Goldman Sachs: Doanh thu quý ba của Midea Group chịu áp lực, biên lợi nhuận hoạt động vẫn vững

Lợi nhuận tăng 26%, hoạt động kinh doanh diễn biến ra sao?

Trong quý ba năm 2026, doanh thu của Midea Group đạt 108 tỷ nhân dân tệ, giảm 4% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ khoản lãi đầu tư vào CXMT đạt 11 tỷ nhân dân tệ, giảm 10% so với cùng kỳ. Hai chỉ tiêu này lần lượt thấp hơn 0,8% và cao hơn 0,2% so với dự báo của Goldman Sachs.
Lợi nhuận ròng báo cáo trong cùng kỳ tăng 26% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi khoản lãi giá trị hợp lý từ đầu tư vào CXMT. Trong quý, công ty ghi nhận 5,8 tỷ nhân dân tệ lãi giá trị hợp lý từ các công cụ tài chính, trong đó còn có các khoản như công cụ phòng ngừa rủi ro ngoại hối.

Nhu cầu trong nước yếu cùng với việc điều chỉnh chiến lược kênh phân phối điều hòa khiến doanh thu giải pháp nhà thông minh dành cho người tiêu dùng giảm với tỷ lệ phần trăm một chữ số ở mức cao so với cùng kỳ. Ban lãnh đạo cho biết doanh thu thiết bị gia dụng ở nước ngoài tiếp tục tăng trưởng ổn định, với đóng góp từ kinh doanh thương hiệu riêng tăng lên.
Doanh thu giải pháp thương mại và công nghiệp dành cho doanh nghiệp tăng với tỷ lệ phần trăm một chữ số ở mức cao so với cùng kỳ. Trong đó, mảng tự động hóa tăng 10% và giải pháp tòa nhà thông minh tăng 8%; tuy nhiên, doanh thu công nghệ công nghiệp giảm hơn 10% do nhu cầu liên quan đến thiết bị gia dụng yếu.

Biên lợi nhuận gộp quý ba đạt 26,5%, giảm 0.3 điểm phần trăm so với cùng kỳ; biên lợi nhuận hoạt động cốt lõi, được tính bằng biên lợi nhuận gộp trừ tỷ lệ chi phí, đạt 10,6%, tăng 0.1 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Cả hai chỉ tiêu đều cải thiện so với quý hai.
Goldman Sachs cho rằng các biện pháp nâng cao hiệu quả có thể đã giúp công ty bù đắp một phần áp lực chi phí, trong khi nguồn doanh thu đa dạng cũng hỗ trợ biên lợi nhuận. Đồng thời, ngân hàng ước tính chi phí tài chính của công ty trong quý bao gồm khoảng 2 tỷ nhân dân tệ lỗ tỷ giá, được bù đắp một phần bởi lãi giá trị hợp lý từ các công cụ phòng ngừa rủi ro ngoại hối.

Goldman Sachs dự báo Midea sẽ mở rộng thị phần thiết bị gia dụng ở nước ngoài thông qua đầu tư vào thương hiệu, năng lực sản xuất và mạng lưới bán hàng. Trong mảng kinh doanh cho doanh nghiệp, ngân hàng lạc quan nhất về tòa nhà thông minh vì công ty có thể kết hợp hệ thống sưởi, thông gió và điều hòa thương mại, thang máy và hệ thống quản lý tòa nhà để cung cấp giải pháp tổng thể.
Goldman Sachs duy trì khuyến nghị mua, với giá mục tiêu 12 tháng lần lượt là 98 nhân dân tệ cho cổ phiếu A và 113 đô la Hồng Kông cho cổ phiếu H. Những yếu tố hạn chế chính đối với nhận định này gồm nhu cầu thiết bị gia dụng toàn cầu suy yếu, chi phí nguyên vật liệu tăng, việc triển khai chiến lược nâng cấp lên phân khúc cao cấp và cạnh tranh gia tăng ở phân khúc trung và thấp cấp.