Bernstein: MediaTek nâng mục tiêu doanh thu ASIC: hướng tới 16 tỷ USD vào năm 2027, mảng điện thoại vẫn chịu áp lực

Tăng trưởng quý ba đến từ đâu?

Doanh thu quý ba năm 2026 của MediaTek đạt 168,058 tỷ đô la Đài Loan, tăng 10,4% so với quý trước, cao hơn dự báo của Bernstein 5,9% và cao hơn đồng thuận thị trường 0,9%; lợi nhuận hoạt động đạt 27,102 tỷ đô la Đài Loan, tăng 18,5% so với quý trước.
Doanh thu mảng Smart Edge tăng 63% so với cùng kỳ, bù đắp sự suy yếu của mảng điện thoại; doanh thu chip quản lý nguồn tăng 18% so với cùng kỳ. Doanh thu mảng điện thoại giảm 17% so với cùng kỳ do giá chip nhớ cao làm suy giảm nhu cầu, và tỷ trọng trong tổng doanh thu giảm xuống 37%.

Công ty nâng mục tiêu doanh thu ASIC năm 2026 từ mức trên 2 tỷ USD trước đây lên 2,5 tỷ USD, đồng thời nâng mục tiêu năm 2027 lên 16 tỷ USD.
Trước đó, công ty dự kiến giành thị phần 15% đến 20% trong thị trường tiềm năng trị giá từ 70 tỷ đến 80 tỷ USD. Bernstein cho rằng mục tiêu mới 16 tỷ USD tương ứng với cả quy mô thị trường và thị phần đều đạt mức cao nhất trong các khoảng dự báo trước đây.
Công ty dự kiến tổng doanh thu quý tư đạt từ 210,1 tỷ đến 221,8 tỷ đô la Đài Loan, với trung điểm cao hơn quý ba khoảng 28%; dự báo này tương ứng với mức tăng doanh thu cả năm khoảng 13% so với cùng kỳ.

Một số chip thuộc dự án ASIC thứ hai của khách hàng đầu tiên đã hoàn tất tape-out, và các điểm nghẽn về tỷ lệ sản phẩm đạt yêu cầu tại những khâu cung ứng then chốt đã được xác định. Ban lãnh đạo tự tin tiến triển theo kế hoạch nhưng vẫn đang hoàn thiện các thỏa thuận cung ứng.
Công ty cho biết hiệu năng và tổng chi phí sở hữu của dự án thứ hai sẽ cải thiện gấp nhiều lần so với dự án đầu tiên, và nhu cầu rất mạnh. Một dự án ASIC cho một khách hàng khác ngoài Trung Quốc đã khởi động, dự kiến bắt đầu đóng góp doanh thu từ năm 2028; tính cả dự án thứ hai của khách hàng đầu tiên, công ty dự kiến tiếp tục tăng trưởng mạnh trong năm 2028.
Công nghệ truyền dữ liệu tốc độ cao SerDes 448 Gbps đã hoàn tất tape-out và vượt qua kiểm định. Ban lãnh đạo cho biết công nghệ này hiện không còn nằm trên đường găng của các dự án khách hàng hiện hữu.

Trung điểm dự báo biên lợi nhuận gộp quý tư của công ty là 45%, thấp hơn mức 46,3% của quý ba, một phần do mảng ASIC pha loãng nhẹ biên lợi nhuận và chi phí tăng; tuy nhiên, trung điểm dự báo biên lợi nhuận hoạt động khoảng 19%, cao hơn mức 16,1% của quý ba.
Bernstein cho rằng biên lợi nhuận cải thiện nhờ doanh thu tăng nhanh và đòn bẩy hoạt động của mảng ASIC: khi doanh thu mở rộng, lợi nhuận hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu. Ban lãnh đạo dự kiến biên lợi nhuận hoạt động vượt 20% trong năm 2027.
Bernstein đưa ra khuyến nghị vượt trội thị trường và giá mục tiêu một năm là 5500 đô la Đài Loan; hãng lưu ý rằng lượng ASIC xuất xưởng thấp hơn dự kiến, cạnh tranh gia tăng bao gồm từ các đội ngũ nội bộ của khách hàng, và nhu cầu điện thoại thông minh suy yếu đều có thể ảnh hưởng đến đánh giá này.