt động kinh doanh cốt lõi duy trì xu hướng tích cực khi bước vào mùa mua sắm cuối năm.
Citi đưa ra khuyến nghị mua và giá mục tiêu 350 đô la, dựa trên hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2027 khoảng 31.5 lần. Ngân hàng cho rằng kinh doanh đám mây, thương mại điện tử, thành viên Prime, quảng cáo và cải thiện biên lợi nhuận hỗ trợ mức định giá cao hơn; đầu tư gia tăng có thể ảnh hưởng đến việc mở rộng biên lợi nhuận, và cạnh tranh đám mây cũng có thể ảnh hưởng đến giá.