Vì sao lượng xuất xưởng thấp hơn kỳ vọng và quý tới sẽ ra sao?

  • Dung lượng ổ cứng nearline xuất xưởng của Seagate trong quý đầu năm tài chính 2027 tăng 24% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 34% mà Wells Fargo dự báo trước đó. Công ty cho biết nguyên nhân là quá trình chuyển đổi sản phẩm và kế hoạch triển khai ổ cứng Mozaic 4.
  • Wells Fargo dự báo dung lượng nearline xuất xưởng trong quý tài chính thứ hai tăng 31% so với cùng kỳ và lạc quan về việc nền tảng Mozaic 4 tăng sản lượng qua từng quý trong suốt năm tài chính 2027. Công ty duy trì kế hoạch quản lý nguồn cung dài hạn theo tốc độ tăng trưởng kép hằng năm khoảng 25%.
  • Công ty dự kiến đến cuối năm 2026, ổ cứng sử dụng công nghệ HAMR sẽ chiếm khoảng 50% mức dung lượng nearline xuất xưởng quy đổi theo năm, cao hơn mức 40% trong quý kết thúc vào tháng 6; Mozaic 4 chiếm khoảng một nửa lượng xuất xưởng HAMR. Các lô hàng Mozaic 5 phục vụ chứng nhận được lên kế hoạch vào cuối năm 2027.

Việc tăng giá nâng lợi nhuận như thế nào và chi phí tạo ra những hạn chế gì?

  • Giá bán bình quân tổng hợp trên mỗi TB trong quý tài chính đầu tiên tăng 16% so với quý trước, còn biên lợi nhuận gộp đạt 57,8%, cao hơn kỳ vọng thị trường là 57,5%. Tuy nhiên, một phần tốc độ tăng giá nhanh hơn đến từ lạm phát giá linh kiện mua ngoài; công ty công bố giá vốn trên mỗi TB cũng tăng 3% so với quý trước.
  • Công ty đưa ra dự báo doanh thu quý tài chính thứ hai từ 4,7 tỷ đến 4,9 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu từ 9.00 đến 9.40 USD. Cả hai đều cao hơn dự báo trước đó của Wells Fargo lần lượt là 4,448 tỷ USD và 8.49 USD, cũng như kỳ vọng trước đó của thị trường là 4,492 tỷ USD và 8.49 USD.
  • Dựa trên dự báo của công ty, Wells Fargo ước tính biên lợi nhuận gộp quý tài chính thứ hai khoảng 60% đến 61%, với biên lợi nhuận gộp trên phần doanh thu tăng thêm vượt 80%. Dự báo biên lợi nhuận gộp của ngân hàng cho năm dương lịch 2028 tăng tiếp lên 71%.

Các thỏa thuận dài hạn và chi tiêu vốn ảnh hưởng thế nào đến triển vọng tăng trưởng?

  • Seagate cho biết theo các thỏa thuận dài hạn, phần lớn áp đảo nguồn cung nearline đã được phân bổ đến hết năm dương lịch 2028, và thời hạn lập kế hoạch đã kéo dài qua năm 2030. Cấu hình sản phẩm và giá đã được xác định đến hết năm 2027, và công ty dự kiến bắt đầu chốt các điều khoản giá cho năm 2028 trong vài quý tới.
  • Công ty dự kiến tỷ lệ chi tiêu vốn trên doanh thu trong năm tài chính 2027 vẫn ở mức từ 4% đến 6%. Wells Fargo cho rằng điều này có liên quan đến mức chi tiêu vốn cao hơn của Western Digital trong hai năm tới: công ty này sử dụng phương án có nhiều đĩa từ hơn, trong khi Seagate duy trì hướng đi với 10 đĩa từ trên mỗi ổ.
  • Wells Fargo dự kiến Seagate chuyển sang trạng thái tiền mặt ròng vào cuối quý kết thúc vào tháng 12, do đó lạc quan về việc hoàn trả vốn trong tương lai; vào thời điểm đó, công ty vẫn còn hạn mức được phép mua lại cổ phiếu trị giá 4,4 tỷ USD.

Dự báo lợi nhuận tăng, vì sao giá mục tiêu vẫn bị hạ?

  • Wells Fargo nâng dự báo doanh thu năm dương lịch 2027 từ 19,1 tỷ USD lên 23,3 tỷ USD và dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu từ 25.20 USD lên 51.69 USD; các dự báo cho năm 2028 lần lượt được nâng từ 25,029 tỷ USD và 53.69 USD lên 29,9 tỷ USD và 75.23 USD.
  • Ngân hàng duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng nhưng hạ giá mục tiêu từ 865 USD xuống 820 USD; giá mục tiêu mới tương đương khoảng 11 lần dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm dương lịch 2028. Ngân hàng coi cung cầu thắt chặt, biên lợi nhuận gộp cải thiện, dòng tiền tự do và hoàn trả vốn là những yếu tố hỗ trợ định giá.
  • Trong kịch bản giảm giá, nếu dung lượng xuất xưởng của ngành ổ cứng thấp hơn kỳ vọng và tính chu kỳ trong lịch sử làm dấy lên lo ngại về áp lực đối với biên lợi nhuận gộp, giá mục tiêu theo kịch bản của ngân hàng là 565 USD. Báo cáo cũng cảnh báo các rủi ro như biến động nhu cầu của các trung tâm dữ liệu đám mây và siêu quy mô, cạnh tranh và áp lực giá.