Vì sao Citi nâng mạnh dự báo lợi nhuận ngắn hạn?

  • Sau kết quả quý ba và định hướng mới nhất của ban lãnh đạo, Citi nâng dự báo lợi nhuận năm 2026 và 2027 lần lượt 123% và 22%, đồng thời hạ dự báo năm 2028 4%. Việc điều chỉnh dựa trên đợt tăng giá gần đây, nỗ lực nâng tỷ lệ sử dụng công suất và nhu cầu pin lưu trữ năng lượng mạnh hơn dự kiến.
  • Dựa trên định hướng mới nhất của ban lãnh đạo, Citi nâng dự báo sản lượng bán từ năm 2026 đến 2028 lần lượt 7%, 10% và 2%. Ngân hàng cũng nhận thấy nguồn cung trong ngành khá kỷ luật trong vài quý qua, còn nhu cầu pin, đặc biệt là nhu cầu lưu trữ năng lượng, duy trì sức chống chịu.

Điều gì hỗ trợ lợi nhuận cải thiện?

  • Công ty chủ yếu sản xuất màng ngăn pin lithium dùng trong xe điện và hệ thống lưu trữ năng lượng. Citi điều chỉnh lại giả định về giá bán và chi phí trên mỗi đơn vị theo cơ cấu sản phẩm và diễn biến giá thực tế năm 2025, hạ cả hai giả định cho năm 2026 nhưng dự báo biên lợi nhuận gộp mở rộng.
  • Mô hình của Citi dự báo biên lợi nhuận gộp chung của công ty tăng từ 18,0% năm 2025 lên 34,2% năm 2026; lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ tăng từ 143 triệu nhân dân tệ năm 2025 lên 2,789 tỷ nhân dân tệ năm 2026, rồi tiếp tục tăng lên 4,157 tỷ nhân dân tệ năm 2027.

Đánh giá định giá dựa trên những điều kiện nào?

  • Citi duy trì khuyến nghị mua và nâng giá mục tiêu từ 81.9 nhân dân tệ lên 85.7 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu; so với giá đóng cửa 46.05 nhân dân tệ vào ngày 29 tháng 10 năm 2026, mức này hàm ý dư địa tăng giá cổ phiếu khoảng 86,1%.
  • Giá mục tiêu sử dụng hệ số giá trên giá trị sổ sách dự phóng năm 2026 là 2.98 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử 0.4 độ lệch chuẩn; Citi áp dụng mức chiết khấu để phản ánh rủi ro triển khai và sử dụng công suất trong quá trình nâng công suất. Nhu cầu pin lưu trữ năng lượng yếu hơn dự kiến, chi phí nguyên liệu cao hơn dự kiến hoặc chu kỳ chi tiêu vốn của ngành màng ngăn kéo dài cũng sẽ ảnh hưởng đến đánh giá của ngân hàng.