Citi: Intel dự báo doanh số PC giảm thêm 10% trong năm 2027, nhu cầu máy chủ vẫn mạnh

Đà suy giảm của thị trường PC sẽ kéo dài bao lâu?

Ban lãnh đạo Intel dự báo lượng PC xuất xưởng toàn cầu giảm 12% trong năm 2026, trong đó mức giảm so với cùng kỳ ở nửa cuối năm vượt 20%; đánh giá này phù hợp với dự báo của Citi và ngành.
Ban lãnh đạo dự báo lượng PC xuất xưởng trên thị trường giảm thêm 10% trong năm 2027. Giá tăng do bộ nhớ sẽ kìm hãm nhu cầu, vì vậy mức giảm so với cùng kỳ dự kiến rõ rệt hơn trong nửa đầu năm; triển vọng có thể cải thiện trong nửa cuối năm khi cơ sở so sánh thay đổi.

Doanh thu quý ba năm 2026 của Intel thấp hơn một chút so với kỳ vọng của Citi, nhưng biên lợi nhuận và thu nhập trên mỗi cổ phiếu cao hơn kỳ vọng. Dù mảng máy chủ mạnh, trở ngại đối với nhu cầu PC và tác động của một sự cố liên quan đến nhà máy chế tạo chip vẫn khiến dự báo của công ty thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của Citi.
Nhu cầu máy chủ và PC diễn biến trái chiều: ban lãnh đạo dự báo lượng CPU máy chủ xuất xưởng tăng hơn 30% trong cả năm 2026 và 2027, trong đó nhu cầu đối với hạ tầng quy mô giá rack cho tác nhân AI sử dụng nhiều CPU đặc biệt mạnh.

HP gần đây cho biết giả định trong kế hoạch năm 2027 của hãng là thị trường PC giảm ở mức phần trăm một chữ số trung bình; Intel dự báo mức giảm sâu hơn là 10%. Vì vậy, Citi cho rằng triển vọng mới của Intel tạo thêm tác động tiêu cực đối với HP.
Citi cho rằng các biện pháp cắt giảm chi phí và ứng phó với chi phí hàng hóa cơ bản của HP có thể bù đắp một phần trở ngại đối với PC, nhưng môi trường PC yếu kéo dài, tốc độ thâm nhập AI chậm và cạnh tranh trong mảng in ấn vẫn sẽ gây sức ép lên định giá trong ngắn hạn.

Citi cho rằng Apple và Dell có mức độ hiện diện lớn hơn tại các lĩnh vực tương đối vững vàng như nhóm người tiêu dùng cao cấp và thị trường thương mại, đồng thời linh hoạt hơn trong việc chuyển nguồn cung bộ nhớ và linh kiện sang các thị trường có nhu cầu mạnh hơn như điện thoại thông minh cao cấp, máy chủ và hạ tầng lưu trữ được thúc đẩy bởi AI.
Lợi thế tương đối này vẫn phụ thuộc vào nhu cầu đối với hoạt động kinh doanh của từng công ty: nhu cầu điện thoại thông minh suy yếu sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng của Apple; với Dell, chu kỳ thay thế PC bị trì hoãn và nhu cầu phần cứng phục hồi chậm hơn dự kiến cũng sẽ gây áp lực.