Wells Fargo: Microsoft mở rộng chương trình nghỉ việc tự nguyện, có thể tạo vùng đệm cho biên lợi nhuận năm tài chính 2027

Chương trình nghỉ việc mới áp dụng cho bao nhiêu người?

Chương trình nghỉ việc tự nguyện của Microsoft dành cho khoảng 60 nghìn nhân viên thuộc một số bộ phận tại Mỹ, Anh, Canada và Ấn Độ, tương đương khoảng 27% trong tổng số 223 nghìn nhân viên của công ty vào cuối tháng 6 năm 2026.
Đây là quý thứ ba liên tiếp Microsoft thực hiện các biện pháp nâng cao hiệu quả nhân sự: chương trình nghỉ việc tự nguyện trước đó vào tháng 4 đã giảm khoảng 2500 người, còn đợt cắt giảm vào tháng 7 ảnh hưởng đến 4800 người, chủ yếu thuộc bộ phận Xbox. Wells Fargo cho rằng chương trình lần này có vẻ có quy mô lớn hơn.

Wells Fargo giả định một phần ba nhân viên được mời chấp nhận phương án, khoảng 19,8 nghìn người nghỉ việc, chiếm 8,9% tổng số nhân viên. Dựa trên mức thù lao trung vị của nhân viên Microsoft khoảng 215 nghìn USD, ngân hàng ước tính chi phí tiết kiệm được hằng năm khoảng 4,3 tỷ USD.
Ngân hàng dự báo tổng chi phí hoạt động và giá vốn doanh thu của Microsoft trong năm tài chính 2027 khoảng 211,5 tỷ USD; khoản tiết kiệm hằng năm nêu trên tương đương khoảng 2% cơ sở chi phí này. Nếu khoản tiết kiệm bắt đầu được ghi nhận từ ngày 1 tháng 1 năm 2027 và kéo dài trong nửa năm tài chính đó, biên lợi nhuận hoạt động sẽ được cải thiện khoảng 1 điểm phần trăm.

Wells Fargo cho rằng việc nâng cao hiệu quả nhân sự có thể bù đắp áp lực khấu hao và phân bổ, đồng thời hỗ trợ cam kết của Microsoft về dòng tiền tự do dương và mức giảm biên lợi nhuận hoạt động dưới 1 điểm phần trăm trong năm tài chính 2027.
Chi phí xây dựng hạ tầng AI cao và đang ảnh hưởng đến dòng tiền tự do trong ngắn hạn; các khoản đầu tư vào Azure và OpenAI cũng tạo ra rủi ro gây áp lực lên biên lợi nhuận. Tuy vậy, Wells Fargo cho rằng tăng trưởng trong lĩnh vực đám mây và AI, lợi nhuận từ các khoản đầu tư nhiều năm, cùng tiềm năng ứng dụng rộng rãi AI và Copilot hỗ trợ việc công ty tiếp tục đầu tư.

Wells Fargo đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với Microsoft với giá mục tiêu 725 USD, dựa trên hệ số giá trên lợi nhuận khoảng 30 lần dự báo lợi nhuận của ngân hàng cho 12 tháng tới; báo cáo ghi nhận giá cổ phiếu vào ngày 26 tháng 10 năm 2026 là 532.60 USD.
Do chu kỳ chi tiêu vốn cho AI tiếp tục ảnh hưởng đến các bội số định giá dòng tiền tự do, ngân hàng hiện chú trọng hơn vào hệ số giá trên lợi nhuận và dựa vào quy mô, tính bền vững và tăng trưởng dài hạn của hoạt động kinh doanh để định giá.