Phần mềm bán chạy, vậy tại sao lợi nhuận vẫn thấp hơn kỳ vọng?

  • Lợi nhuận hoạt động của Nintendo trong quý tài chính thứ hai kết thúc vào tháng 9 năm 2026 là 73,9 tỷ yen, thấp hơn dự báo 88,6 tỷ yen của Goldman Sachs và mức đồng thuận thị trường Bloomberg là 88,8 tỷ yen.
  • Tổng lượng phần mềm xuất xưởng cho các nền tảng Switch và Switch 2 đạt 46,94 triệu bản, cao hơn dự báo 40,3 triệu bản của Goldman Sachs. Lượng phần mềm Switch 2 xuất xưởng đạt 15,03 triệu bản, vượt dự báo 9,5 triệu bản của công ty này. Công ty cho biết mức độ hoạt động tổng thể của người dùng trên các nền tảng vẫn vững chắc và trò chơi của bên thứ ba cũng có kết quả tốt.
  • Dù doanh số phần mềm vượt kỳ vọng, lợi nhuận gộp trong quý vẫn thấp hơn dự báo của Goldman Sachs 27,5 tỷ yen. Goldman Sachs cho rằng nguyên nhân chính là cơ cấu doanh số giữa trò chơi của bên thứ nhất và bên thứ ba.

Doanh số và chi phí của máy chơi game mới đang chịu những sức ép nào?

  • Trong quý hai, Switch 2 xuất xưởng vào các kênh phân phối 2,68 triệu chiếc, thấp hơn dự báo 3,1 triệu chiếc của Goldman Sachs. Công ty này ghi nhận doanh số bán tới người dùng giảm sau khi giá máy chơi game tăng, nên đã hạ dự báo lượng xuất xưởng trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2027 từ 17,4 triệu chiếc xuống 15,7 triệu chiếc.
  • Nintendo cho biết khả năng sinh lời phần cứng Switch 2 trong quý hai nhìn chung không đổi so với quý một, nhưng dự kiến chi phí bộ nhớ tăng sẽ thể hiện rõ hơn trong nửa cuối năm tài chính. Mô hình của Goldman Sachs vẫn giả định chi phí bộ nhớ phần cứng tăng theo năm lên 2.5 lần trong năm tài chính hiện tại và lên 4.5 lần trong năm tài chính tiếp theo, kết thúc vào tháng 3 năm 2026.
  • Công ty giữ nguyên hướng dẫn kết quả kinh doanh cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2027. Goldman Sachs cho rằng thị trường sẽ tập trung vào khả năng đạt mục tiêu xuất xưởng 10 triệu chiếc Switch 2 trong nửa cuối năm tài chính.

Vì sao Goldman Sachs hạ dự báo lợi nhuận nhưng vẫn giữ xếp hạng Mua?

  • Goldman Sachs hạ dự báo lợi nhuận hoạt động cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2027 từ 428,3 tỷ yen xuống 401,8 tỷ yen, tương đương mức giảm khoảng 6%. Dự báo cho các năm tài chính từ 2028 đến tháng 3 năm 2031 được hạ từ 2% đến 7%.
  • Sức bền của doanh số phần mềm khiến công ty này nâng giả định về lượng phần mềm bán ra trên mỗi máy chơi game: dù hạ dự báo mức độ phổ cập máy chơi game, công ty vẫn nâng dự báo lượng phần mềm Switch 2 xuất xưởng trong năm tài chính hiện tại từ 57,45 triệu bản lên 62,21 triệu bản.
  • Goldman Sachs cho rằng việc phổ cập máy chơi game và khả năng sinh lời vẫn có thể tiếp tục tiến triển trong trung và dài hạn khi danh mục trò chơi dành riêng cho Switch 2 mở rộng. Công ty giữ nguyên xếp hạng Mua và giá mục tiêu 9800 yen trong 12 tháng. Các yếu tố hạn chế chính gồm việc trì hoãn các trò chơi lớn, doanh số máy chơi game thấp hơn dự báo, và chi phí linh kiện tăng vượt dự kiến hoặc việc chuyển phần tăng giá sang khách hàng bị chậm trễ.