J.P. Morgan: Mảng AI và công nghiệp của ON Semiconductor tăng trưởng trong quý ba, điều phối nguồn cung ô tô gây sức ép lên lượng giao hàng

Tăng trưởng quý ba đến từ đâu?

Doanh thu quý ba năm 2026 đạt 1,722 tỷ đô la, tăng 11% so với cùng kỳ và 7% so với quý trước, cao hơn điểm giữa của dự báo trước đó và nhìn chung gần với kỳ vọng thị trường khoảng 1,7 tỷ đô la.
Doanh thu trung tâm dữ liệu AI đạt 180 triệu đô la, tăng 39% so với quý trước và 175% so với cùng kỳ; doanh thu công nghiệp đạt 467 triệu đô la, tăng 10% so với quý trước và 9% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi nhu cầu từ lưới điện, hạ tầng năng lượng và tự động hóa nhà máy.
Biên lợi nhuận gộp phi GAAP của Mỹ tăng 1.9 điểm phần trăm so với quý trước lên 41,2%, còn biên lợi nhuận hoạt động tăng 2.4 điểm phần trăm lên 23,2%. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0.90 đô la, cao hơn kỳ vọng thị trường là 0.88 đô la.

Mảng ô tô chiếm khoảng 45% tổng doanh thu quý ba, đạt 777 triệu đô la, giảm 1% cả so với cùng kỳ lẫn quý trước. Ban lãnh đạo cho rằng mức giảm này là do nguồn cung tạm thời được chuyển sang thị trường trung tâm dữ liệu AI và công nghiệp, đồng thời cho biết nhu cầu cuối cùng và thị phần không suy yếu.
Công ty cho biết vẫn đáp ứng nhu cầu cuối cùng của các nhà sản xuất ô tô, nhưng đã hoãn các lô hàng phục vụ khách hàng bổ sung tồn kho. Tồn kho tại kênh phân phối giảm từ khoảng 10.1 tuần trong quý hai xuống khoảng 9.9 tuần trong quý ba, vẫn nằm trong khoảng bình thường từ 9 đến 11 tuần theo công ty.
Ban lãnh đạo dự kiến nguồn cung bổ sung sẽ đưa lượng hàng giao cho ngành ô tô trở lại bình thường trong quý đầu tiên của năm 2027, đồng thời dự kiến mảng ô tô sẽ trở lại mục tiêu tăng trưởng kép hằng năm dài hạn khoảng 9% trong năm 2027.

Điểm giữa dự báo doanh thu quý bốn của công ty là 1,765 tỷ đô la, tăng khoảng 2,5% so với quý trước và nhỉnh hơn kỳ vọng thị trường là 1,742 tỷ đô la. Điểm giữa dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 1.01 đô la, cũng cao hơn kỳ vọng thị trường là 0.96 đô la.
Công ty dự kiến doanh thu công nghiệp tăng với tỷ lệ phần trăm hai chữ số thấp so với quý trước, còn doanh thu trung tâm dữ liệu AI tăng ở mức giữa của khoảng phần trăm từ mười đến dưới hai mươi. Doanh thu ô tô dự kiến giảm với tỷ lệ phần trăm một chữ số cao so với quý trước do việc tiếp tục điều phối nguồn cung và thời điểm giao hàng cho khách.
Điểm giữa dự báo biên lợi nhuận gộp phi GAAP của Mỹ là 42,5%, tăng thêm 1.3 điểm phần trăm so với quý ba. JPMorgan dự kiến sản phẩm mới, việc cải thiện sử dụng công suất và tiết kiệm chi phí từ “Fab Right” sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận tiếp tục mở rộng; tỷ lệ sử dụng công suất quý bốn dự kiến duy trì ở khoảng 83% và cải thiện trong năm 2027.

Công ty công bố mua Ferric với giá 600 triệu đô la, cùng khoản thanh toán bổ sung gắn với doanh thu lên đến khoảng 175 triệu đô la. Các bộ điều chỉnh điện áp tích hợp của Ferric sẽ bổ sung cho danh mục sản phẩm nguồn điện AI của ON dành cho các bộ xử lý AI thế hệ tiếp theo.
Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu trung tâm dữ liệu AI năm 2026 đạt khoảng 620 triệu đô la, tăng 140% so với cùng kỳ, và tiếp tục tăng gấp đôi trong năm 2027. Nhờ thương vụ mua Ferric, ban lãnh đạo nâng mục tiêu doanh thu năm 2030 của mảng này từ trên 2,5 tỷ đô la lên trên 3 tỷ đô la.
Ban lãnh đạo dự kiến thương vụ sẽ hỗ trợ các mục tiêu tăng trưởng và biên lợi nhuận gộp theo thời gian, nhưng tác động tài chính ngắn hạn không lớn. Mục tiêu biên lợi nhuận gộp dài hạn khoảng 53% của công ty còn phụ thuộc vào việc tăng sử dụng công suất, tiết kiệm chi phí, cơ cấu sản phẩm mới và định giá.