J.P. Morgan: Bán lẻ thực phẩm châu Âu chờ tái lạm phát: El Niño đẩy chi phí tăng, nhưng sản lượng bán tại nhiều thị trường vẫn chịu áp lực

Khi nào tái lạm phát thực phẩm có thể xuất hiện?

JPMorgan cho biết mức tăng giá thực phẩm toàn cầu so với cùng kỳ vẫn thấp hơn mức thông thường trong lịch sử, ở 2,5%; nhưng giá tăng 0,3% so với tháng trước trong tháng 9, còn đà tăng ba tháng quy đổi theo năm tăng từ 2,0% lên 2,6%.
Mỹ Latinh và châu Á mới nổi, những khu vực chịu tác động lớn hơn từ El Niño, đang thúc đẩy đà lạm phát thực phẩm tại các thị trường mới nổi. Kết hợp với chi phí năng lượng và vận chuyển tăng, ngân hàng dự báo đà lạm phát thực phẩm toàn cầu sẽ tăng đáng kể lên mức hàng năm khoảng 5%, với tác động lớn nhất lên giá thực phẩm tiêu dùng có thể xuất hiện vào đầu năm 2027.
Kịch bản cơ sở của ngân hàng là lạm phát kéo dài hơn nhưng nhìn chung vẫn trong tầm kiểm soát, điều này sẽ có lợi cho các nhà bán lẻ thực phẩm; xung đột Trung Đông đẩy chi phí tăng chủ yếu qua nhiên liệu, vận chuyển và một số chuỗi cung ứng, với phạm vi tác động khác giai đoạn lạm phát thực phẩm tăng lên hai chữ số trong các năm 2022–2023.

CPI thực phẩm của Anh trong tháng 9 tăng 1,3% so với cùng kỳ, lần thứ năm liên tiếp thấp hơn mức trung bình dài hạn 2,6%; chỉ số giá sản xuất thực phẩm giảm 0,6% so với cùng kỳ, mức giảm thu hẹp so với 1% trong tháng 8.
Giá phục hồi chưa mang lại tăng trưởng nhanh hơn: tăng trưởng doanh số bán lẻ thực phẩm so với cùng kỳ giảm từ 3% trong tháng 8 xuống 2,1% trong tháng 9, còn tăng trưởng sản lượng giảm từ 1,6% xuống 0,8%. Trong bốn tuần tính đến ngày 4 tháng 10, doanh số thị trường hàng tạp hóa thực phẩm tăng 1,0% so với cùng kỳ, cũng thấp hơn mức 1,8% của bốn tuần trước đó.
JPMorgan cho rằng môi trường định giá tại Anh nhìn chung hợp lý. Khảo sát giá của Which? cho thấy, lấy Aldi làm chuẩn, giá tại Asda, Tesco và Sainsbury’s lần lượt cao hơn 17%, 18% và 19%; ngân hàng xếp hạng tăng tỷ trọng đối với Tesco và Sainsbury’s.

Giá thực phẩm tại Ba Lan vẫn yếu, nhưng sản lượng bán đã cải thiện. CPI thực phẩm trong tháng 9 giảm 0,4% so với cùng kỳ và tăng 0,1% so với tháng trước, lần tăng theo tháng đầu tiên trong năm tháng; doanh số bán lẻ thực phẩm thực tế tăng 1,3% so với cùng kỳ trong quý ba, sau khi giảm 2,3% trong quý hai.
Tại Mỹ, lạm phát chậm lại diễn ra cùng với sản lượng bán giảm. Giá thực phẩm tiêu dùng tại nhà tăng 1,81% so với cùng kỳ trong tháng 9, thấp hơn mức 2,19% trong tháng 8; doanh số bán lẻ thực phẩm chỉ tăng 0,3% so với cùng kỳ, trong khi sản lượng giảm 1,7%.
Giá sản xuất sản phẩm thực phẩm cuối cùng tại Mỹ trong tháng 9 giảm 0,92% so với cùng kỳ, giảm tháng thứ ba liên tiếp; giá trứng tiêu dùng giảm 20,6% so với cùng kỳ. JPMorgan cho rằng ngành bán lẻ thực phẩm Mỹ còn chịu áp lực từ chính sách phúc lợi và cạnh tranh giá gay gắt.

Mức tăng CPI thực phẩm của Pháp so với cùng kỳ tăng từ 1,1% trong tháng 8 lên 1,5% trong tháng 9, nhưng tăng trưởng sản lượng bán lẻ thực phẩm giảm từ 4,2% xuống 3,1%. Trong bốn tuần tính đến ngày 4 tháng 10, doanh số thị trường hàng tạp hóa thực phẩm Pháp chỉ tăng 0,4% so với cùng kỳ, so với 1,2% trong bốn tuần trước đó.
CPI thực phẩm của Bỉ chuyển từ không đổi so với cùng kỳ trong tháng 8 sang giảm 0,4% trong tháng 9; JPMorgan cho rằng các chỉ số hàng tạp hóa thực phẩm tại đây chưa đảo chiều và Colruyt, doanh nghiệp có thị phần lớn, gặp khó khăn trong việc bảo vệ thị phần.
Chiến lược doanh nghiệp cũng phân hóa: Jeronimo và các nhà bán lẻ thực phẩm Anh đầu tư vào giá để duy trì sức cạnh tranh; Ahold Delhaize và Carrefour chú trọng hơn đến việc duy trì biên lợi nhuận. JPMorgan lo ngại việc Ahold Delhaize duy trì biên lợi nhuận và lợi nhuận trên vốn tại Mỹ, đồng thời giảm đầu tư tương ứng, sẽ gây hại cho triển vọng cạnh tranh dài hạn, vì vậy xếp hạng giảm tỷ trọng đối với công ty.