Citi: Digital Realty ký hợp đồng kỷ lục, Citi nâng dự báo lợi nhuận: chi đầu tư mở rộng cũng tăng nhanh

Vì sao các hợp đồng quý ba làm thay đổi kỳ vọng tăng trưởng?

Các hợp đồng mới của Digital Realty trong quý ba tương ứng với tiền thuê thường niên 627 triệu đô la, tăng mạnh so với 162 triệu đô la cùng kỳ năm trước và cao hơn 62,5% so với dự báo ban đầu của Citi. Công suất điện được cho thuê trong quý đạt 184.8 megawatt, cao hơn mức dự kiến 153.6 megawatt.
Citi cho rằng việc áp dụng dịch vụ đám mây, triển khai AI và hạn chế nguồn cung cùng hỗ trợ nhu cầu, mang lại lợi ích cho cả mảng kinh doanh bán lẻ lẫn danh mục khách hàng siêu quy mô. Ban lãnh đạo cho biết công ty còn khoảng 1.5 gigawatt công suất có thể ký hợp đồng và bắt đầu tính tiền thuê trước cuối năm 2028.
Có độ trễ từ khi ký hợp đồng đến khi đóng góp doanh thu: các dự án thực tế bắt đầu tính tiền thuê trong quý ba tương ứng với doanh thu thường niên 184 triệu đô la, thấp hơn dự báo 280 triệu đô la của Citi và mức 198 triệu đô la của quý hai.

Doanh thu quý ba đạt 1,902 tỷ đô la, tăng 20,6% so với cùng kỳ và cao hơn 8,3% so với dự báo của Citi, nhưng giảm 1,1% so với quý trước. Trong đó, doanh thu phí giảm từ 249 triệu đô la trong quý hai xuống 75 triệu đô la.
Nguồn vốn từ hoạt động kinh doanh cốt lõi trên mỗi cổ phiếu đạt 2.10 đô la, cao hơn dự báo 1.94 đô la của Citi. Trong phần vượt dự báo, 0.10 đô la trên mỗi cổ phiếu đến từ EBITDA tốt hơn và 0.09 đô la đến từ lãi vay vốn hóa tăng, được bù trừ một phần bởi các khoản mục khác.
Tiền thuê thực thu khi gia hạn tăng 11,8% so với hợp đồng cũ, cao hơn dự báo 7,4% của Citi và mức 8,0% cùng kỳ năm trước, nhưng thấp hơn mức 25,6% của quý hai. Tỷ lệ khách thuê rời đi là 0,6%, cũng thấp hơn dự báo 1,5% của ngân hàng.

Citi nâng dự báo nguồn vốn từ hoạt động kinh doanh cốt lõi trên mỗi cổ phiếu năm 2027 từ 9.05 đô la lên 9.43 đô la, tăng khoảng 13% so với dự báo 8.34 đô la cho năm 2026. Ngân hàng dự kiến chỉ số này sẽ tăng hai chữ số trong từng năm tới.
Dự báo doanh thu năm 2027 được nâng từ 8,296 tỷ đô la lên 8,401 tỷ đô la. Citi đánh giá cao các hợp đồng mạnh, lượng đơn hàng tồn đọng, giá thuê và giá gia hạn, cùng đóng góp từ các liên doanh và hoạt động thu phí; dự báo doanh thu phí năm 2027 được nâng từ 198 triệu đô la lên 300 triệu đô la.
Điểm giữa trong hướng dẫn doanh thu năm 2026 của công ty là 7,29 tỷ đô la, cao hơn mức đồng thuận 7,111 tỷ đô la của Visible Alpha; điểm giữa trong hướng dẫn nguồn vốn từ hoạt động kinh doanh cốt lõi trên mỗi cổ phiếu là 8.33 đô la, thấp hơn mức đồng thuận 8.49 đô la. Citi lưu ý rằng các dự báo cho năm 2026 có thể không so sánh được do cách xử lý khác nhau đối với một khoản thu chia sẻ lợi nhuận vượt mức khá lớn trong quý hai.
Citi duy trì khuyến nghị mua và nâng giá mục tiêu từ 226 đô la lên 234 đô la.

Chi tiêu vốn quý ba là 1,382 tỷ đô la, so với 687 triệu đô la cùng kỳ năm trước. Tính bằng dòng tiền hoạt động trừ chi tiêu vốn, dòng tiền tự do trong quý âm 604 triệu đô la. Tiền mặt cuối quý là 803 triệu đô la, thấp hơn mức 1,865 tỷ đô la cuối quý hai.
Citi dự báo chi tiêu vốn năm 2026 đạt 5,345 tỷ đô la và dòng tiền tự do âm 2,282 tỷ đô la; tổng nợ dự kiến tăng từ 19,657 tỷ đô la cuối năm 2026 lên 26,943 tỷ đô la cuối năm 2028.
Công ty đang mở rộng các kênh huy động vốn cổ phần và vốn vay để hỗ trợ phát triển trung tâm dữ liệu. Citi đồng thời lưu ý rằng lãi suất tăng sẽ làm tăng chi phí vốn và có thể pha loãng nguồn vốn từ hoạt động kinh doanh trên mỗi cổ phiếu trong tương lai; các tài sản trung tâm dữ liệu cũ hơn cũng có thể cần chi phí bảo trì cao hơn.