Điểm chínhCơ hội của ngành dụng cụ đến từ kỳ vọng lãi suất và thuế quan cải thiện, cũng như việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI thúc đẩy số lượng và giá trị dụng cụ chuyên nghiệp; còn sự phục hồi định giá tổng thể của cổ phiếu A phụ thuộc vào biến động của đồng USD và chu kỳ tín dụng trong nước.
Bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ có thể ảnh hưởng thế nào đến nhu cầu dụng cụ?
- Báo cáo cho rằng tình trạng chia rẽ giữa hành pháp và lập pháp có thể khiến việc mở rộng tài khóa quy mô lớn khó khăn hơn, làm dịu lạm phát và kỳ vọng tiếp tục tăng lãi suất, qua đó kéo giảm kỳ vọng về trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn và lãi suất thế chấp. Kỳ vọng lãi suất thế chấp giảm có thể giúp xoa dịu đánh giá bi quan của thị trường về nhu cầu trong chuỗi bất động sản.
- Cơ chế kiểm soát và cân bằng giữa hành pháp và lập pháp cũng có thể cản trở việc triển khai thuế quan chuyên biệt đối với Trung Quốc và luật về chuỗi cung ứng, khiến kỳ vọng tăng thuế quan mạnh tay hạ nhiệt.
Vì sao hạ tầng AI có thể làm tăng mức sử dụng và giá trị dụng cụ?
- Báo cáo dẫn nhận định của Guotai Junan Securities rằng mật độ sử dụng dụng cụ trong xây dựng trung tâm dữ liệu AI cao gấp khoảng 2 lần so với dự án hạ tầng thông thường. Hệ thống cơ khí, điện và đường ống tại trung tâm dữ liệu phức tạp hơn; các công đoạn như đi dây chính xác và lắp đặt hệ thống làm mát đòi hỏi dụng cụ có độ chính xác cao hơn.
- Tình trạng thiếu lao động xây dựng tại Mỹ khiến các nhà thầu có xu hướng chọn dụng cụ chuyên nghiệp hiệu quả hơn; dịch vụ xây dựng, tiêu biểu là các hạng mục cơ điện và đường ống, thường chiếm hơn 60% giá trị xây dựng trung tâm dữ liệu.
- Các nhà thầu chuyên nghiệp đặt yêu cầu cao hơn về độ tin cậy và hiệu quả công việc, đồng thời sẵn sàng trả mức giá cao hơn cho sản phẩm chuyên nghiệp. Cùng lúc đó, việc tiêu chuẩn hóa giữa các dự án xoay quanh một nền tảng pin duy nhất mở rộng phạm vi bàn giao từ từng dụng cụ riêng lẻ sang một gói gồm dụng cụ, pin, phụ kiện và dịch vụ. Các công ty liên quan được báo cáo nêu tên gồm Great Star Industrial, Shandong Weida, Techtronic Industries và Chervon Holdings.
Huatai Securities nhìn nhận phong cách và định giá cổ phiếu A ra sao?
- Huatai Securities cho rằng kể từ tháng 7 năm 2026, mức điều chỉnh định giá cổ phiếu A lần này đã gần với các mức của 2015 và 2022. Trong kịch bản cơ sở, tác động của việc thắt chặt thanh khoản toàn cầu lên định giá có thể đã được phản ánh khá đầy đủ, và khả năng định giá tổng thể tiếp tục giảm mạnh trong năm nay là không cao.
- Nhận định này chịu hai ràng buộc: liệu việc hạ dự báo lợi nhuận đã được phản ánh trước hay chưa, và lượng cung cần hấp thụ ở nhóm công nghệ đã được tiêu hóa đầy đủ hay chưa.
- Công ty dự báo rằng từ nay đến hết nửa đầu năm 2027, chu kỳ tăng lãi suất ở nước ngoài và nền tảng kinh tế Mỹ tương đối vững có thể tạo rủi ro tăng giá cho đồng USD, khiến định giá tuyệt đối của cổ phiếu A biến động. Nếu đồng USD điều chỉnh trong nửa cuối năm 2027 và chu kỳ tín dụng trong nước cải thiện, cổ phiếu A có thể đón cửa sổ phục hồi định giá. Xu hướng thắt chặt thanh khoản còn lại có thể kéo dài đến cuối năm, trong khi nhóm vốn hóa lớn có thể vượt trội tương đối trước giữa năm tới.
