Quý ba mạnh ở đâu và những khoản tăng trưởng nào đến sớm?

  • Doanh thu quý ba năm 2026 của Gilead đạt 8,3 tỷ đô la, cao hơn dự báo đồng thuận của thị trường 6%; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 2.55 đô la, cao hơn dự báo đồng thuận 15%. Doanh số mảng kinh doanh cốt lõi, không bao gồm thuốc điều trị COVID Veklury, tăng 16% so với cùng kỳ lên 8,2 tỷ đô la, đạt tốc độ tăng trưởng mạnh nhất trong hơn một thập kỷ.
  • Công ty nâng hướng dẫn doanh số sản phẩm năm 2026 không bao gồm Veklury thêm 900 triệu đô la lên 30,7 tỷ–31 tỷ đô la. Tuy nhiên, lượng hàng HIV tích trữ trong quý ba cao hơn bình thường và công ty dự kiến lượng tích trữ quý bốn sẽ thấp hơn mức thông thường, tương đương với việc một phần lợi ích theo mùa xuất hiện sớm.
  • Cùng với việc nâng hướng dẫn doanh thu, công ty tăng dự kiến chi phí các dự án nghiên cứu và phát triển dở dang liên quan đến mua lại cả năm lên khoảng 12,9 tỷ đô la, trong đó khoảng 1,4 tỷ đô la là khoản trả trước dự kiến thanh toán trong quý bốn; hướng dẫn lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không theo GAAP được hạ xuống mức lỗ 1.20–0.85 đô la.

Vì sao mảng HIV tăng nhanh hơn thị trường?

  • Doanh số HIV quý ba tăng 18% so với cùng kỳ lên 6,25 tỷ đô la. Doanh số Biktarvy tăng 10% lên 4,06 tỷ đô la, thị phần trong thị trường điều trị tại Mỹ tăng lên 53%; thị phần tăng, giá bán thực tế và tồn kho thuận lợi cùng thúc đẩy tăng trưởng. Thị trường điều trị chưa trở lại tốc độ tăng trưởng lịch sử 2%–3%.
  • Trong mảng dự phòng, Yeztugo và Descovy cộng lại chiếm khoảng 50% thị trường dự phòng trước phơi nhiễm HIV tại Mỹ, với quy mô doanh số quy đổi theo năm khoảng 4 tỷ đô la dựa trên tốc độ bán hàng hiện tại. Doanh số mảng dự phòng gần gấp đôi so với cùng kỳ, trong khi thị trường cơ sở tăng khoảng 14% trong cùng giai đoạn.
  • Doanh thu Yeztugo quý ba đạt 305 triệu đô la, tăng 31% so với quý trước. Phần lớn người dùng mới vẫn chuyển từ các phác đồ khác, nhưng tỷ lệ bệnh nhân chưa từng dùng thuốc dự phòng đã tăng; công ty dự kiến mùa nghỉ lễ sẽ làm tốc độ tăng trưởng so với quý trước chậm lại trong quý bốn và duy trì hướng dẫn cả năm khoảng 1 tỷ đô la.
  • Công ty dự định ra mắt phác đồ dự phòng uống hằng tuần vào quý đầu năm 2027 dành cho những người muốn dùng thuốc tác dụng kéo dài nhưng không muốn tiêm, đồng thời tận dụng độ phủ kênh phân phối đã xây dựng của Yeztugo để đẩy nhanh việc phổ biến.

Công ty duy trì tăng trưởng thế nào sau khi Biktarvy giảm giá?

  • Cơ quan Medicare Mỹ ấn định giá công bằng tối đa của Biktarvy ở khoảng 2600 đô la cho mỗi liệu trình 30 ngày, thấp hơn giá niêm yết Medicare khoảng 38%, có hiệu lực từ tháng 1 năm 2028. Gilead dự kiến doanh thu Biktarvy năm 2028 sẽ giảm ròng khoảng 1,5 tỷ đô la so với năm 2027.
  • Ước tính này bao gồm Medicare và tác động lan sang Medicaid, 340B cùng các kênh khác tại Mỹ, đồng thời tính đến tác động của cải cách Part D sẽ biến mất trong năm 2028. Dù vậy, ban lãnh đạo vẫn dự kiến tổng doanh thu HIV, tổng doanh số sản phẩm của công ty và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2028 đều tăng so với năm 2027.
  • Mức sử dụng ban đầu của Bixlenvo, ra mắt vào cuối tháng 8, tốt hơn các sản phẩm cạnh tranh gần đây ở cùng giai đoạn sau ra mắt. Khi độ phủ và nhận thức tăng lên, công ty hy vọng mở rộng từ nhóm bệnh nhân dùng phác đồ điều trị phức tạp sang nhóm rộng hơn gồm các bệnh nhân có virus được ức chế đang chuyển thuốc, nhằm bù đắp một phần áp lực đối với Biktarvy; ban lãnh đạo chưa lượng hóa đóng góp của thuốc.

Các động lực tăng trưởng mới ngoài HIV tiến triển ra sao?

  • Doanh số liệu pháp tế bào quý ba đạt 355 triệu đô la, giảm 18% so với cùng kỳ. Ngày dự kiến có quyết định phê duyệt quản lý đối với anito-cel là ngày 23 tháng 12; nếu được phê duyệt, việc đưa trung tâm điều trị vào hoạt động, đưa thuốc vào danh mục và sắp xếp thanh toán vẫn có thể khiến bệnh nhân phải chờ thêm vài tháng để được điều trị.
  • Danh mục phát triển thuốc điều trị viêm đang mở rộng: công ty dự định đưa ứng viên thuốc uống emvistegrast vào thử nghiệm giai đoạn ba cho bệnh viêm loét đại tràng trong năm 2027; chương trình IL-23R đường uống mới mua lại có thể được nghiên cứu dưới dạng đơn trị liệu hoặc phối hợp, nhưng dạng bào chế và yêu cầu dùng thuốc của phác đồ phối hợp vẫn đang được nghiên cứu.
  • Doanh số thuốc ung thư Trodelvy quý ba tăng 42% so với cùng kỳ lên 506 triệu đô la, nhưng các thuốc cạnh tranh đang tiến vào những tuyến điều trị sớm hơn, có thể làm gia tăng cạnh tranh trong tương lai.

Vì sao Bernstein nâng giá mục tiêu?

  • Bernstein nâng dự báo doanh thu năm 2026 thêm 621 triệu đô la lên 31,57 tỷ đô la, đồng thời hạ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không theo GAAP từ mức lỗ 0.33 đô la xuống lỗ 0.73 đô la, có tính đến chi phí cao hơn cho các dự án nghiên cứu và phát triển dở dang liên quan đến mua lại.
  • Tổ chức này duy trì khuyến nghị vượt trội thị trường và nâng giá mục tiêu từ 160 đô la lên 175 đô la, với lý do danh mục nghiên cứu phát triển đa dạng hơn và tác động của việc giảm giá Biktarvy đã được lượng hóa rõ ràng hơn. Giá mục tiêu mới tương ứng với hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2027 là 17.3 lần, cao hơn mức trung vị dài hạn 11.4 lần.