Các ngân hàng trung ương Mỹ và châu Âu sẽ tăng lãi suất thế nào sau khi tạm dừng?

  • Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp lần này, đúng như kỳ vọng phổ biến của thị trường. Goldman Sachs cho rằng phát biểu của chủ tịch nhìn chung phù hợp với lộ trình tăng lãi suất cách một cuộc họp và tổng số lần tăng hạn chế, đồng thời dự báo lần tăng thứ hai cũng là lần cuối sẽ diễn ra vào tháng 12.
  • Nếu lạm phát cao hơn dự báo của Goldman Sachs, Fed cũng có thể tăng lãi suất lần thứ ba vào tháng 3 năm 2027; trong khi đó, ngân hàng này nhận thấy tăng trưởng Mỹ đối mặt với rủi ro suy giảm.
  • Goldman Sachs dự báo Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày ngày 29 tháng 10 và tăng lần cuối 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Biến động trên thị trường trái phiếu Pháp đã làm thắt chặt các điều kiện tài chính của khu vực đồng euro và có thể thay thế một phần việc thắt chặt chính sách; tuy nhiên, nếu giá năng lượng, đặc biệt là khí tự nhiên, tiếp tục tăng, điều đó cũng có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2027.

Lộ trình chính sách của Nhật Bản và Canada khác nhau thế nào?

  • Goldman Sachs dự báo Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần này, với lần tăng tiếp theo vào tháng 1 năm 2027; cuộc họp báo sau cuộc họp sẽ cung cấp manh mối về chính sách tiếp theo.
  • Ngân hàng Trung ương Canada đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp lần này. Goldman Sachs dự báo do tăng trưởng có thể yếu trong quý IV, ngân hàng sẽ tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 12, rồi tăng lần cuối 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm 2027.

Sau những bất ngờ bầu cử, thị trường còn cần theo dõi điều gì?

  • Chiến thắng bất ngờ của Lula trong cuộc bầu cử tổng thống Brazil đã khiến tài sản Brazil được định giá lại mạnh. Goldman Sachs cho rằng lựa chọn bộ trưởng tài chính và kế hoạch củng cố tài khóa sẽ là yếu tố then chốt đối với diễn biến tài sản tiếp theo; ngân hàng dự báo chính phủ sẽ hạn chế tăng trưởng chi tiêu sơ cấp và tiếp tục tăng thuế, nhưng các biện pháp có thể tương đối ôn hòa và việc chuyển đổi chế độ tài khóa vẫn khó khăn.
  • Khối Likud của Israel có kết quả tốt hơn dự kiến, nhưng hiện không có đảng nào giành đa số ghế và quá trình thành lập chính phủ dự kiến sẽ bắt đầu. Goldman Sachs cho rằng các khối chính nhìn chung đồng thuận về an ninh và đối ngoại, do đó khả năng thay đổi lớn trong lập trường chính sách là thấp.
  • Bầu cử giữa kỳ Mỹ vẫn là trọng tâm theo dõi của Goldman Sachs, với thị trường dự đoán cho rằng xác suất đảng Dân chủ thắng áp đảo khá cao. Ngân hàng cho rằng rủi ro siết chặt quy định về AI và xung đột với Iran leo thang không đặc biệt nhạy cảm với kết quả bầu cử; nếu cả hai xảy ra sau bầu cử, giá cổ phiếu và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thể giảm, còn tác động đối với đồng USD trên diện rộng sẽ trái chiều.

Vì sao giao dịch liên quan đến AI vẫn có thể biến động dù lợi nhuận mạnh?

  • Goldman Sachs cho rằng mùa báo cáo lợi nhuận quý III nhìn chung mạnh hơn đáng kể so với dự kiến: hơn một nửa số công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt mức đồng thuận của thị trường, và số lần các nhà phân tích nâng dự báo lợi nhuận cũng nhiều hơn số lần hạ dự báo. Tuy nhiên, kết quả của các công ty chủ chốt trong hệ sinh thái AI không đồng đều.
  • Goldman Sachs dự báo tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 sẽ chậm lại trong vài năm tới khi tác động thúc đẩy lợi nhuận của làn sóng đầu tư AI dần suy yếu. Thời gian chu kỳ đầu tư có thể kéo dài và mức lợi nhuận có thể tạo ra vẫn sẽ khiến các giao dịch liên quan đến AI biến động.
  • Dữ liệu thị trường lao động gần đây cũng cho thấy một số trở ngại trong tuyển dụng liên quan đến AI, và Goldman Sachs dự báo phạm vi cũng như thời điểm AI thay thế lao động sẽ được chú ý nhiều hơn.

Khi nào lực cản của bất động sản Trung Quốc đối với tăng trưởng sẽ giảm bớt?

  • Goldman Sachs cho rằng mức suy giảm của bất động sản Trung Quốc sâu hơn dự kiến trước đây, nhưng khi tỷ trọng bất động sản trong GDP giảm, lực cản của ngành đối với tăng trưởng GDP thực sẽ dần thu hẹp.
  • Ngân hàng dự báo lực cản này sẽ giảm từ 1.8 điểm phần trăm vào năm 2026 xuống 1.3 điểm phần trăm vào năm 2027, và về cơ bản biến mất vào năm 2030.